Cổ phiếu của Ngân hàng TMCP Quốc Tế Việt Nam (VIB) hiện đang gặp khó khăn trong việc phục hồi sau những biến động lớn của thị trường tài chính, đặc biệt là sau các sự kiện như Mỹ áp thuế quan và căng thẳng Nga – Ukraine.

Dù VIB là ngân hàng uy tín với thế mạnh ở mảng bán lẻ, cho vay cá nhân, đặc biệt là tín dụng mua ô tô và tiêu dùng, giá cổ phiếu vẫn chưa thể quay lại mức đỉnh cũ như nhiều ngân hàng khác trong ngành.

Nguyên nhân chính là do lợi nhuận trước thuế suy giảm bởi thu nhập ngoài lãi, đặc biệt là từ mảng bancassurance bị ảnh hưởng bởi chính sách siết chặt.

Thêm vào đó, chi phí huy động vốn tăng do tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) của VIB thấp hơn trung bình ngành, ảnh hưởng tới biên lợi nhuận.

Chất lượng tài sản cũng là vấn đề lớn, khi tỷ lệ nợ xấu tăng và tỷ lệ bao phủ nợ xấu lại thấp, tiềm ẩn nhiều rủi ro tài chính.

Tăng trưởng tín dụng chủ yếu tập trung vào quý 4, phù hợp với đặc điểm tiêu dùng cá nhân cuối năm, nhưng cũng khiến kết quả kinh doanh mang tính mùa vụ.

Lợi nhuận trên tài sản (ROA) và lợi nhuận ròng đang có xu hướng giảm, phản ánh khó khăn trong kiểm soát rủi ro và chi phí vốn.

Từ đầu năm đến nay, giá cổ phiếu VIB chỉ tăng nhẹ, kém xa mức tăng của các ngân hàng như SHB, MBB, CTG, STB hay VPBank.

Tổng thể, VIB đang đối mặt với nhiều thách thức về tài chính và mô hình kinh doanh. Để cổ phiếu có thể tăng trưởng trở lại, ngân hàng cần cải thiện khả năng quản trị rủi ro, tối ưu chi phí vốn và đa dạng hóa nguồn thu để nâng cao năng lực cạnh tranh.

📉 Giá cổ phiếu VIB chưa phục hồi về mức đỉnh trước đó, trong khi nhiều ngân hàng khác đã vượt đỉnh.

🏦 Tập trung cho vay cá nhân, đặc biệt là mua ô tô và tín dụng tiêu dùng, chiếm hơn 66% danh mục cho vay.

💼 Lợi nhuận trước thuế giảm do thu nhập ngoài lãi từ bảo hiểm ngân hàng bị siết chặt bởi chính sách mới.

💰 Tỷ lệ CASA thấp hơn trung bình ngành, khiến chi phí huy động vốn cao hơn.

📊 Tỷ lệ nợ xấu và nợ nhóm 2 tăng, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu thấp, tiềm ẩn rủi ro tài chính đáng kể.

📈 Tăng trưởng tín dụng tập trung vào quý 4, theo chu kỳ tiêu dùng cuối năm.

📉 Lợi nhuận trên tài sản và lợi nhuận ròng giảm dần, ảnh hưởng đến kỳ vọng của nhà đầu tư.

📉 Giá cổ phiếu chưa phục hồi do yếu tố nội tại và chính sách vĩ mô: Việc siết chặt hoạt động bancassurance và áp lực từ nợ xấu khiến thị trường đánh giá thấp khả năng tăng trưởng ngắn hạn của VIB.

🏦 Cho vay cá nhân đem lại lợi nhuận cao nhưng rủi ro lớn: VIB phụ thuộc vào tín dụng tiêu dùng và vay mua ô tô. Khi sức cầu suy giảm hoặc rủi ro kinh tế gia tăng, nợ xấu dễ phát sinh và tác động lớn đến hiệu quả kinh doanh.

💼 Thu nhập ngoài lãi bị ảnh hưởng nặng nề: Chính sách yêu cầu khách hàng phải tự nguyện mua bảo hiểm khiến doanh thu từ kênh này sụt giảm, làm mất đi một trong các trụ cột lợi nhuận quan trọng của VIB.

💰 CASA thấp kéo theo chi phí vốn cao: Huy động vốn với lãi suất cao làm giảm biên lợi nhuận thuần. Đây là điểm yếu rõ rệt nếu so sánh với các ngân hàng có CASA cao như MBB hay TCB.

📊 Tỷ lệ bao phủ nợ xấu thấp khiến ngân hàng dễ tổn thương: Với tỷ lệ chỉ khoảng 40%, VIB đang gặp khó khăn trong việc xử lý rủi ro tín dụng, có thể phải tăng trích lập dự phòng nếu nợ xấu không được kiểm soát.

📈 Tăng trưởng tín dụng mang tính mùa vụ: Tín dụng chỉ bứt phá vào quý 4 mỗi năm khiến dòng thu và lợi nhuận không ổn định, tạo áp lực cho các quý còn lại.

📉 Giá cổ phiếu phản ánh toàn diện hiệu quả kinh doanh: Mức tăng trưởng yếu so với nhóm ngân hàng khác cho thấy nhà đầu tư đang thận trọng với những rủi ro VIB đang đối mặt.

VIB cần đẩy mạnh cải cách để vượt qua giai đoạn khó khăn hiện tại. Việc cải thiện tỷ lệ CASA, kiểm soát nợ xấu và thúc đẩy các nguồn thu ổn định như phí dịch vụ hoặc bán chéo bảo hiểm hợp lý sẽ là chìa khóa để nâng cao hiệu quả hoạt động và lấy lại sự tin tưởng từ thị trường. Đây là cổ phiếu có tiềm năng nếu VIB xử lý tốt các điểm yếu hiện tại.