Chứng khoán phái sinh Tuần 16-20/08/2021: Quá trình điều chỉnh đã kết thúc?

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 13/08/2021. Basis hợp đồng VN30F2108 mở rộng và đạt giá trị 0.75 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 13/08/2021. VN30F2108 (F2108) tăng 0.53%, đạt 1,485 điểm; VN30F2109 (F2109) tăng 0.34%, đạt 1,481 điểm; hợp đồng VN30F2112 (F2112) tăng 0.24%, đạt 1,480.10 điểm; hợp đồng VN30F2203 (F2203) tăng 0.56%, còn 1,479.40 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,484.25 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm lần lượt 1.06% và 1.97% so với phiên ngày 12/08/2021. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2108 giảm 1.12% với 270,677 hợp đồng được khớp lệnh. Hợp đồng F2109 đạt 778 hợp đồng, tăng 35.78%.

Khối ngoại có phiên bán ròng thứ 2 liên tiếp với tổng khối lượng bán ròng tiếp tục tăng mạnh và đạt 2,248 hợp đồng.

Tiếp nối đà tăng tuần trước, hợp đồng F2108 tăng điểm ấn tượng trong phiên giao dịch đầu tuần. Tuy nhiên, sự trở lại của bên bán đã khiến giá hợp đồng lao dốc nhanh chóng. Nhưng hợp đồng đã đảo chiều mạnh mẽ vào cuối phiên giao dịch cuối tuần. Kết tuần, hợp đồng F2108 có tuần thứ 3 liên tiếp tăng điểm.

Đồ thị intraday của VN30F2108 trong giai đoạn 09-13/08/2021

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2108 mở rộng và đạt giá trị 0.75 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2108 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 16/08/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 13/08/2021, VN30-Index hồi phục sau 3 phiên điều chỉnh liên tiếp. Chỉ số đảo chiều tăng điểm trở lại sau khi test đường SMA 50 ngày. Điều này cho thấy đường SMA này đang là hỗ trợ đáng tin cậy của chỉ số.

Chỉ báo Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu bán trong vùng overbought. Điều này thể hiện rủi ro rung lắc là vẫn còn. Ngưỡng Fibonacci Retracement 23.6% và vùng 1,330-1,370 điểm (ngưỡng Fibonacci Retracement 38.2% hội tụ cùng đường SMA 100 ngày) sẽ lần lượt là hỗ trợ cho VN30-Index trong trường hợp chỉ số bất ngờ rơi khỏi đường SMA 50 ngày.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 16/08/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này ở thời điểm hiện tại. Vì các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức giá lý thuyết.