Xu thế dòng tiền: Thị trường giảm sốc, nên bắt đáy hay cắt lỗ?

Hệ thống giao dịch mới của sàn HoSE chính thức vận hành tuần qua lại dẫn đến biến động bất ngờ: Thị trường xuất hiện các phiên bán tháo cực mạnh, khiến những nhà đầu tư trót mua đón đầu sự kiện hoặc đặt cược vào xu thế tăng nhờ báo cáo lợi nhuận quý 2 trở nên mắc kẹt...

Hệ thống giao dịch mới của sàn HoSE chính thức vận hành tuần qua lại dẫn đến biến động bất ngờ: Thị trường xuất hiện các phiên bán tháo cực mạnh, khiến những nhà đầu tư trót mua đón đầu sự kiện hoặc đặt cược vào xu thế tăng nhờ báo cáo lợi nhuận quý 2 trở nên mắc kẹt.

Các chuyên gia cho rằng hệ thống giao dịch mới không phải là nguyên nhân chính khiến thị trường sụt giảm tới 5,1% tuần qua. Ảnh hưởng lớn hơn có thể là diễn biến xấu đi nhanh của dịch bệnh tại TP.HCM với nguy cơ ảnh hưởng đến sản xuất kinh doanh. Cũng có ý kiến cho rằng khi nâng tải, nhiều hệ thống giao dịch robot hoạt động tốt và kích hoạt đồng loạt lệnh bán vào thị trường tạo ra hiệu ứng mạnh.

Đánh giá về khả năng phục hồi và hiệu ứng từ kết quả kinh doanh quý 2, đã số ý kiến cho rằng giá cổ phiếu tăng mạnh đã phản ánh kỳ vọng. Mặc dù chưa thể nói rằng “sóng báo cáo lợi nhuận” đã kết thúc, nhưng mức độ tăng trưởng cũng hạn chế và có tác động đối với một số cổ phiếu cụ thể. Tuy nhiên đây là một lực đỡ dài hạn nên những doanh nghiệp lợi nhuận cao sẽ chống đỡ tốt hơn nếu thị trường rơi vào nhịp điều chỉnh.

Các chuyên gia cũng để ngỏ kịch bản xấu thị trường đã vận động hết 5 sóng và có thể rơi vào nhịp điều chỉnh giảm trung hạn. Trong trường hợp xấu, VN-Index có thể điều chỉnh về quanh ngưỡng 1.300 điểm hoặc 1.200 điểm. Thị trường cần nhiều yếu tố tác động tiêu cực để có thể giảm mạnh như vậy.

Tuần đầu tiên vận hành hệ thống giao dịch mới, thị trường biến động cực mạnh, thậm chí có nhiều thời điểm rơi vào hoảng loạn. Tuần trước anh chị cũng đã bàn đến nguy cơ “đánh úp” như vậy và điều đó đã xảy ra. Tại sao giữa lúc hệ thống giao dịch tốt hơn, kết quả kinh doanh sắp bùng nổ, thị trường lại rơi vào cảnh bán tháo toàn diện như vậy?

Ông Lê Đức Khánh – Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Theo tôi thị trường đã tăng điểm nhiều và cũng đã kéo dài từ đầu năm cho đến nay. Nếu tính từ giữa tháng 1/2021 thì chưa có một đợt điều chỉnh lớn nào. Có lẽ yếu tố thời điểm, nhiều cổ phiếu đã tăng điểm nhiều, diễn biến covid-19 đang diễn biến phức tạp, e ngại về trạng thái của thị trường, dòng tiền mua lên đã yếu đi, không còn nhiều thông tin hỗ trợ thị trường, tâm lý giao động của các nhà đầu tư ngắn hạn… Có quá nhiều lý do để giải thích diễn biến tiêu cực của thị trường trong tuần qua.

Ông Trần Đức Anh – Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBS

Tôi cho rằng việc thị trường lao dốc mạnh trong tuần vừa qua có nguyên nhân chủ yếu liên quan đến diễn biến bùng phát dịch tại TP.HCM và thành phố phải áp dụng quy định cách ly xã hội theo chỉ thị 16.

Trong bối cảnh đợt dịch hiện tại kéo dài, tiêu dùng và sản xuất chịu ảnh hưởng tiêu cực khi các hoạt động kinh tế bị đình trệ, thu nhập người dân giảm sút, diễn biến bùng phát dịch tại đầu tàu kinh tế như giọt nước tràn ly và thị trường chứng khoán lao dốc là điều khó tránh khỏi.

Nhìn chung, tôi không cho rằng hệ thống giao dịch mới có ảnh hưởng gì tiêu cực đến thị trường mà chỉ là trùng hợp về mặt thời gian.

Ông Ngô Quốc Hưng - Chuyên gia cao cấp Chiến lược thị trường Chứng khoán MBS

Đây là thời điểm mà các yếu tố cơ bản đang đi tới điểm hội tụ: các biến số vĩ mô đã được công bố, hệ thống giao dịch cũng đã đi vào vận hành, thanh khoản đã không bùng nổ như kỳ vọng, mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 phía trước cũng khó tạo “sóng”… Nhìn chung, câu chuyện cơ bản vẫn không có gì mới.

Nhìn về kỹ thuật, xu hướng tăng của thị trường đã kéo dài hơn 15 tháng qua, chỉ số VN-index cũng đã đi đến vùng cản được tạo bởi các đường kháng cự mạnh hoặc cũng có thể đã kết thúc đủ 5 sóng.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Theo tôi tuần vừa rồi có nhịp bán tháo cũng như “đánh úp” như vậy phải kể đến tác động của phiên 6/7 khi cuối phiên lực bán tăng mạnh còn ATC bị bán tháo. Có thể khi hệ thống nâng tải giao dịch khiến nhiều hệ thống giao dịch robot hoạt động tốt và kích hoạt đồng loạt lệnh bán vào thị trường tạo ra hiệu ứng của phiên 6/7 kèm theo đó là một loạt các công ty chứng khoán lỗi hệ thống dẫn đến sự lo lắng của nhiều khách hàng,… Tôi nghĩ có nhiều yếu tố kết hợp dẫn đến thị trường diễn biến như vậy.

Ông Lâm Gia Khang – Phụ trách chiến lược thị trường Chứng khoán VietinBank

Diễn biến phức tạp của đại dịch Covid-19 là nguyên nhân chủ yếu khiến thị trường giảm mạnh trong tuần qua, khi nhà đầu tư lo ngại về khả năng hoàn thành các kế hoạch tăng trưởng kinh tế, bức tranh kinh tế vĩ mô trở nên kém khả quan hơn. Trong khi đó, những yếu tố lại chính là nền tảng cho đà tăng mạnh này của thị trường từ nửa sau năm 2020.

Diễn biến giảm giá tuần qua khá toàn diện, rất ít cổ phiếu có thể chống đỡ được.Yếu tố hỗ trợ từ lợi nhuận quý 2 cũng không thể duy trì sự phân hóa giá trên thị trường. Theo anh chị liệu có thể xem là “sóng” kết quả kinh doanh quý 2 đã kết thúc?

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Theo tôi sóng kết quả kinh doanh quý 2 chưa chắc đã kết thúc, vẫn còn quá sớm để nói đến điều đó.

Tuy thị trường điều chỉnh mới 77 điểm tương đương 5.4% nhưng nhiều cổ phiếu đã điều chỉnh 20% thậm chí 30% và về vùng nền hỗ trợ mạnh tức nhiều cổ phiếu đã chiết khấu về mặt bằng giá tốt hơn nếu kết quả kinh doanh ra tốt, các cổ phiếu này hoàn toàn có thể bật lại vùng đỉnh cũ hoặc vượt đỉnh.

Ông Ngô Quốc Hưng - Chuyên gia cao cấp Chiến lược thị trường Chứng khoán MBS

Tôi cho rằng sau chu kỳ tăng kéo dài như vừa qua, các yếu tố hỗ trợ từ việc các doanh nghiệp sắp công bố lợi nhuận quý 2/2021 về cơ bản đã phản ánh vào giá của cổ phiếu và kỳ vọng của thị trường, do vậy ít có khả năng tạo sóng ở giai đoạn này.

Tuy vậy không có nghĩa là không còn gì để “bấu víu”, một số cổ phiếu tốt hơn so với kỳ vọng và được hưởng lợi vẫn sẽ có nhịp tăng ngắn hạn.

Ông Lâm Gia Khang – Phụ trách chiến lược thị trường Chứng khoán VietinBank

Theo tôi các cổ phiếu có kết quả kinh doanh quý 2 khả quan và có khả năng chống chịu trước dịch bệnh vẫn sẽ có khả năng tăng giá. Diễn biến này sẽ xuất hiện tại một số ít cổ phiếu và khó có thể diễn ra theo nhóm ngành.

Ông Lê Đức Khánh – Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

“Sóng” kết quả kinh doanh cũng chỉ là cái cớ để giải thích cho việc một số cổ phiếu có kết quả kinh doanh tốt quý 2 thu hút sự chú ý từ phía các nhà đầu tư. Việc thị trường đến giai đoạn điều chỉnh là lúc mà nhiều nhà đầu tư bất ngờ nhất.

Theo tôi có thể những cổ phiếu “triển vọng”, tiềm năng nhất nếu có giảm mạnh tuần vừa qua cũng sẽ sớm hồi phục trở lại, nhóm cổ phiếu “tốt” sẽ chống chịu đà giảm giá ít hơn so với những cổ phiếu yếu kém hơn. Dòng tiền cũng sẽ phân hóa – cơ hội trên thị trường cũng sẽ ít hơn so với giai đoạn đầu năm.

Ông Trần Đức Anh – Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBS

Tôi lại cho rằng thông tin về mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 còn tương đối nhỏ giọt và mới chỉ tập trung ở số ít doanh nghiệp ra kết quả kinh doanh ước tính. Ảnh hưởng của mùa báo cáo lợi nhuận sẽ còn kéo dài ít nhất trong 1 tháng tới và tác động tích cực hay tiêu cực còn phụ thuộc vào việc tăng trưởng lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết có vượt qua được mức kỳ vọng cao của thị trường hay không.

Sau chu kỳ tăng dài hạn kéo dài tới hơn 15 tháng và đi đủ 5 sóng, thị trường đang lo ngại một xu hướng giảm trung hạn, thậm chí có thể kéo dài nhiều tháng. Quan điểm của anh chị thế nào? Liệu thị trường có thể điều chỉnh tạo đáy ở ngưỡng nào nếu kịch bản đó xảy ra?

Ông Ngô Quốc Hưng - Chuyên gia cao cấp Chiến lược thị trường Chứng khoán MBS

Mặc dù có tuần điều chỉnh mạnh nhưng thị trường vẫn nằm trong xu hướng tăng kể từ cuối tháng 3 năm ngoái, do vậy nhịp điều chỉnh là hoàn toàn bình thường khi các yếu tố hỗ trợ chưa được làm mới. Trong kịch bản thị trường điều chỉnh tạo đáy thì vùng hỗ trợ có thể là 1.315 – 1.330 điểm.

Ông Lê Đức Khánh – Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Giai đoạn điều chỉnh lớn thường kéo dài 1 vài tuần, trong 1 số giai đoạn kéo dài cho đến 1 vài tháng, lâu hơn là 1 vài năm... Các nhà đầu tư cũng nên chuẩn bị cho mình 1 kịch bản xấu nhất để từ đó ưu tiên việc quản lý danh mục đầu tư hợp lý, ưu tiên việc quản trị rủi ro – hạn chế giữ nhiều cổ phiếu trong danh mục.

Tôi thực sự không muốn nhà đầu tư rơi vào cảnh hoảng sợ quá đà mà muốn định hướng họ đến tư duy, phương pháp tiếp cận hợp lý bằng cách lưu ý họ đến chiến lược đầu tư hiệu quả hợp lý trong ngắn hạn trên quan điểm dài hạn.

Dù sao thì thị trường cũng đã bước vào đoạn điều chỉnh lớn với kịch bản VN-Index có thể điều chỉnh về các mức 1.330 – 1.300 điểm…. Một kịch bản được kỳ vọng hơn đó là VN-Index chỉ rung lắc và hồi phục ở khu vực 1.330 – 1.335 điểm với thanh khoản tốt trở lại sẽ le lói hy vọng thị trường sẽ vận động xuống vùng 1.300 – 1.350 điểm 1 thời gian. Dù sao thì nhà đầu tư cũng nên cảnh giác hơn về kịch bản giảm sâu hơn của thị trường.

Ông Lâm Gia Khang – Phụ trách chiến lược thị trường Chứng khoán VietinBank

Tôi thấy các yếu tố cơ bản đang phát đi nhiều tín hiệu tiêu cực. Trong khi đó, theo phân tích kỹ thuật, chỉ số đang ở sóng II điều chỉnh sau quá trình tăng rất mạnh từ nửa cuối năm 2020. Theo đó, vùng đáy của nhịp sóng giảm này dự kiến nằm trong khoảng 1.200 -1.250 điểm.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Quan điểm lo ngại 1 đợt giảm trung hạn là điều dễ hiểu nhưng thị trường luôn có những kịch bản bất ngờ có thể thị trường chỉ điều chỉnh trong tuần vừa rồi và tuần sau sẽ có diễn biến tốt cũng là một kịch bản có thể xảy ra. Nếu kịch bản xấu xảy ra theo tôi thị trường có thể điều chỉnh về mốc quanh 1.200 điểm.

Ông Trần Đức Anh – Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBS

Xét về mặt cơ bản, xu hướng thị trường ở thời điểm hiện tại phụ thuộc chính vào diễn biến đợt dịch Covid-19 hiện tại, tốc độ triển khai chương trình tiêm vaccine, và mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 2. Về tổng thể, tôi chưa thấy có yếu tố cơ bản nào chuyển biến quá xấu ảnh hưởng đến tăng trưởng của thị trường chung trong dài hạn. Dù vậy, nếu đợt dịch tiếp tục kéo dài, hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp trong quý 3 bị ảnh hưởng nặng nề, thị trường có thể phản ứng sớm và các nhịp giảm trung hạn sẽ xuất hiện.

Nhiều nhà đầu tư đã mua vào khi hệ thống mới được vận hành với kỳ vọng thị trường sẽ tăng đón báo cáo tài chính quý 2. Dĩ nhiên thiệt hại đến lúc này là khá cao. Nhà đầu tư nên hành động thế nào?

Ông Lâm Gia Khang – Phụ trách chiến lược thị trường Chứng khoán VietinBank

Theo tôi nhà đầu tư nên tiến hành đánh giá lại triển vọng của các cổ phiếu trong danh mục. Trước diễn biến ngày càng phức tạp của đại dịch, cần tuân thủ nguyên tắc cắt lỗ với cổ phiếu thuộc các lĩnh vực bị ảnh hưởng trực tiếp như hàng không, du lịch, dầu khí, v.v…

Với cổ phiếu thuộc lĩnh vực bị ảnh hưởng gián tiếp và đã chứng tỏ được khả năng chống chịu trong năm 2020 như nhóm cổ phiếu tài chính, cổ phiếu hưởng lợi từ chính sách đẩy mạnh đầu tư công, nhà đầu tư có thể tiến hành giải ngân thêm khi có mức chiết khấu đủ hấp dẫn.

Ông Trần Đức Anh – Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBS

Đưa danh mục về vị thể phòng thủ bằng cách giảm bớt tỷ trọng ở nhóm cổ phiếu thiếu yếu tố cơ bản hỗ trợ là việc làm phù hợp thời điểm hiện tại. Việc sử dụng margin nên được hạn chế tối đa. Dù vậy, tôi cho rằng việc bán tháo toàn bộ danh mục là không cần thiết khi nhịp hồi có thể sớm xuất hiện nếu tình hình dịch không chuyển biến xấu.

Ông Ngô Quốc Hưng - Chuyên gia cao cấp Chiến lược thị trường Chứng khoán MBS

Tuần vừa qua cũng là vòng đầu tiên hoạt động bắt đáy đã không thành công, do vậy nhà đầu tư sẽ thận trọng hơn, lượng tiền vào thị trường vì thế cũng sẽ giảm dần ở các lần sau (nếu có). Đây là nhịp giảm đầu tiên nên vẫn có những cổ phiếu hồi mạnh trở lại hoặc đi ngược thị trường, tuy nhiên xác suất để chọn được những cổ phiếu như vậy là rất thấp và biên lợi nhuận cũng mỏng.

Nhìn chung, theo tôi nhà đầu tư vẫn chưa vội bắt đáy, điều cần làm lúc này là ưu tiên quản lý rủi ro, cắt giảm margin, không bình quân giá, đưa tỷ trọng về mức cân bằng hoặc thấp.

Ông Lê Đức Khánh – Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Một khi thị trường có tín hiệu điều chỉnh thì việc cần làm đầu tiên là hạn chế margin và đưa cổ phiếu về trạng thái an toàn. Xác suất thu lợi từ đà tăng giá trở nên ít đi trong khi rủi ro lại gia tăng.

Nếu không chắc về khả năng giữ cổ phiếu với tâm lý ổn định thì hãy đặt niềm tin vào đúng cổ phiếu với triển vọng cơ bản tốt. Giai đoạn điều chỉnh sẽ trôi qua và giá cổ phiếu sẽ hồi phục với 1 số cổ phiếu điển hình.

Dù thế nào đi nữa thì tùy thuộc nhà đầu tư với vị thế danh mục ra sao. Nếu bán cổ phiếu thì sẽ là hơi muộn nhưng nếu tỷ trọng cổ phiếu không nhiều thì cơ hội đối với các nhà đầu tư cẩn trọng vẫn còn khi mà giai đoạn điều chỉnh sớm kết thúc.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Theo tôi nhà đầu tư nên hành động như thế nào thì tùy vào danh mục họ đang nắm giữ cũng như tỷ trọng cổ phiếu và tiền mặt. Còn lời khuyên của tôi là bình tĩnh đưa ra kế hoạch (nếu tăng, giảm sẽ xử lý như thế nào) cụ thể theo trạng thái tài khoản.