Bluechip mất lửa, dòng tiền “chạy” sang Midcap và Penny

Sau nhịp rơi mạnh hơn 95 điểm, VN-Index bước vào trạng thái đi ngang suốt cả tuần qua và chưa thể xác lập xu hướng hồi phục. Dòng tiền rút khỏi nhóm dẫn dắt, tạm trú ở cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ (Midcap, Penny), cùng sàn HNX và UPCoM. Các chuyên gia cho rằng đây chỉ là những vận động “cầm chừng”, phản ánh tâm lý thận trọng khi thị trường thiếu câu chuyện đủ lớn để tạo sóng mới.

Thị trường giằng co, thiếu động lực

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Phát triển khách hàng cá nhân Chứng khoán Yuanta Việt Nam, nhận định thị trường gần như không có nhiều chuyển biến sau nhịp giảm hơn 95 điểm trước đó. Suốt tuần, VN-Index chủ yếu lình xình quanh mốc 1.600 điểm, phản ánh trạng thái giằng co và thận trọng của dòng tiền.

“Điểm tích cực là chỉ số vẫn giữ trên ngưỡng 1.600 điểm, cho thấy tâm lý nhà đầu tư chưa rơi vào trạng thái hoảng loạn,” ông Minh nói.

Cùng quan điểm, ông Phan Tấn Nhật, Trưởng bộ phận Chiến lược thị trường Chứng khoán SHS, cho biết VN-Index đang tích lũy trong biên độ hẹp 1.620–1.700 điểm, tương ứng vùng giá thấp nhất và cao nhất của tháng 9/2025. Lực cầu giá thấp duy trì khá tốt, trong khi áp lực bán xuất hiện mỗi khi chỉ số tiến gần vùng kháng cự.

“Diễn biến hiện tại thể hiện sự phân hóa rõ rệt sau chu kỳ tăng kéo dài từ tháng 4/2025,” ông Nhật nhận định.

Dòng tiền trú ẩn tạm thời ở Midcap và Penny

Theo ông Minh, sau cú giảm mạnh, dòng tiền rời khỏi các cổ phiếu dẫn dắt như VIC, VHM, GEX và lan sang nhóm đã giảm sâu như công nghệ (FPT), hóa chất, cùng một phần chảy sang sàn HNX và UPCoM.

Hiện tại, bộ ba Vingroup gồm VIC, VHM, VRE đều điều chỉnh mạnh: VIC giảm 16% từ đỉnh, trong khi VHM và VRE lần lượt giảm 25% và 26%.

Các cổ phiếu penny trở thành điểm sáng ngắn hạn, nhưng theo ông Minh, điều này chỉ mang tính “trú ẩn tạm thời”, không đại diện cho xu hướng dài hạn.

“Nếu dòng tiền chỉ luân chuyển trong nhóm vốn hóa nhỏ, thị trường khó hình thành sóng lớn bởi thiếu vai trò dẫn dắt từ bluechip,” ông nói thêm.

Ngoài ra, dòng vốn cũng đang bị hút bớt bởi làn sóng IPO lớn trong ngành chứng khoán như TCX, VPS, VPBankS. Lượng đăng ký mua IPO, theo ông Minh, là “chỉ báo” phản ánh tâm lý:

“Đăng ký thấp thể hiện sự thận trọng, còn nếu cao cho thấy dòng tiền vẫn trong hệ thống nhưng đang nằm chờ cơ hội.”

Phân hóa cơ hội – rủi ro

Ở góc nhìn kỹ thuật, ông Phan Tấn Nhật cho rằng thị trường đang tách bạch rõ giữa rủi ro và cơ hội. Những cổ phiếu đã tăng nóng suốt thời gian qua đang chịu áp lực điều chỉnh, trong khi nhóm đã tích lũy dài, có nền tảng cơ bản tốt và kết quả kinh doanh khả quan lại thu hút dòng tiền mới.

Chiến lược đầu tư: Giữ tỷ trọng hợp lý, hạn chế đòn bẩy

Cả hai chuyên gia đều khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức thấp, hạn chế mở vị thế lớn trong giai đoạn này.

Ông Nguyễn Thế Minh cho rằng tuần tới chủ yếu là giai đoạn quan sát, chờ tín hiệu xác nhận xu hướng mới.

“Nhà đầu tư đã hạ đòn bẩy không cần bán tháo bằng mọi giá, đặc biệt nếu danh mục ở mức rủi ro an toàn.”

Còn theo ông Phan Tấn Nhật, thị trường hiện đang phản ánh giai đoạn hậu công bố kết quả kinh doanh quý III/2025, vì vậy lựa chọn cổ phiếu có nền tảng vững sẽ là chiến lược bền vững hơn:

“Nhà đầu tư nên hướng tới các mã đầu ngành trong lĩnh vực chiến lược, có tăng trưởng lợi nhuận vượt trội so với trung bình thị trường.”

Thống kê dài hạn ủng hộ xu hướng tăng

Theo dữ liệu từ năm 2000–2024, VN-Index có mức tăng trung bình 2% mỗi tháng, xác suất tăng 50%, với mức tăng mạnh nhất 23,8% và giảm mạnh nhất -14,1%. Điều này cho thấy dù thị trường đang giằng co, xu hướng trung hạn vẫn chưa bị phá vỡ.

Nhiều khả năng VN-Index sẽ tiếp tục đi ngang trong biên độ 1.620–1.700 điểm cho đến khi xuất hiện chất xúc tác đủ mạnh — có thể từ chính sách mới, dòng tiền ngoại, hoặc một nhịp kích hoạt từ nhóm cổ phiếu dẫn dắt.