#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Chủ tịch Fed Powell phát tín hiệu ủng hộ tiếp tục hạ lãi suất: “Không có con đường nào an toàn”

Ngày 14/10, tại hội nghị thường niên của Hiệp hội Kinh tế Kinh doanh Quốc gia (NABE) ở Philadelphia (Mỹ), Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell đã có bài phát biểu quan trọng, hé lộ định hướng chính sách tiền tệ trong giai đoạn sắp tới.

Trong bài phát biểu kéo dài gần một giờ, ông Powell duy trì lập trường thận trọng nhưng nghiêng về nới lỏng, đồng thời cảnh báo rằng Fed đang phải đối mặt với những lựa chọn đầy rủi ro giữa hai mục tiêu: ổn định việc làm và kiểm soát lạm phát.

Theo ông Powell, dù tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ vẫn ở mức thấp trong tháng 8, nhưng đà tăng trưởng việc làm đã chậm lại đáng kể. Ông chỉ ra rằng nguyên nhân có thể đến từ sự giảm tốc trong nhập cư và tỷ lệ tham gia lực lượng lao động, khiến thị trường việc làm trở nên kém sôi động hơn so với giai đoạn trước.

“Khi thị trường lao động mất đi sự cân bằng, rủi ro đối với việc làm bắt đầu gia tăng”, Chủ tịch Fed nói.

Những phát biểu này được thị trường hiểu như tín hiệu Fed có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất trong các cuộc họp còn lại của năm 2025, phù hợp với kỳ vọng của giới đầu tư và một số quan chức Fed gần đây. Tuy nhiên, ông Powell vẫn tránh cam kết trước về bất kỳ lộ trình cắt giảm cụ thể nào, nhấn mạnh Fed sẽ hành động “từng bước, dựa trên dữ liệu”.

“Không có con đường nào hoàn toàn an toàn khi chúng tôi phải cân bằng giữa hai mục tiêu: việc làm và lạm phát”, ông nhấn mạnh.

Khó khăn từ việc Chính phủ Mỹ đóng cửa – Fed thiếu dữ liệu quan trọng

Ông Powell thừa nhận việc Chính phủ Mỹ tạm thời đóng cửa đã gây ra những khó khăn đáng kể cho Fed trong việc ra quyết định, khi nhiều báo cáo kinh tế quan trọng bị trì hoãn công bố, bao gồm báo cáo việc làm phi nông nghiệp, doanh số bán lẻ và chỉ số giá tiêu dùng (CPI).

Fed hiện đang phải đánh giá triển vọng kinh tế dựa trên lượng dữ liệu hạn chế, và theo ông Powell, các thông tin hiện có cho thấy triển vọng việc làm và lạm phát chưa thay đổi đáng kể so với cuộc họp tháng 9.

“Các dữ liệu trước khi chính phủ đóng cửa cho thấy tăng trưởng kinh tế có thể đang đi theo quỹ đạo vững vàng hơn so với dự kiến ban đầu”, ông nói thêm.

Theo Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS), cơ quan này đang nỗ lực triệu hồi nhân viên trở lại làm việc để kịp công bố báo cáo CPI trong tuần tới – dữ liệu được xem là “kim chỉ nam” cho chính sách tiền tệ của Fed.

Áp lực giá đến từ thuế quan, không phải lạm phát cơ bản

Powell cũng đề cập đến nguyên nhân khiến giá hàng hóa tăng gần đây, cho rằng đà tăng chủ yếu đến từ tác động của các mức thuế quan mới do chính quyền Tổng thống Trump áp dụng, chứ không phải từ sức ép lạm phát nền tảng.

Ông khẳng định Fed nhìn nhận sự gia tăng lạm phát hiện tại chỉ mang tính tạm thời, dựa trên giả định rằng thuế quan sẽ khiến giá một số mặt hàng tiêu dùng tăng đột biến trong ngắn hạn, trước khi ổn định trở lại.

“Những đợt tăng giá này có thể mất thời gian để lan tỏa trong nền kinh tế, nhưng chúng tôi tin rằng tác động sẽ dần giảm đi”, ông nói.

Fed tiến gần giai đoạn kết thúc “thắt chặt định lượng”

Ngoài vấn đề lãi suất, Chủ tịch Fed cũng chia sẻ thêm về tiến trình thu hẹp bảng cân đối kế toán – thường được gọi là “thắt chặt định lượng” (Quantitative Tightening - QT).

Theo ông Powell, Fed đang tiến gần đến giai đoạn ngừng cắt giảm quy mô danh mục trái phiếu, vốn hiện trị giá hơn 6.000 tỷ USD. Dù không nêu rõ thời điểm kết thúc, ông cho biết Fed đã đạt được những bước tiến đáng kể trong việc hướng tới mục tiêu duy trì lượng dự trữ “dồi dào” trong hệ thống ngân hàng.

Ông giải thích rằng khi điều kiện tài chính thắt chặt, Fed cần đảm bảo mức dự trữ “rất dồi dào” để hệ thống ngân hàng có đủ thanh khoản hỗ trợ nền kinh tế vận hành trơn tru. Khi tình hình ổn định hơn, lượng dự trữ này có thể giảm xuống mức “đủ dồi dào” – tức là vừa đủ để tránh dư thừa vốn nhưng vẫn giữ ổn định thị trường tiền tệ.

Thị trường chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn

Phát biểu của ông Powell cho thấy Fed đang chuyển dần sang giai đoạn điều chỉnh linh hoạt hơn, không còn duy trì giọng điệu “diều hâu” như năm 2024. Tuy nhiên, việc ông không đưa ra cam kết cụ thể khiến thị trường vẫn giữ tâm lý thận trọng.

Giới đầu tư hiện kỳ vọng Fed sẽ hạ thêm ít nhất 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp tháng 11, nếu dữ liệu CPI công bố tới đây cho thấy lạm phát tiếp tục hạ nhiệt và tăng trưởng việc làm yếu đi.

Trong bối cảnh rủi ro địa chính trị, thuế quan leo thang và nguy cơ tăng trưởng chậm lại, bài phát biểu của ông Powell được xem như lời nhắc nhở rằng Fed vẫn đang đi trên “sợi dây mỏng” giữa hai cực: chống lạm phát và bảo vệ việc làm — và “không có con đường nào hoàn toàn an toàn” cho nền kinh tế Mỹ lúc này.