Chuỗi yếu tố “tiếp lửa” cho giá vàng

Thị trường vàng toàn cầu tiếp tục tăng trưởng mạnh trong quý II/2025 nhờ dòng tiền đổ vào các quỹ ETF và nhu cầu đầu tư cao trước bất ổn kinh tế – địa chính trị. Dù giá vàng cao kỷ lục khiến sức mua giảm tại một số thị trường như Việt Nam, giá trị đầu tư vẫn tăng mạnh. Ngân hàng trung ương các nước duy trì xu hướng mua vào, củng cố vai trò chiến lược của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.

Dòng tiền đầu tư ồ ạt đổ vào vàng tiếp tục là lực đẩy then chốt giúp thị trường kim loại quý duy trì đà tăng trưởng trong quý II/2025. Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị lan rộng và giá vàng không ngừng thiết lập các mốc cao mới, nhu cầu sở hữu vàng không chỉ được duy trì mà còn được củng cố như một lựa chọn phòng vệ chiến lược.

Vàng – Tâm điểm của dòng tiền toàn cầu

Giữa làn sóng bất ổn địa chính trị và biến động kinh tế vĩ mô toàn cầu, vàng tiếp tục củng cố vị thế là “pháo đài tài sản an toàn”. Báo cáo mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy, trong quý II/2025, tổng nhu cầu vàng toàn cầu – bao gồm cả các giao dịch trên thị trường phi tập trung (OTC) – đạt 1.249 tấn, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, bất chấp giá vàng liên tục lập đỉnh.

Dòng tiền đầu tư đổ mạnh vào vàng, đặc biệt qua các quỹ hoán đổi danh mục (ETF), trở thành lực đẩy chính của thị trường. Quý II ghi nhận dòng vốn ròng đổ vào ETF vàng lên tới 170 tấn, trái ngược hoàn toàn với xu hướng rút vốn nhẹ trong cùng kỳ năm 2024. Các quỹ tại châu Á và Mỹ đóng góp tương đương nhau – mỗi khu vực khoảng 70 tấn. Khi cộng dồn với mức kỷ lục của quý I, tổng lượng vàng ETF nắm giữ nửa đầu năm đã đạt 397 tấn – mức cao nhất kể từ 2020.

Khu vực ASEAN chứng kiến sự bùng nổ nhu cầu vàng đầu tư, đặc biệt trong bối cảnh bất ổn leo thang. Tuy nhiên, Việt Nam là một ngoại lệ đáng chú ý. Đồng VND mất giá so với USD khiến giá vàng trong nước vọt lên mức chưa từng có, làm suy giảm sức mua. Dù khối lượng vàng đầu tư giảm 20%, xuống còn 9 tấn, nhưng tổng giá trị đầu tư tính theo USD lại tăng 12%, đạt 997 triệu USD – cho thấy xu hướng đầu tư vẫn ổn định.

Ngân hàng trung ương các nước tiếp tục gom vàng, dù tốc độ có chậm lại. Quý II ghi nhận mức mua ròng 166 tấn – con số vẫn ở mức cao tương đối. Khảo sát của WGC cho thấy 95% các nhà quản lý dự trữ ngoại hối tin rằng dự trữ vàng toàn cầu sẽ tiếp tục tăng trong 12 tháng tới – một tín hiệu củng cố vai trò chiến lược của vàng trong rổ tài sản dự trữ quốc gia.

Theo ông Shaokai Fan – Giám đốc khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại WGC, nhu cầu vàng vẫn giữ ở mức cao nhờ sức hấp dẫn của tài sản trú ẩn an toàn trong một thế giới ngày càng bất định. Đầu tư bán lẻ được dự báo sẽ ổn định, hoặc giảm nhẹ trong ngắn hạn, song tổng thể vẫn duy trì lực cầu vững chắc.

Đầu tư vàng miếng – vàng xu: Cú hích từ Trung Quốc và châu Âu

Đầu tư vào vàng vật chất (vàng miếng và vàng xu) cũng ghi nhận mức tăng ấn tượng trong quý II, đạt 307 tấn – tăng 11% so với cùng kỳ. Trung Quốc dẫn đầu với 115 tấn, trong khi các nhà đầu tư Ấn Độ tiếp tục tích trữ, nâng tổng lượng nắm giữ lên 46 tấn. Tại châu Âu, diễn biến tương tự được ghi nhận trong bối cảnh lo ngại lạm phát, chính sách lãi suất chưa rõ ràng và rủi ro địa chính trị gia tăng.

Bà Louise Street – chuyên gia cao cấp tại WGC – nhận định rằng thị trường vàng toàn cầu đã có khởi đầu năm đầy sóng gió, trong bối cảnh chiến tranh thương mại leo thang, chính sách kinh tế Hoa Kỳ thay đổi liên tục và các điểm nóng toàn cầu không ngừng phát sinh.

Tuy nhiên, chính sự bất định đó lại tạo động lực mới cho thị trường vàng. Tính đến hết quý II, giá vàng đã tăng 26% theo USD – vượt trội so với nhiều kênh đầu tư lớn. Mặc dù dự kiến biên độ dao động giá trong nửa cuối năm sẽ thu hẹp, nhưng các yếu tố bất định về kinh tế và địa chính trị vẫn có thể thúc đẩy giá vàng tăng cao hơn nữa nếu xuất hiện những cú sốc lớn.

Vàng trang sức: Giá trị tăng – khối lượng giảm

Trái ngược với xu thế tăng trưởng của đầu tư vàng, thị trường vàng trang sức toàn cầu ghi nhận diễn biến trái chiều giữa giá trị và khối lượng. Dù giá trị giao dịch tăng lên 36 tỷ USD, nhưng tổng tiêu thụ theo khối lượng lại giảm 14%, gần sát đáy năm 2020 – thời điểm đại dịch Covid-19 bùng phát.

Trung Quốc và Ấn Độ – hai thị trường vàng trang sức lớn nhất thế giới – lần lượt sụt giảm 20% và 17% về sản lượng tiêu thụ. Tại ASEAN, trong đó có Việt Nam, xu hướng cũng tương tự: sức mua giảm, nhưng tổng giá trị giao dịch lại tăng do giá vàng neo ở mức cao lịch sử. Riêng tại Việt Nam, khối lượng tiêu thụ vàng trang sức giảm 20% so với cùng kỳ năm ngoái và giảm 29% so với quý I/2025.

Vàng vẫn vững vai trò “tài sản chiến lược”

Diễn biến thị trường vàng nửa đầu năm 2025 cho thấy sự hội tụ của nhiều yếu tố mang tính thúc đẩy mạnh mẽ: dòng tiền đầu tư tăng tốc, ngân hàng trung ương mua vào ổn định, các kênh đầu tư vật chất ghi nhận tăng trưởng. Trong khi đó, vàng tiếp tục khẳng định vai trò là tài sản phòng vệ hiệu quả trước mọi rủi ro toàn cầu – từ lạm phát, bất ổn chính sách, đến địa chính trị phức tạp.

Trong một thế giới đầy rủi ro, vàng không chỉ là kim loại quý – mà còn là thước đo niềm tin và chiếc van an toàn cho dòng vốn toàn cầu.