#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Xem trước quyết định của Fed: Không cắt giảm lãi suất nhưng có sự bất đồng quan điểm đầu tiên giữa hai thống đốc kể từ năm 1993

Điểm nổi bật chính:

Các nhà hoạch định chính sách khác của Fed phần lớn theo đuổi cách tiếp cận kiên nhẫn, chờ đợi và quan sát do tác động không chắc chắn của thuế quan và việc áp dụng thuế quan bị trì hoãn, với mức thuế quan mới sẽ không có hiệu lực cho đến ngày 1 tháng 8.

Trong khi thuế quan đối với Trung Quốc dự kiến có hiệu lực vào ngày 12 tháng 8, các cuộc đàm phán đầu tuần này đang tìm cách gia hạn thời hạn đó thêm ít nhất 3 tháng để tránh mức thuế 145% đối với phía Hoa Kỳ và 125% đối với phía Trung Quốc.

Sự chú ý tại cuộc họp báo sẽ đổ dồn vào Chủ tịch Powell, để xem liệu ông có đưa ra bất kỳ hướng dẫn nào về lãi suất sắp tới hay không, hoặc liệu đã đến lúc phải hạ lãi suất hay chưa, tùy thuộc vào dữ liệu, mặc dù Fed đã từng miễn cưỡng cam kết về các động thái trong tương lai trong quá khứ, do những bất ổn đang diễn ra xung quanh các chính sách thương mại.

Trong buổi họp báo, Powell cũng có thể sẽ bị hỏi về tương lai của mình do Tổng thống Trump liên tục chỉ trích Chủ tịch Fed. Powell có xu hướng tránh những câu hỏi kiểu này, thường nói rằng ông tập trung vào nhiệm vụ của Fed.

Buổi họp báo cũng có thể chứng kiến Powell bị chất vấn về tính chính xác của dữ liệu gần đây, khi ngày càng nhiều nhà kinh tế lo ngại về tính chính xác và liệu nó có thể làm sai lệch chính sách của Fed hay không.

Với việc giữ nguyên lãi suất phần lớn được dự đoán, và đã được ám chỉ trong các bình luận gần đây, sự chú ý sẽ đổ dồn vào bất kỳ ý kiến bất đồng tiềm tàng nào, vì cả Thống đốc Waller và Bowman trước đó đều đã lập luận về việc cắt giảm lãi suất ngay trong cuộc họp tháng 7. Nếu cả hai đều bất đồng, đúng như dự đoán của Goldman, Deutsche và Morgan Stanley, đây sẽ là lần đầu tiên hai thống đốc bất đồng quan điểm kể từ năm 1993.

Nhìn về tương lai, các nhà kinh tế có quan điểm trái chiều hơn, với 56/105 nhà kinh tế được khảo sát dự kiến lãi suất sẽ giảm vào tháng 9 (tại thời điểm viết bài, thị trường tiền tệ dự đoán lãi suất sẽ nới lỏng khoảng 17 điểm cơ bản, ngụ ý 68% khả năng lãi suất sẽ giảm 25 điểm cơ bản ). Goldman Sachs dự kiến ba lần giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12, tiếp theo là hai lần nữa vào năm 2026, với lãi suất cuối cùng là 3-3,25%.

Fed vẫn chưa muốn cam kết về các động thái trong tương lai, nhưng điều quan trọng là họ phải đưa ra một số hướng dẫn cho cuộc họp vào tháng 9, hoặc nếu Powell ám chỉ đến động thái như vậy; tuy nhiên, Morgan Stanley nhấn mạnh rằng ông có thể sẽ tuyên bố rằng còn rất lâu nữa mới đến tháng 9, với nhiều dữ liệu sẽ được công bố từ nay cho đến ngày 17 tháng 9.

Dữ liệu lạm phát gần đây khá ôn hòa với ít bằng chứng cho thấy lạm phát tăng vọt khi đối mặt với thuế quan, mặc dù dữ liệu tháng 6 đã cho thấy sự khởi đầu của tác động, với lạm phát hàng hóa tăng 0,7%. Vẫn còn sự không chắc chắn về tác động của thuế quan đối với lạm phát, với một số người lo ngại rằng nó sẽ có tác động lâu dài, nhưng những người theo chủ nghĩa ôn hòa lập luận rằng đó sẽ là mức tăng một lần. Tuy nhiên, cách tiếp cận thuế quan rải rác của Trump chỉ đẩy lùi thời gian cho đến khi Fed hiểu rõ hơn về tác động của lạm phát từ các chính sách thương mại.

Thị trường lao động "vững chắc", không có dấu hiệu suy giảm mạnh, mặc dù Sách Beige mới nhất lưu ý rằng các báo cáo về việc sa thải phổ biến hơn ở các nhà sản xuất, nhưng hạn chế ở các lĩnh vực khác.

Theo Goldman, thay đổi đáng chú ý nhất kể từ cuộc họp FOMC tháng 6 là dữ liệu hoạt động kinh tế đã bắt đầu cho thấy những dấu hiệu rõ ràng hơn về mức tăng trưởng dưới mức tiềm năng mà hầu hết các nhà dự báo đã dự đoán kể từ khi có thông tin rõ ràng vào mùa xuân rằng các đợt tăng thuế quan lớn sắp diễn ra. Điều đáng lo ngại là sự giảm tốc này đã xảy ra trước khi tác động của chiến tranh thương mại có thể đạt đỉnh. Mặc dù điều này đã củng cố lập luận cho việc cắt giảm lãi suất, nhưng dữ liệu lạm phát và việc làm, cùng với quan điểm khác biệt giữa các thành viên FOMC, vẫn còn bỏ ngỏ thời điểm cắt giảm lãi suất lần đầu tiên.