MỚI

Thiệp 24HMoney v2.0

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Chứng khoán phái sinh 19/06/2020: Nhà đầu tư thận trọng trong phiên đáo hạn

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 18/06/2020. Basis hợp đồng F2006 thu hẹp và đạt giá trị 0.02 điểm. Tuy nhiên, basis hợp đồng F2007 lại mở rộng và đạt giá trị -9.68. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang khá bi quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 18/06/2020. VN30F2006 (F2006) giảm 0.45%, đạt 797.1 điểm; VN30F2007 (F2007) đạt 787.4 điểm, giảm 0.08%, hợp đồng VN30F2009 (F2009) đạt 777.1 điểm, giảm 0.5%; hợp đồng VN30F2012 (F2012) đạt 775 điểm, giảm 0.03%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 797.08 điểm.

Các hợp đồng tương lai giảm mạnh sau khi phiên giao dịch ngày 18/06/2020 vừa mới bắt đầu. Trong khoảng thời gian tiếp theo, giá các hợp đồng hồi phục và nhanh chóng giành lại mức giá xanh. Tuy nhiên, do lực bán mạnh dần ở phiên chiều, giá các hợp đồng sụt giảm và kết phiên ở mức dưới tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F2006

Kết phiên, basis hợp đồng F2006 thu hẹp và đạt giá trị 0.02 điểm. Tuy nhiên, basis hợp đồng F2007 lại mở rộng và đạt giá trị -9.68. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang khá bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2006 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/06/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 18/06/2020, VN30-Index tăng điểm nhẹ, đồng thời tạo cây nến xanh thân nhỏ, qua đó hàm ý nhịp sự giằng co của nhà đầu tư. Hình ảnh bóng dưới khá dài cho thấy lực cầu ở vùng giá thấp đã xuất hiện giúp chỉ số quay đầu tăng điểm trở lại.

Chỉ số có khả năng thiết lập kênh sideway tại vùng 790-800 điểm (đỉnh cũ tháng 09/2017 hội tụ ngưỡng Fibonacci Retracement 23.60%). Nếu VN30-Index rời khỏi vùng này thì xu hướng của chỉ số sẽ rõ ràng hơn.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/06/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên, các nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do mức chênh lệch hiện tại không quá lớn.