2025: Dòng chảy lợi nhuận đổ về đâu?

Phân tích từ Agriseco Research cho thấy lợi nhuận thị trường năm 2025 dự kiến tăng trưởng tích cực nhưng phân hóa rõ rệt giữa các nhóm ngành, với bất động sản, bán lẻ, và tài chính dẫn dắt đà phục hồi, trong khi một số ngành khác duy trì kế hoạch thận trọng hơn.

Từ báo cáo "Triển vọng đầu tư từ kế hoạch kinh doanh năm 2025 của các doanh nghiệp niêm yết" của Agriseco Research, bức tranh lợi nhuận năm 2025 đang dần hiện rõ, chỉ ra những "điểm sáng" đầu tư cho thị trường.

Trong bức tranh kinh tế Việt Nam đan xen cơ hội và thách thức, việc hiện thực hóa kế hoạch kinh doanh năm 2025 đang đặt ra nhiều áp lực cho các doanh nghiệp niêm yết. Tuy nhiên, theo Agriseco Research, bức tranh lợi nhuận toàn thị trường năm tới lại khá tích cực nhưng có sự phân hóa rõ nét giữa các nhóm ngành. Nhiều doanh nghiệp lớn đã chủ động xây dựng kịch bản ứng phó rủi ro thuế quan từ Mỹ, đồng thời sự ổn định của chính sách vĩ mô và môi trường kinh doanh trong nước cũng tạo nền tảng vững chắc cho sự phục hồi.

Ước tính của Agriseco cho thấy, lợi nhuận ròng toàn thị trường dự kiến tăng trưởng 16,47%, và tổng doanh thu kế hoạch (trừ ngân hàng) tăng 13,75% so với năm 2024. Đáng chú ý, 74% doanh nghiệp đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận, phản ánh kỳ vọng lạc quan vào triển vọng thị trường và đà phục hồi của sản xuất – kinh doanh nội địa.

Các ngành dẫn dắt đà phục hồi lợi nhuận

Đặc biệt, Agriseco chỉ ra rằng lợi nhuận kế hoạch phục hồi mạnh hơn doanh thu ở nhiều nhóm ngành, báo hiệu sự cải thiện biên lợi nhuận. Các nhóm này bao gồm:

Bất động sản: Kỳ vọng tăng trưởng nhờ nhiều dự án bước vào giai đoạn bàn giao và hạch toán lợi nhuận. Doanh số bán dự án mới cũng được dự báo tăng tích cực. Ngành được hỗ trợ bởi lãi suất thấp và việc tháo gỡ vướng mắc pháp lý, giúp thanh khoản và nguồn cung cải thiện, đặc biệt ở phía Nam. Các doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng tài chính vững chắc và quỹ đất lớn được dự báo sẽ hoàn thành kế hoạch, dù vẫn đối mặt với áp lực nợ vay và đáo hạn trái phiếu.

Bán lẻ: Dự kiến tiếp tục tăng trưởng nhờ sức cầu nội địa phục hồi, được thúc đẩy bởi chính sách giảm thuế VAT và tăng lương cơ bản. Tổng bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng trong 4 tháng đầu năm 2025 đã tăng 9,9%. Đặc biệt, dược phẩm và y tế cho thấy tăng trưởng ổn định. Các doanh nghiệp đầu ngành như FRT, MWG, DGW đặt mục tiêu lợi nhuận cao và có khả năng hoàn thành nhờ mô hình kinh doanh linh hoạt.

Dịch vụ tài chính (Ngân hàng & Chứng khoán):

Ngân hàng: Kỳ vọng tăng trưởng tín dụng 16% theo định hướng của Ngân hàng Nhà nước, với dòng vốn tập trung vào đầu tư công, bất động sản và sản xuất công nghiệp. Biên lãi ròng (NIM) được dự báo cải thiện nhờ chi phí vốn thấp, giúp lợi nhuận toàn ngành duy trì đà tăng trên 15%. Chất lượng tài sản cũng được đánh giá ổn định hơn với tỷ lệ nợ xấu dự báo giảm.

Chứng khoán: Triển vọng tích cực nhờ câu chuyện nâng hạng thị trường và hệ thống KRX đi vào vận hành, hứa hẹn thu hút dòng vốn ngoại và tăng doanh thu môi giới. Lãi suất thấp tiếp tục khuyến khích dòng tiền vào cổ phiếu. Các công ty chứng khoán cũng đang trong chu kỳ tăng vốn để nâng cao năng lực tài chính và mở rộng hoạt động.

Tài nguyên cơ bản: Ông lớn ngành thép HPG đặt mục tiêu lợi nhuận tăng mạnh nhờ kỳ vọng nhu cầu tăng từ thị trường bất động sản trong nước và đẩy mạnh xây dựng hạ tầng.

Nhóm ngành thận trọng hơn

Ngược lại, một số nhóm ngành lại đặt kế hoạch kinh doanh năm 2025 thận trọng hơn, phản ánh những thách thức riêng:

Du lịch và giải trí: Đặt kế hoạch thận trọng trong năm nay.

Hóa chất – phân bón: Bức tranh lợi nhuận tương đối thận trọng, dù từ nửa cuối năm có thể được hỗ trợ tích cực hơn nhờ Luật thuế Giá trị gia tăng mới giúp tiết giảm chi phí đầu vào.

Dầu khí: Hầu hết các doanh nghiệp đặt kế hoạch giảm do dự báo giá dầu biến động và có thể suy yếu trong bối cảnh vĩ mô toàn cầu còn nhiều thách thức, kéo theo nhu cầu tiêu thụ giảm. Xu hướng chuyển dịch năng lượng cũng tác động tiêu cực đến các doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu.

Điện, nước và xăng dầu khí đốt: Các doanh nghiệp điện ghi nhận kế hoạch lợi nhuận phân hóa. Doanh nghiệp xăng dầu khí đốt (với GAS đóng góp chính) đối mặt thách thức từ nguồn cung khí nội địa suy giảm và giá dầu Brent dự báo giảm.

Tôn mạ: Đặt kế hoạch thận trọng do xuất khẩu gặp khó khăn trước làn sóng bảo hộ thương mại.

Khoáng sản: Một số doanh nghiệp thận trọng do điều kiện khai thác khó khăn hoặc chưa tìm được đối tác chiến lược.

Nhìn chung, năm 2025 hứa hẹn một bức tranh tăng trưởng lợi nhuận đầy triển vọng nhưng cũng đầy biến động, đòi hỏi các nhà đầu tư phải có cái nhìn phân hóa và sắc bén để chọn lọc cơ hội.