06/01/2020 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Chứng khoán phái sinh 07/01/2020: Tiếp tục Short cho đến khi VN30-Index rơi về vùng 865-870 điểm

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 06/01/2020. Giá trị giao dịch toàn thị trường tăng hơn 18% so với phiên trước đó. Basis đang thu hẹp và đạt giá trị âm -0.34 điểm. VN30-Index cho tín hiệu tiêu cực và nhiều khả năng sẽ quay trở lại mốc 865-870 điểm.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai giảm điểm điểm trong phiên giao dịch ngày 06/01/2020. VN30F2001 (F2001) giảm 0.85%, còn mức 872 điểm; VN30F2002 (F2002) giảm còn 874 điểm, giảm 0.79%; hợp đồng VN30F2003 (F2003) giảm 1.19%, còn mức 879 điểm, hợp đồng VN30F2006 (F2006) còn 884 điểm, giảm 0.84%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 872.34 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 18.14% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2001 tăng 19.01% với 83,770 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2002 đạt 181 hợp đồng, tăng 2.84%.

Sau khoảng thời gian đi ngang đầu phiên, nhịp tăng đã trở lại với các hợp đồng. Tuy nhiên do lực bán chốt lời cũng như tâm lý bi quan của nhà đầu tư, các hợp đồng tương lai giảm mạnh trong phiên chiều và rơi sâu khỏi tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F2001

Kết phiên, basis thu hẹp và đạt giá trị âm -0.34 điểm. Điều này cho thấy tâm lý không ổn định của nhà đầu tư về triển vọng của VN30-Index trong thời gian tới.

Biến động VN30F2001 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/01/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index đã tạo mẫu hình Evening Star trong phiên ngày 06/01/2020, đồng thời khẳng định chỉ số VN30 không chinh phục thành công ngưỡng kháng cự Fibonacci Retracement 61.8% (vùng 885-890 điểm).

Hiện tại, ngưỡng Fibonacci Retracement 78.6% (vùng 865-870 điểm) sẽ là điểm rơi tiếp theo của chỉ số. Ngưỡng này cũng trùng với trendline hỗ trợ của Relative Strength Index nên khả năng chỉ số có rung lắc tại đây tăng lên. Song nếu chỉ số xuyên thủng ngưỡng này thì đà giảm sẽ càng mạnh mẽ.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/01/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2003 đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hợp đồng này.