Chứng khoán VNDirect lo ngại về các khoản nợ trái phiếu 2.900 tỷ đồng của Kinh Bắc

24HMoney đã kiểm duyệt
Chứng khoán VNDirect lo ngại về các khoản nợ trái phiếu 2.900 tỷ đồng của Kinh Bắc

Bộ phận phân tích Chứng khoán VNDirect vừa đưa ra Báo cáo phân tích hạ dự báo doanh thu và lợi nhuận trong năm 2022 của Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc - CTCP (Mã: KBC).

Lo ngại về các khoản nợ đáo hạn tăng mạnh năm 2023

VNDirect lo ngại về các khoản nợ trái phiếu 2.900 tỷ đồng đáo hạn trong 6 tháng đầu năm 2023, đặc biệt trong bối cảnh thắt chặt tín dụng vào BĐS và giám sát chặt chẽ hơn đối với việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp. KBC dự kiến phát hành riêng lẻ tối đa 150 triệu cổ phiếu (tương đương 26,3% cổ phần hiện tại) trong 6 tháng cuối năm 2022 để huy động 5.000-6.000 tỷ đồng nhằm tăng vốn lưu động, tái cơ cấu nợ và đầu tư vào các dự án mới.

Trong trường hợp xấu nhất, việc phát hành riêng lẻ không thành công, VNDirect cho rằng công ty có thể gặp thách thức trong việc phát triển các dự án mới trong ngắn hạn, nhưng không có rủi ro vỡ nợ. KBC có bảng cân đối kế toán lành mạnh với tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu là 0,3 lần vào cuối Q2/22, thấp hơn đáng kể so với các công ty BĐS KCN cùng ngành. VNDirect ước tính tiền và các khoản tương đương tiền của KBC có thể sẽ đạt 2.100 tỷ đồng vào cuối năm 2022, giảm những áp lực về các khoản nợ ít nhất đến nửa đầu 2023.

Chứng khoán VNDirect lo ngại về các khoản nợ trái phiếu 2.900 tỷ đồng của Kinh Bắc

Điều chỉnh dự phóng 2022-2024

VNDirect cho rằng LN ròng cốt lõi 2022 khả năng sẽ rơi vào kịch bản kém khả quan nhất trong báo cáo cập nhật trước đó của chúng tôi, khi KĐT Tràng Cát có thể khó kịp ghi nhận doanh thu trong năm 2022. VNDirect dự phóng thận trọng hoãn đóng góp doanh thu của dự án này vào năm 2023 do tiến độ đàm phán bán buôn chậm hơn dự kiến.

VNDirect đã thực hiện các sửa đổi sau đây đối với các dự báo trong giai đoạn 2022-23:

Năm 2022:

VNDirect điều chỉnh giảm DT từ KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh còn 1.281 tỷ đồng từ 1.778 tỷ đồng do bàn giao cho OPPO thấp hơn dự kiến.

VNDirect tạm hoãn việc đóng góp DT của các cụm công nghiệp Hưng Yên sang năm 2023 do các thủ tục pháp lý chậm hơn dự kiến.

VNDirect hoãn đóng góp doanh thu của dự án KĐT Tràng Cát sang năm 2023 do đàm phán tiến độ bán buôn chậm hơn dự kiến.

VNDirect đã điều chỉnh thu nhập khác lên 2.439 tỷ đồng từ khoản lỗ ròng 13 tỷ đồng để phản ánh các khoản thu nhập bất thường từ đánh giá lại trong 6T22.

Nhìn chung, chúng tôi điều chỉnh dự phóng DT năm 2022 giảm 71,7% so với dự phóng trước đó còn 4.962 tỷ đồng (+16,9%) và LN ròng 2022 giảm 50,9% xuống 3.593 tỷ đồng (+359,3%).

Năm 2023:

VNDirect kỳ vọng các cụm công nghiệp Long An đóng góp 954 tỷ đồng doanh thu khi các dự án này đi vào hoạt động từ năm 2023.

VNDirect điều chỉnh giảm doanh thu từ KĐT Tràng Cát xuống 4.776 tỷ đồng từ 9.602 tỷ đồng với giả định chỉ bán buôn 30ha đất thương phẩm trong 2023.

Nhìn chung, chúng tôi giảm 29,9% dự phóng doanh thu 2023 xuống 13.865 tỷ đồng (+179,4%) và LN ròng 2023 giảm 37,7% xuống 5.333 tỷ đồng (+48,4%) so với dự phóng trước đó.

Chứng khoán VNDirect lo ngại về các khoản nợ trái phiếu 2.900 tỷ đồng của Kinh Bắc

Do các thủ tục pháp lý tại các dự án KCN phức tạp dẫn đến rủi ro thực hiện dự án kéo dài, VNDirect đưa ra ba kịch bản dự phóng cho kết quả kinh doanh 2022- 23 như sau:

Chứng khoán VNDirect lo ngại về các khoản nợ trái phiếu 2.900 tỷ đồng của Kinh Bắc

T.H

Nhà đầu tư lưu ý

Từ khóa (bấm vào mỗi từ khóa để xem bài cùng chủ đề)

Bạn có muốn trở thành chuyên gia trên 24HMoney? Hãy liên hệ với chúng tôi để cùng chia sẻ và lan tỏa.

Ban nội dung SĐT/Zalo: 0981.935.283

Hòm thư: phuongpt@24h.com.vn
2 Yêu thích
4 Bình luận 8 Chia sẻ
Thích Đã thích Thích
Bình luận
Chia sẻ
Bài viết mới từ chuyên gia
Bài liên quan
Xem thêm Xem thêm
Bài đăng mới cùng chủ đề
Tải app 24HMoney trên mobile
Cơ quan chủ quản: Công ty Cổ phần Quảng cáo Trực tuyến 24H. Giấy phép mạng xã hội số 103/GP-BTTTT do BỘ THÔNG TIN VÀ TRUYỀN THÔNG cấp ngày 25/03/2019. Chịu trách nhiệm nội dung: Phạm Đình Bằng. Email: support@24hmoney.vn. Hotline: 038.509.6665. Liên hệ quảng cáo: 0908.822.699 - 0983.267.857