Cập nhật BCTC quý IV/2025: Lãi – lỗ đảo chiều, nhiều cái tên gây bất ngờ lớn

Đến thời điểm hiện tại, ngày càng nhiều doanh nghiệp niêm yết đã công bố báo cáo tài chính (BCTC) quý IV/2025. Bức tranh kết quả kinh doanh cho thấy sự phân hóa rõ nét, khi một số doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng mạnh, thậm chí đột biến, trong khi không ít đơn vị lại đối mặt với sụt giảm sâu hoặc tiếp tục thua lỗ.

Doanh nghiệp thủy điện gây bất ngờ lớn về lợi nhuận

Nổi bật trong nhóm doanh nghiệp thủy điện là CTCP Thủy điện Sông Ba Hạ (SBH). Doanh nghiệp này ghi nhận doanh thu và lợi nhuận tăng mạnh trong bối cảnh sản lượng điện sản xuất tăng tới 85% so với cùng kỳ.

Trước đó, SBH từng thu hút sự chú ý khi xuất hiện thông tin một số lãnh đạo doanh nghiệp bị Bộ Công an mời làm việc liên quan đến quy trình xả lũ với lưu lượng lớn. Cuối tháng 11/2025, công ty đã phân công nhân sự tạm thời điều hành hoạt động trong thời gian Tổng Giám đốc và một số cán bộ chủ chốt nghỉ phép để làm việc với cơ quan chức năng.

Bất chấp những diễn biến trên, kết quả kinh doanh quý IV/2025 của SBH vẫn ghi nhận sự tăng trưởng đáng kể. Cụ thể, doanh thu thuần đạt 472 tỷ đồng, tăng 91,6% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 279 tỷ đồng, tăng 76,9%.

Lũy kế cả năm 2025, doanh thu thuần của SBH đạt 990 tỷ đồng, tăng 57,7%, còn lợi nhuận sau thuế gấp đôi, đạt 550 tỷ đồng – mức cao nhất từ trước đến nay của doanh nghiệp này.

CTCP Môi trường Sonadezi: Lợi nhuận lao dốc

Trái ngược với xu hướng tích cực của nhiều doanh nghiệp hạ tầng – khu công nghiệp, CTCP Môi trường Sonadezi (SZE) lại ghi nhận kết quả kinh doanh kém khả quan.

Trong quý IV/2025, doanh thu của SZE đạt 84 tỷ đồng, giảm 10,9% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế giảm tới 58,8%, chỉ còn hơn 4 tỷ đồng. Lũy kế cả năm, doanh thu thuần đạt 424 tỷ đồng, tăng nhẹ 7%, nhưng lợi nhuận sau thuế giảm hơn một nửa, xuống xấp xỉ 14 tỷ đồng.

Theo giải trình của doanh nghiệp, nguyên nhân chính đến từ việc không trúng gói thầu dịch vụ công ích (chăm sóc công viên, cây xanh, cầu đường, chiếu sáng) vào tháng 4/2025, dù công ty đã chủ động giảm giá. Điều này tác động tiêu cực đến doanh thu và lợi nhuận trong cả năm.

Doanh thu thấp nhưng lãi đột biến nhờ thu nhập bất thường

Một trường hợp đáng chú ý khác là CTCP Bất động sản Sài Gòn Vina (LSG), khi doanh thu không đáng kể nhưng lợi nhuận lại tăng vọt.

Riêng quý IV/2025, doanh thu thuần của LSG đạt 4 tỷ đồng, tăng 3% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lên tới 64 tỷ đồng, tăng 1.637%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ khoản thu nhập khác khoảng 60 tỷ đồng, phát sinh từ các giao dịch hợp tác đầu tư mang tính chất không thường xuyên.

Khoản thu bất thường này đã giúp doanh nghiệp xóa lỗ trong 9 tháng đầu năm, đồng thời đưa lợi nhuận sau thuế cả năm 2025 đạt 17 tỷ đồng, tăng 514% so với năm trước.

Bệnh viện Tim Tâm Đức duy trì kết quả ổn định

Bệnh viện Tim Tâm Đức (TTD) ghi nhận kết quả kinh doanh tương đối ổn định trong quý IV/2025. Cụ thể, doanh thu đạt 225 tỷ đồng, tăng 5,9%, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 26 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ.

Lũy kế cả năm 2025, doanh thu thuần của TTD đạt 836 tỷ đồng, tăng 7,4%, còn lợi nhuận sau thuế đạt 96 tỷ đồng, tăng 13,7% so với năm 2024.

Sông Đà 6 tiếp tục chìm trong thua lỗ

Ở chiều ngược lại, CTCP Sông Đà 6 (SD6) tiếp tục đối mặt với nhiều khó khăn. Doanh nghiệp ghi nhận lỗ 12 tỷ đồng trong quý IV/2025, nâng tổng mức lỗ cả năm lên 67 tỷ đồng, dù doanh thu có cải thiện so với cùng kỳ.

Theo giải trình, trong quý IV/2025, công ty hầu như không có việc làm, nhưng vẫn phải duy trì bộ máy quản lý tối thiểu. Hoạt động chủ yếu tập trung vào việc di chuyển lực lượng thi công, máy móc thiết bị và chuẩn bị cho dự án thủy điện tích năng Bác Ái.

Bên cạnh đó, dự án thủy điện Hạ Sekong A tại Lào chưa thể triển khai trở lại do khó khăn về vốn của chủ đầu tư, trong khi dự án thủy điện Thác Bà 2 đã hoàn thành nhưng giá trị quyết toán không đạt kỳ vọng, tiếp tục gây áp lực lên kết quả kinh doanh.

Lợi nhuận quý IV tăng mạnh nhưng cả năm vẫn suy giảm

CTCP Phát triển Đô thị (UDJ) báo cáo lợi nhuận quý IV/2025 tăng vọt 289%, đạt 4 tỷ đồng, dù doanh thu giảm 24%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí vốn giảm mạnh.

Tuy nhiên, tính chung cả năm 2025, doanh thu thuần của UDJ đạt 61 tỷ đồng, tăng 42%, nhưng lợi nhuận sau thuế lại giảm 27%, còn 5 tỷ đồng.

Bức tranh lợi nhuận tiếp tục phân hóa

Diễn biến BCTC quý IV/2025 cho thấy lợi nhuận của các doanh nghiệp đang phân hóa mạnh, trong đó nhiều trường hợp tăng trưởng đột biến đến từ yếu tố sản lượng thuận lợi hoặc thu nhập bất thường, trong khi không ít doanh nghiệp vẫn chật vật vì thiếu việc làm, chi phí cao và khó khăn về vốn.

Trong bối cảnh này, giới đầu tư được khuyến nghị thận trọng khi đánh giá chất lượng lợi nhuận, đặc biệt với những doanh nghiệp ghi nhận kết quả tăng mạnh trong ngắn hạn nhưng thiếu nền tảng tăng trưởng bền vững.