Ba yếu tố để chứng khoán có thể vượt 2.000 điểm

Maybank cho rằng VN-Index vẫn đang trong xu hướng tích cực, với kịch bản có thể hướng tới mốc 2.000 điểm trong năm 2026.

Theo báo cáo của Maybank, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể đạt mốc 2.000 điểm trong năm 2026 nhờ ba yếu tố chính:

1. Chính sách vĩ mô hỗ trợ tăng trưởng kinh tế:

Với mục tiêu tăng trưởng GDP khoảng 10%, chính sách tài khóa và tiền tệ sẽ tiếp tục hỗ trợ thị trường. Tỷ giá và lạm phát được dự báo nằm trong tầm kiểm soát, tạo điều kiện cho Ngân hàng Nhà nước duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng.

2. Tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp:

Lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết dự kiến tăng 21% trong năm 2025 và 18% trong năm 2026, cao hơn mức tăng trưởng lợi nhuận trung bình dài hạn khoảng 15%. Các ngành như ngân hàng, năng lượng, bán lẻ, thép và công nghệ thông tin được kỳ vọng đóng vai trò dẫn dắt.

3. Cải thiện thanh khoản thị trường:

Thanh khoản dự kiến tăng khoảng 50% trong năm 2026, đạt mức bình quân xấp xỉ 1,5 tỷ USD mỗi phiên. Điều này được hỗ trợ bởi kinh nghiệm từ các thị trường từng được nâng hạng và mối tương quan giữa tăng trưởng tín dụng và thanh khoản thị trường chứng khoán.

Tổng hợp ba yếu tố trên, Maybank cho rằng VN-Index vẫn đang trong xu hướng tích cực, với kịch bản có thể hướng tới mốc 2.000 điểm trong năm 2026. Về mặt định giá, dù P/E thị trường hiện cao hơn mức trung bình lịch sử, song điều này chịu ảnh hưởng đáng kể từ nhóm cổ phiếu Vingroup tăng mạnh thời gian qua. Nếu loại trừ nhóm Vingroup, định giá thị trường vẫn thấp hơn mức trung bình 5 năm, được đánh giá là hợp lý và chưa tạo ra rủi ro đáng lo ngại.

Về triển vọng từng nhóm ngành, du lịch – hàng không tiếp tục được đánh giá tích cực. Sau năm 2025 bùng nổ du lịch, năm 2026 được kỳ vọng hưởng lợi từ chính sách nới lỏng visa cho khách châu Âu và một số thị trường khác, cùng với sự dịch chuyển dòng khách du lịch trong khu vực do các yếu tố an ninh và căng thẳng địa chính trị. Xu hướng này được dự báo tiếp diễn sang năm 2026 và xa hơn, trong bối cảnh hạ tầng giao thông – bao gồm hàng không, đường bộ, đường sắt và cao tốc – tiếp tục được cải thiện.

Ngành ngân hàng là nhóm thứ hai được Maybank đánh giá lạc quan cho năm 2026, với tăng trưởng lợi nhuận dự kiến khoảng 19%. Dù áp lực lên biên lãi ròng vẫn hiện hữu, tăng trưởng tín dụng được kỳ vọng sẽ bù đắp phần nào, trong khi định giá cổ phiếu ngân hàng vẫn nằm trong nhóm thấp nhất thị trường.

Ở chiều ngược lại, nhóm đồ uống được đánh giá thận trọng do chịu áp lực từ rủi ro chính sách và thiếu động lực tăng trưởng rõ ràng. Ngành hóa chất sau năm 2025 có nền so sánh cao, nhiều khả năng sẽ giảm tốc mạnh trong năm 2026, do đó quan điểm được đưa ra là trung lập.

Ngành năng lượng được Maybank xếp vào nhóm ưa thích nhất cho năm 2026. Với mục tiêu tăng trưởng GDP 10%, đầu tư công được xem là động lực chính, bên cạnh vai trò của khu vực tư nhân và doanh nghiệp nhà nước. Trong đó, lĩnh vực thăm dò và khai thác dầu khí được kỳ vọng hưởng lợi rõ nét, với các doanh nghiệp thượng nguồn và trung nguồn như PVS, PVD và GAS được đánh giá là hưởng lợi.