Xu thế dòng tiền: Nhịp tăng ngắn hạn đã kết thúc, VN-Index có cơ hội tạo 2 đáy

Phiên sụt giảm đột biến cuối tuần qua được “đổ lỗi” cho các thông tin bất ngờ, nhưng các chuyên gia cho rằng động lực tăng của thị trường cũng đã tới giới hạn của nhịp phục hồi đầu tiên. Với dòng tiền hạn chế và chủ yếu là lực cầu từ nhà đầu tư cá nhân trong khi dòng tiền tổ chức chưa vào nhiều, thị trường khó có thể tạo đáy hình chữ V mà xác suất cao hơn là tạo 2 đáy...

Ngay cả khi không có phiên sụt giảm ngày thứ Sáu, các chuyên gia cũng chỉ ra những tín hiệu chậm nhịp tăng khi dù có thông tin hỗ trợ liên quan đến CPI Mỹ và đồng USD giảm giá, thị trường vẫn không bứt phá được mà chỉ loanh quanh ngưỡng kháng cự kỹ thuật. Mặt khác, do nhịp tăng vừa rồi dòng tiền cá nhân là động lực chính, trong khi tâm lý của nhóm này rất linh hoạt, hành động nhanh, cổ phiếu có lãi tốt, nên chỉ cần xuất hiện các yếu tố bất ngờ, phản ứng cũng sẽ mạnh.

Dù vậy các chuyên gia cũng không bi quan nếu nhịp điều chỉnh quay lại. Hầu hết các ý kiến nhận định thị trường sẽ vẫn có dòng tiền đón đỡ trong chiều giảm tới đây. Trong ngắn hạn các ngưỡng hỗ trợ vẫn có hiệu lực và mới có một phiên giảm cuối tuần trước chưa đủ để đánh giá động lực điều chỉnh một cách rõ ràng. Tuần tới sẽ là giai đoạn quan trọng để quan sát khả năng thị trường tạo đáy thứ 2 như thế nào.

Các chuyên gia cũng khuyến nghị những vị thế ngắn hạn nên thận trọng, trong khi nhịp điều chỉnh vẫn là cơ hội để tích lũy cổ phiếu dài hạn. Tuy nhiên nhà đầu tư nên có chiến lược mua rõ ràng. Thị trường tuần tới vẫn có thể xuất hiện diễn biến phục hồi và nhà đầu tư nên tận dụng để cơ cấu lại danh mục, nhất là các giao dịch ngắn hạn, không nhất thiết phải bán bằng mọi giá.

Thị trường gây bất ngờ lớn với những biến động rất mạnh tuần qua, chỉ một phiên giảm cuối tuần đã quét sạch mức tăng của cả tuần. Thị trường vốn đang trên đà hưng phấn với thông tin CPI Mỹ hạ nhiệt lại bất ngờ quay đầu với biên độ kỷ lục của tháng 11 mà không có thông tin xấu bất thường nào. Vì sao nhà đầu tư đột nhiên chấp nhận bán đổ bán tháo như vậy, dù trước đó vẫn giữ chặt hàng?

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Thị trường đã có nhịp hồi phục hơn 100 điểm từ đáy, đa số cổ phiếu hồi phục tăng 20-30% thậm chí có những cổ phiếu còn tăng 50% chỉ sau 1-2 tuần. Đây là mức lợi nhuận rất lớn và trong thời gian ngắn nên khi thị trường có lực bán mạnh như phiên thứ 6 thì việc nhà đầu tư bán chốt để bảo toàn lợi nhuận là điều dễ thấy.

Ngoài ra nếu chúng ta nhìn kỹ thì khi các thông tin hỗ trợ mạnh cho thị trường xuất hiện nhưng VN-Index không thể tăng mạnh được và vẫn loanh quanh vùng kháng cự; thị trường xuất hiện nhiều phiên nến đỏ với thanh khoản lớn nên khi có dấu hiệu yếu sẽ kích hoạt lệnh bán của nhiều nhà đầu tư.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Theo tôi, diễn biến “quay xe” ngay trong phiên cuối tuần có thể xuất phát từ đặc tính của nguồn tiền nâng đỡ chính cho thị trường trong đợt tăng vừa qua. Dựa trên lợi thế chuyển đổi trạng thái linh hoạt, nhóm nhà đầu tư cá nhân trong nước đang dẫn dắt xu hướng vận động của thị trường.

Như đã chia sẻ trong lần bàn luận trước, tôi thấy đợt phục hồi vừa qua thị trường chưa có sự tham gia của các nhóm nhà đầu tư lớn, đặc biệt là nhóm nhà đầu tư ngoại như lần phục hồi vào tháng 11/2022. Ở lần này, khối ngoại vẫn giữ trạng thái bán ròng liên tục, với số phiên bán ròng áp đảo là 10/13 phiên tính từ đầu tháng 11 tới nay, có giá trị bán ròng lên hơn 2,5 nghìn tỷ đồng, và bán ròng trong cả hai tuần gần đây.

Dòng tiền chính nâng đỡ thị trường tới từ nhóm nhà đầu tư trong nước, với sức mua chủ yếu từ nhà đầu tư cá nhân và sức mua margin. Đặc tính của dòng tiền này là rất nhạy cảm và cực kỳ linh hoạt trong việc chuyển đổi vị thế tài khoản.

Mặc dù, các yếu tố vĩ mô chưa có gì xấu, thậm chí là dần tích cực lên, nhưng chỉ cần có những thông tin mang tính xấu hoặc “đồn thổi” về một sự kiện có liên quan tới một nhóm cổ phiếu lớn nào đó là đã đủ tác động tới tâm lý nhạy cảm của nguồn tiền này ngay, và kéo theo sự lây lan dây chuyền trên thị trường.

Do vậy, việc nhà đầu tư đột nhiên chấp nhận bán đổ bán tháo trong phiên cuối tuần là bởi đặc tính “linh hoạt” của dòng tiền cá nhân đang hiện hữu trên thị trường chung gây ra.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Diễn biến vĩ mô cho dù đã có những thông tin tích cực, tỷ giá được kiểm soát, lạm phát Mỹ hạ nhiệt, diễn biến tăng điểm của thị trường chứng khoán toàn cầu… nhưng đi kèm vẫn có những tin đồn có thể gây ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư.

Để giải thích thêm những lý do biến động mạnh của VN-Index cũng không thể không nhắc đến các vùng kháng cự và hỗ trợ tâm lý vùng điểm 1.110; 1.120; 1.130 bởi giao động quanh mốc này biến động cung cầu sẽ khá “bất ngờ” và thất thường. Có nhà đầu tư có lãi, có người bán lỗ hoặc là động thái cơ cấu lại danh mục. Giai đoạn này vẫn kiểm soát tỷ trọng cổ phiếu nắm giữ và điều quan trọng hơn là giữ tâm lý ổn dịnh và thận trọng và cũng không nên quá lo lắng về phiên điều chỉnh cuối tuần qua bởi các phiên phục hồi có thể diễn ra ngay sau đó.

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Thị trường quay đầu giảm mạnh cuối phiên khi xuất hiện lực bán mạnh tại các cổ phiếu trụ khiến điểm giảm nhanh kéo theo lực bán hàng loạt ở các cổ phiếu khác. Đà giảm mạnh bắt đầu khi xuất hiện thông tin về cổ phiếu “họ” Vingroup cho thấy hiện tại thị trường đang thiếu trầm trọng thông tin hỗ trợ. Thị trường khá “mong manh” trước các thông tin không tích cực khi các nhà đầu tư sẵn sàng bán mạnh tay khi thấy có dấu hiệu cung nhiều hơn cầu để mua lại vùng giá thấp hơn. Tôi nghĩ về gần cuối năm kỳ vọng các thông tin về hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp dần hé lộ sẽ hỗ trợ thị trường vững chắc hơn.

Trong các lần bàn luận trước anh chị cũng không đánh giá cao khả năng VN-Index tạo đáy hình chữ V. Phiên giảm cuối tuần qua liệu đã đánh dấu sự kết thúc của nhịp phục hồi kỹ thuật ngắn hạn để rơi vào kịch bản kiểm định lại đáy cũ? Nếu theo kịch bản này, anh chị dự kiến mức điều chỉnh như thế nào?

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Tôi nghĩ có thể quá sớm để cho rằng đáy V của thị trường đã hình thành hoặc là một “đáy đôi” lớn đang xác nhận trước pha hồi phục của tháng 12. Khu vực này vẫn cần một sự thận trọng trong giao dịch cho dù việc mua gom các cổ phiếu triển vọng vẫn được đánh giá cao. Theo tôi mốc hỗ trợ của thị trường hiện tại đang ở vùng 1.100 +/-. Tuần giao dịch tới cũng rất quan trọng để đáng giá thêm xu hướng.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Hiện tại nhiều dấu hiệu đã cho thấy xác suất cao nhịp sóng hồi này đã kết thúc và thị trường sẽ tiếp tục điều chỉnh. Thị trường gặp vùng kháng cự mạnh nhiều phiên nến đỏ với thanh khoản lớn nhất là phiên thứ 6 giảm mạnh. Nếu phiên thứ Hai tới tiếp tục tạo một nến giảm và đóng dưới 1.103 thì xác suất kịch bản trên xảy ra càng cao.

Còn về mức điều chỉnh, tôi nghĩ chúng ta cần xem quá trình thị trường điều chỉnh như thế nào về mặt điểm số giảm các phiên và thanh khoản thì mới có những dự báo chính xác. Hiện tại theo tôi các mốc hỗ trợ thị trường có khả năng về tới trong ngắn hạn là vùng quanh 985 hoặc 945 điểm.

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Việc quay đầu giảm mạnh vào phiên cuối tuần cũng có điểm lợi là nhà đầu tư có 2 ngày cuối tuần để bình tĩnh lại và đánh giá về tác động của thông tin đối với thị trường. Điểm sáng là với áp lực bán mạnh nhưng thị trường vẫn giữ được mức tâm lý 1.100 điểm. Tuy nhiên, dòng tiền cũng có động thái canh mua giá thấp, dự kiến giao động tại vùng 1.095 – 1.115 điểm.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Tôi vẫn cho rằng VN-Index khó có thể tạo đáy chữ V, mà sẽ hướng tới kịch bản tạo mô hình hai đáy, với hỗ trợ mạnh cho chỉ số sẽ quanh đáy cũ 1.020 điểm. Bởi dòng tiền chung trên thị trường chưa có sự đồng thuận, khi nhà đầu tư tổ chức trong nước cũng như nước ngoài có thể chưa muốn mạo hiểm với vị thế của mình vào thời điểm gần khép lại năm tài chính.

Tuy nhiên, không phải vì thế mà thị trường có thể xác lập ngay xu hướng giảm điểm liên tục và chấm dứt luôn nhịp phục hồi ngắn hạn. Bởi dòng tiền đang hiện hữu có thể vẫn đủ sức để tạm thời hãm lại đà giảm của thị trường.

Do đó, tôi không ngoại trừ khả năng VN-Index sẽ sớm xuất hiện nhịp hồi trở lại trong tuần tới, trước khi thực sự điều chỉnh về lại đáy cũ.

Thông tin vĩ mô đáng chú ý nhất tuần qua là việc USD giảm mạnh sau tin CPI Mỹ. Trong nước tỷ giá cũng đã hạ nhiệt và điều chỉnh đáng kể từ đỉnh cuối tháng 10 vừa qua. Tuy nhiên nhà đầu tư nước ngoài vẫn đang bán ra mạnh mẽ trên sàn trong khi dòng vốn ETF vẫn chảy ngược. Anh chị đánh giá rủi ro tỷ giá với thị trường cuối năm như thế nào?

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Với lãi suất Việt Nam vẫn duy trì ở mức thấp như hiện tại thì vấn đề rủi ro tỷ giá với thị trường luôn hiện hữu. Trong ngắn hạn khi USD giảm giúp tỷ giá trong nước hạ nhiệt, nhưng nhìn về “chart” DXY – Dollar index thì DXY đã chỉnh sát về vùng hỗ trợ mạnh cũng như DXY chưa phá vỡ xu hướng tăng của nhịp sóng trước đó. Theo tôi khả năng cao sang tuần chỉ số DXY sẽ có nhịp bật nảy hồi lại và tạo áp lực lên tỷ giá của Việt Nam.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Theo tôi, yếu tố tác động chính tới tỷ giá ở hiện tại có thể tới từ kỳ vọng của FED và hoạt động đầu cơ tỷ giá tăng. Và cả hai yếu tố này có thể chỉ còn mang tính ngắn hạn.

Mặc dù, sức ép từ lạm phát vẫn chưa được xóa bỏ nhưng với việc CPI của Mỹ hạ nhiệt đã giúp cho áp lực tăng lãi suất của FED trong kỳ họp tháng 12 tới giảm đi, và từ đó làm suy yếu kỳ vọng đầu cơ tỷ giá cũng như xoa dịu đi rủi ro tỷ giá với thị trường chứng khoán vào cuối năm.

Không những vậy, với dự báo FED giữ nguyên lãi suất trong kỳ họp tháng 12, cùng với kỳ vọng lãi suất tại Mỹ sẽ không còn tăng trong năm 2024, thì những gì ảnh hưởng tiêu cực nhất từ tỷ giá lên thị trường chứng khoán có thể cũng đã nằm lại ở giai đoạn tháng 9 và tháng 10 vừa qua rồi, bởi SBV đã có nhiều không gian hơn để duy trì chính sách nới lỏng hiện tại.

Và thị trường có thể dịch chuyển sự chú ý sang các các yếu tố vĩ mô khác như tăng trưởng tín dụng, lãi suất..., và yếu tố phục hồi từ hoạt động kinh doanh của ngành hoặc doanh nghiệp hơn.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Tỷ giá đã hạ nhiệt và nếu không có gì quá bất ngờ thì năm nay FED sẽ không tăng lãi suất và có thể tính đến việc hạ lãi suất từ giữa năm tới. Chắc vẫn có những quyết định cơ cấu, giao dịch trái chiều không chỉ các nhà đầu tư cá nhân, tự doanh, tổ chức với những kỳ vọng khác nhau. Tôi đánh giá mối lo về tỷ giá giai đoạn cuối năm có thể là không đáng kể và thay vào đó nhà đầu tư vẫn nên quan tâm sẽ chọn cổ phiếu gì để nắm giữ là vấn đề quan trọng hơn.

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Theo tôi áp lực tỷ giá có thể chỉ mang tính cục bộ trong ngắn hạn. Mặt tích cực, dòng tiền trong nước sẽ tiếp tục đổ vào thị trường chứng khoán trong bối cảnh lãi suất hạ nhiệt nhanh.

Thị trường vẫn có 3 phiên tăng khá đầu tuần và VN-Index thậm chí vượt đỉnh tuần trước, không ít nhà đầu tư đã mua đuổi và rơi vào thế kẹt sau phiên giảm mạnh cuối tuần. Liệu hàng về có nên cắt lỗ hay mua bình quân giá trong nhịp điều chỉnh tới?

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Dựa trên góc nhìn VN-Index có thể hướng tới kịch bản tạo mô hình hai đáy quanh vùng 1.020 điểm và đợt tăng ngắn hạn của đáy 1 vẫn chưa thực sự kết thúc và chỉ số có thể xuất hiện nhịp hồi trở lại sau phiên biến động mạnh cuối tuần. Do đó, nhà đầu tư nếu lỡ mua ở vùng đỉnh và đang kẹt hàng thì nên chờ đợt nhịp hồi tới để cân nhắc hạ tỷ trọng, thay vì vội vàng cắt lỗ bằng mọi giá ở tuần tới.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Theo tôi giai đoạn này nếu có mua sớm và giá giảm cũng không quá lo ngại. Nhà đầu tư vẫn nên giữ nguyên tỷ trọng và có thể căn mua trung bình giá thêm ở mức độ vừa phải ở các phiên tuần tới. Việc chia nhỏ số lượng mua cũng là chiến lược phù hợp khi không thể biết diễn biến giá cổ phiếu ngắn hạn vận động thế nào. Một khi thị trường đã xác nhận “trend” tăng rõ nét hơn với thanh khoản cao hơn lúc đó nhà đầu tư có thể lại tiếp tục mua gia tăng với số lượng cổ phiếu lớn hơn. Việc quản trị danh mục và “đi tiền” rất quan trọng trong quá trình đầu tư.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Theo tôi thấy tùy vào vị thế, chiến lược và cổ phiếu nhà đầu tư đang nắm giữ mà có những phương án xử lý khác nhau để tốt nhất cho tài khoản. Tuy nhiên tôi vẫn có một số nguyên tắc chung khi nắm giữ cổ phiếu:

- Khi mua luôn đưa ra mức dừng lỗ hoặc dừng lãi - Mốc giá quan trọng khi phá vỡ sẽ gãy xu hướng tăng hoặc vào xu hướng giảm và mốc này nằm trong khoảng cắt lỗ chấp nhận được (khoảng 7%).

- Khi mua cổ phiếu mà lỗ tức là quyết định của chúng ta có thể đang đi ngược hướng và tôi sẽ không mua bình quân giá tôi chỉ gia tăng tỷ trọng cổ phiếu đó khi cổ phiếu đang mang lợi nhuận đến cho tôi.

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Dự kiến áp lực bán có khả năng áp đảo phiên đầu tuần nhưng dòng tiền bắt đáy cũng xuất hiện mạnh khi thị trường giảm điểm. Nhà đầu tư có thể đánh ngắn để bình quân giá vốn và chốt nhanh khi có cơ hội. Việc thị trường đang nhạy cảm với tin tức sẽ khó tăng mạnh trở lại và có xu hướng đi ngang tích luỹ.