MỚI

Thiệp giáng sinh độc lạ

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Yeah1 thua lỗ dù "Gia đình Haha" gây tiếng vang lớn

Dù ‘Gia đình Haha’ tiếp tục tạo sức hút lớn, lợi nhuận quý III của Yeah1 vẫn giảm sâu, đánh dấu mức sụt giảm đáng chú ý trong hai năm gần nhất.

CTCP Tập đoàn Yeah1 (mã YEG) vừa công bố kết quả kinh doanh quý III/2025 đầy bất ngờ. Dù doanh thu thuần hợp nhất tăng trưởng tích cực, đạt 390,9 tỷ đồng (tăng 13%), lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp lại giảm sâu tới 78%, chỉ còn 7,3 tỷ đồng. Đây là quý có lợi nhuận thấp nhất trong vòng hai năm qua của Yeah1.

Đáng nói, sự sụt giảm này xảy ra ngay trong quý Yeah1 ra mắt chương trình "Gia đình Haha", một sản phẩm tạo được hiệu ứng truyền thông và tương tác tích cực trên các nền tảng mạng xã hội. Sự đối lập giữa thành công về mặt nội dung và hiệu quả kinh doanh cho thấy thách thức lớn trong việc chuyển hóa tiếng vang thành lợi nhuận thực tế.

"Cái giá đắt" của nội dung

Yeah1 giải trình rằng, nguyên nhân chính dẫn đến lợi nhuận đi lùi là do giá vốn sản xuất các chương trình tăng quá cao. Mặc dù doanh thu tăng, giá vốn hàng bán lại chiếm tới 345 tỷ đồng, khiến biên lợi nhuận gộp giảm mạnh từ 22,9% xuống chỉ còn 11,5%.

Cú sốc này đặc biệt rõ rệt ở công ty mẹ: trên báo cáo tài chính riêng, công ty này thậm chí đã lỗ 12,9 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn với mức lãi 9,7 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Dù Yeah1 đã nỗ lực cắt giảm đáng kể chi phí tài chính (-63%) và chi phí quản lý doanh nghiệp (-26%), nhưng vẫn không thể bù đắp lại sự sụt giảm nghiêm trọng từ nguồn lãi gộp.

Áp lực tăng trưởng: doanh thu "ảo" và kế hoạch đặt nặng

Nhờ đà tăng trưởng mạnh mẽ ở nửa đầu năm, luỹ kế 9 tháng đầu năm, lợi nhuận sau thuế hợp nhất của Yeah1 vẫn tăng 19,5%, đạt 66,6 tỷ đồng. Doanh nghiệp ghi nhận sự gia tăng về doanh thu ở hầu hết các mảng, như hoạt động quảng cáo và truyền thông (tăng 58%) và khai thác bản quyền nội dung (tăng 261%).

Tuy nhiên, phân tích sâu cho thấy doanh thu tăng không đồng nghĩa với hiệu quả tăng:

Mảng Quảng cáo: Doanh thu tăng, nhưng biên lãi gộp lại giảm từ 13,4% xuống còn 12%.

Mảng Bản quyền Nội dung: Doanh thu tăng phi mã 268% (đạt 143,7 tỷ đồng), nhưng lợi nhuận gộp thực tế lại thấp hơn cùng kỳ năm ngoái, kéo biên lãi gộp giảm sâu từ 59,7% xuống chỉ còn 15%.

Với mục tiêu lợi nhuận sau thuế cả năm 2025 là 140 tỷ đồng, việc chỉ đạt 66,6 tỷ đồng sau 9 tháng đã đẩy áp lực đạt mục tiêu rất nặng nề sang quý cuối năm.

Đáng chú ý, tính đến cuối quý III/2025, hàng tồn kho của Yeah1 tăng vọt lên 178,7 tỷ đồng (từ 40,8 tỷ đồng hồi đầu năm), chủ yếu là chi phí ghi nhận cho các chương trình và dự án quảng cáo đang sản xuất dở dang. Điều này cho thấy công ty đang tích cực đổ vốn vào sản xuất nội dung mới, nhưng hiệu quả khai thác thương mại của lượng vốn này vẫn là dấu hỏi lớn.