BID “2025 thời hoàng kim trở lại”

Cổ phiếu Ngân hàng quốc doanh có khả năng cho Upside lên đến 40-50% trong năm 2025.

1. TỔNG QUAN

BIDV là ngân hàng thương mại lớn nhất Việt Nam tính theo tổng tài sản, có vị thế dẫn đầu trong các lĩnh vực tín dụng doanh nghiệp Nhà nước, đầu tư công và huy động vốn từ tổ chức lớn.

2. ĐIỂM NỔI BẬT

a) Tình hình kinh doanh

- Tăng trưởng tín dụng đạt 15.5% YoY chiếm thị phần cho vay lớn nhất.

- Tăng trưởng tiền gửi đạt 14.6% YoY dẫn đầu nhóm ngân hàng Big 4 niêm yết.

- CASA đạt 20.1% quay trở lại vùng đỉnh lịch sử.

- NIM năm 2024 đạt 2.32% (-25 điểm cơ bản YoY) đang ở vùng đáy lịch sử.

- Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) năm 2024 đi ngang YoY ở mức 34.3% phản ánh việc đang kiểm soát tốt chi phí.

- Lợi nhuận trước thuế 2024 đạt 31.4 nghìn tỷ VND +13.5 YoY lợi nhuận theo quý đã lập đỉnh mới và giữ được đà tăng trưởng.

- Thu nhập ngoài lãi (NOII) năm 2024 đạt 23.1 nghìn tỷ đồng (+37% YoY) tăng rất tích cực nhờ giao dịch ngoại hối và chứng khoán đầu tư.

b) Chất lượng tài sản

- Tỷ lệ nợ xấu (NPL) giảm xuống 1.41% (-30 điểm cơ bản QoQ) đang tích cực xử lý nợ xấu (đã xóa 7.6 nghìn tỷ đồng nợ xấu trong Q4/2024).

- Tỷ lệ bao phủ nợ xấu(LLR) đạt 133,7% đứng thứ ba trong ngành cho thấy bộ đệm dự phòng tốt.

- Tỷ lệ nợ xấu/Tổng dư nợ đạt 1,41% vẫn ở mức an toàn.

- Chi phí dự phòng năm 2024 tăng 8% YoY đẩy nhanh trích lập dự phòng để xử lý nợ xấu và củng cố bộ đệm dự phòng.

NHẬN ĐỊNH: Kết quả kinh doanh đang vượt kỳ vọng, chất lượng tài sản tốt. BID đang quay lại quỹ đạo tăng trưởng mạnh mẽ và 2025 cũng là năm BID phải về đích trong giai đoạn cơ cấu lại gắn với xử lý nợ xấu 2021-2025.

3. "CÂU CHUYỆN" BÁN VỐN: CÚ HÍCH LỚN CHO BID

- Số lượng cổ phiếu chào bán: 123,8 triệu CP (1,8% tổng CP đang lưu hành).

- Giá chào bán: 38.800 VND/cp

- Nhà đầu tư tham gia: Dragon Capital, VEIL, Hanoi, SSMIT, SCIC… (các quỹ đầu tư lớn trên thị trường).

- Thời gian thực hiện: Q1/2025.

TÁC ĐỘNG: Tăng vốn điều lệ, cải thiện hệ số an toàn vốn (CAR), mở rộng hạn mức tín dụng và nâng cao định giá trong dài hạn.

KỲ VỌNG: Sau đợt chào bán, BIDV có thể mở rộng tăng trưởng tín dụng thêm 10-12%/năm mà không ảnh hưởng đến CAR.

4. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

- Xu hướng kỹ thuật: Trên chart tuần, BID đã thoát khỏi kênh giảm trung hạn với thanh khoản đột biến kèm với MACD tuần đã cắt lên hướng lên trên mức 0 => Đây là các tín hiệu kỹ thuật cho thấy giá cổ phiếu BID đang vào một chu kỳ tăng mới trong trung hạn.

- Sức mạnh giá: Trên đồ chart RRG, sức mạnh giá của BID đang có xu hướng từ vùng TÍCH LUỸ đi vào vùng TĂNG GIÁ củng cố cho chu kỳ tăng giá mới trong trung hạn.

5. CƠ HỘI ĐẦU TƯ ĐẦY TIỀM NĂNG 2025

- Lợi nhuận vượt dự báo và lập đỉnh mới theo quý; Thu nhập ngoài lãi tăng trưởng đột phá; Chất lượng tài sản cải thiện; CASA tốt và Tăng trưởng huy động vốn mạnh mẽ.

- "Câu chuyện" bán vốn giúp BIDV tăng CAR, tạo tiềm năng tăng trưởng dài hạn.

- Năm cuối cùng trong giai đoạn cơ cấu lại gắn với xử lý nợ xấu 2021-2025.

- Hưởng lợi từ câu chuyện tăng giải ngân đầu tư công.

- Tín hiệu kỹ thuật đang ủng hộ cho xu thế tăng trung hạn.

- Định giá trung hạn là 57.000 – 59.500 VND/cp (~40-50% upside so với giá hiện tại).