Chứng khoán phái sinh Tuần 07-11/02/2022: Bên mua quay trở lại

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 28/01/2022. Basis hợp đồng VN30F2202 tiếp tục thu hẹp và đạt giá trị -4.24 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã bớt bi quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 28/01/2022. VN30F2202 (F2202) tăng 1.06%, đạt 1,528 điểm; VN30F2203 (F2203) tăng 1.66%, đạt 1,527.9 điểm; hợp đồng VN30F2206 (F2206) tăng 0.93%, đạt 1,515.1 điểm; hợp đồng VN30F2209 (F2209) tăng 0.62%, đạt 1,513.3 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,532.24 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 4.95% và 5.77% so với phiên ngày 27/01/2022. Tính chung cả tuần, giá trị và khối lượng giao dịch tăng 3.81% và 1.13% so với tuần trước. Khối ngoại quay trở lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch cuối tuần đạt 1,384 hợp đồng.

Mở đầu tuần mới, hợp đồng F2202 bất ngờ có phiên lao dốc mạnh. Tuy nhiên, sang những ngày tiếp theo, lực cầu bắt đáy trở lại trở lại ấn tượng giúp hợp đồng nhanh chóng hồi phục và đà tăng này liên tục được duy trì. Kết tuần, hợp đồng đóng cửa ở mức gần như cao nhất.

Đồ thị intraday của VN30F2202 trong giai đoạn 24-28/01/2022

Kết phiên, hợp đồng VN30F2202 thu hẹp và đạt giá trị -4.24 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư còn khá cẩn trọng về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2202 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/02/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch cuối cùng của năm Tân Sửu (28/01/2022), VN30-Index tăng điểm và đóng cửa trên kháng cự là đường SMA 50 ngày. Điều này cho thấy sự kỳ vọng của nhà đầu tư về triển vọng của thị trường sau Tết.

Chỉ báo MACD và chỉ báo Stochastic Oscillator tiếp tục duy trì đà tăng. Điều này chứng tỏ xu hướng tăng vẫn đang được ủng hộ.

Mặc dù, đã trở lại trên đường SMA 50 ngày nhưng dòng tiền của thị trường vẫn chưa dồi dào trở lại khi khối lượng giao dịch liên tục biến động dưới mức trung bình 20 phiên. Vì vậy để đà tăng được bền vững, khối lượng cần duy trì trên mức này.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/02/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này ở thời điểm hiện tại. Vì các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức giá lý thuyết.