Chứng khoán phái sinh Ngày 12/05/2021: VN30-Index có thể test vùng 1,430-1,450 điểm?

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 11/05/2021. Basis hợp đồng VN30F2105 đảo chiều và đạt giá trị -9.09­ điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư trở lại bi quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 11/05/2021. VN30F2105 (F2105) giảm 1.81%, còn 1,350.10 điểm; VN30F2106 (F2106) giảm 1.53%, còn 1,347.10 điểm; hợp đồng VN30F2109 (F2109) giảm 1.16%, còn 1,335.00 điểm; hợp đồng VN30F2112 (F2112) giảm 1.27%, còn 1,332.90 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,359.19 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 44.58% và 47.16% so với phiên ngày 10/05/2021. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2105 tăng 44.93% với 274,860 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2106 đạt 862 hợp đồng, tăng 41.78%.

Khối ngoại quay lại bán ròng sau 4 phiên mua ròng liên tiếp với tổng khối lượng mua ròng đạt 254 hợp đồng.

Trong phiên giao dịch ngày 11/05/2021, giá hợp đồng F2105 duy trì sắc đỏ trong phiên sáng, trái ngược hoàn toàn so với thị trường cơ sở. Sang đầu phiên chiều, tuy bên mua đã quay lại giúp hợp đồng chuyển sắc sang xanh nhưng bên bán lại kéo hợp đồng giảm điểm mạnh và chìm sâu trong sắc đỏ ngay sau đó. Kết phiên, hợp đồng F2105 đóng cửa ở mức gần như thấp nhất trong ngày.

Đồ thị trong phiên của VN30F2105

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2105 đảo chiều và đạt giá trị -9.09­ điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư trở lại bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2105 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 12/05/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 11/05/2021, VN30-Index tạo mẫu hình nến gần giống Shooting Star sau khi vượt vùng kháng cự 1,330-1,350 điểm (ngưỡng Fibonacci Projection 78.6%) trong phiên trước cho thấy áp lực chốt lời đã xuất hiện ở vùng giá cao.

Bên cạnh đó, chỉ báo Stochastic Oscillator đã xuất hiện tiến hiệu bán trong vùng quá mua (overbought). Nếu chỉ báo rơi khỏi vùng này thì rủi ro điều chỉnh sẽ gia tăng. Khi đó, vùng 1,330-1,350 điểm sẽ là hỗ trợ gần nhất cho chỉ số. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch tiếp tục vượt mức trung bình 20 phiên gần nhất thể hiện dòng tiền đang khá dồi dào. Nếu vùng 1,330-1,350 điểm vẫn được giữ vững thì nhiều khả năng chỉ số sẽ tiến lên test ngưỡng Fibonacci Projection 100% (tương đương vùng 1,430-1,450 điểm).

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 12/05/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này ở thời điểm hiện tại. Vì các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức giá lý thuyết.