Mã liên quan
24HMONEY đã kiểm duyệtVPBank – ‘Ngựa chiến’ BIG4 Plus: Vốn mạnh, Room lớn, Sẵn sàng bứt phá!
Video phân tích chi tiết về Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank), một trong những ngân hàng tư nhân hàng đầu tại Việt Nam, đặc biệt sau thương vụ M&A đình đám với Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) của Nhật Bản. VPBank đã trở thành ngân hàng top 1 về vốn điều lệ và tỷ lệ an toàn vốn cao nhất toàn ngành, đạt 15.5%, vượt xa mức yêu cầu tối thiểu của Ngân hàng Nhà nước.
Bối cảnh tăng trưởng tín dụng toàn ngành ngân hàng được đặt ra với mục tiêu 16% của Ngân hàng Nhà nước và tăng trưởng GDP 8% của chính phủ. Trong bối cảnh này, các ngân hàng phải hạ lãi suất cho vay đầu ra, tạo lợi thế cho những ngân hàng có chi phí đầu vào thấp. VPBank đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng cá nhân lên 26% vào năm 2025, cao hơn nhiều so với mục tiêu chung của Ngân hàng Nhà nước, cho thấy sự tập trung mạnh mẽ vào phân khúc bán lẻ. Các ngân hàng quốc doanh như Vietcombank, BIDV, CTG lại đặt mục tiêu khiêm tốn hơn, chủ yếu tập trung vào cho vay doanh nghiệp. Điều này được giải thích bởi khách hàng cá nhân là điểm chạm đầu tiên khi nền kinh tế phục hồi. VPBank có lợi thế với FE Credit, trong khi HDBank có HD Saison.
Về thu nhập hoạt động, VPBank đạt gần 16.000 tỷ đồng trong quý 1/2025, tăng 16% so với cùng kỳ, xếp thứ 4 toàn ngành, chỉ sau các ngân hàng quốc doanh lớn. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế của VPBank trong quý 1/2025 chỉ đạt khoảng 4.000 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ, không nằm trong top đầu do phải trích lập dự phòng lớn cho nợ xấu phát sinh từ giai đoạn COVID-19. Thu nhập lãi thuần vẫn là nguồn đóng góp chính (86%) vào tổng thu nhập hoạt động của VPBank.
Thương vụ SMBC đầu tư vào VPBank là một bước ngoặt quan trọng. SMBC, một trong ba ngân hàng lớn nhất Nhật Bản với tổng tài sản 2.000 tỷ USD, đã mua 49% FE Credit vào năm 2021 và sau đó phát hành riêng lẻ 15% cổ phần cho SMBC, thu về hơn 36.000 tỷ đồng. Điều này giúp VPBank tăng vốn điều lệ từ 67.000 tỷ lên gần 80.000 tỷ đồng vào năm 2023, củng cố vị thế top 1 về vốn điều lệ. Sự tham gia của SMBC không chỉ là đầu tư tài chính mà còn là đối tác chiến lược, mang lại nhiều lợi ích cho VPBank.
Các lợi ích từ sự hợp tác với SMBC bao gồm:
Tiếp cận nguồn vốn giá rẻ: VPBank có thể tiếp cận nguồn vốn quốc tế với lãi suất thấp (tương tự lãi suất Fed, khoảng 4%) và kỳ hạn dài (5-10 năm). Điều này giúp bổ sung nguồn vốn trung và dài hạn, cho phép VPBank mở rộng danh mục cho vay sang các lĩnh vực như bất động sản và các công trình đầu tư lớn, thay vì chỉ tập trung vào bán lẻ.
Gia tăng vị thế và uy tín trên thị trường: Sự hiện diện của SMBC giúp VPBank thu hút các doanh nghiệp Nhật Bản đầu tư FDI vào Việt Nam, thông qua việc giới thiệu các dịch vụ tài chính và hỗ trợ thanh toán.
Tăng cường năng lực tài chính: Hệ số CAR và tỷ lệ an toàn vốn cao giúp VPBank tăng cường năng lực cho vay trong tương lai.
Về chi phí huy động vốn (COF), VPBank đang có dấu hiệu suy giảm, tương tự như Techcombank, cho thấy khả năng tiết giảm chi phí đầu vào. Mặc dù CASA (tiền gửi không kỳ hạn) không phải là thế mạnh của VPBank so với các ngân hàng có hệ sinh thái lớn như Techcombank (Masan, VinGroup) hay MBBank (Viettel), nhưng trong quý 1/2025, CASA của VPBank đã tăng mạnh lên 35% nhờ ra mắt sản phẩm "Super Lời" tương tự "Siêu lợi suất" của VIB hay "Auto Earning" của Techcombank, nhằm thu hút dòng tiền nhàn rỗi.
Về tăng trưởng tín dụng, VPBank luôn duy trì mức tăng trưởng cao hơn trung bình ngành do đặc thù cho vay bán lẻ, cá nhân. Điều này đi kèm với rủi ro nợ xấu cao hơn, nhưng cũng mang lại biên lợi nhuận (NIM) cao hơn (7-8% so với trung bình ngành 5%). Trước đây, VPBank chủ yếu tập trung vào cho vay cá nhân, nhưng từ năm 2023, dư nợ cho vay doanh nghiệp và bất động sản đã bắt đầu tăng lên, cho thấy sự mở rộng danh mục cho vay.
Hiệu suất sinh lời (ROE) của VPBank duy trì ở mức cao (20-30%) trước năm 2022. Tuy nhiên, đến năm 2022, ROE giảm do vốn chủ sở hữu tăng quá lớn mà lợi nhuận chưa theo kịp. Từ năm 2024, hiệu quả sử dụng vốn đang được cải thiện, ROE tăng từ 8.6% lên 11%.
Về các chỉ số thanh khoản và hiệu quả hoạt động:
LDR (Tỷ lệ cho vay trên huy động): VPBank đang ở mức 85%, gần kịch trần quy định của Ngân hàng Nhà nước (dưới 85%), cho thấy sự tích cực trong việc giải ngân tín dụng.
CIR (Chi phí trên thu nhập): VPBank có CIR rất thấp, khoảng 23% so với trung bình ngành 35.16%, cho thấy khả năng tiết giảm chi phí và ứng dụng công nghệ hiệu quả.
Về tỷ lệ nợ xấu, do đặc thù cho vay cá nhân, tỷ lệ nợ xấu của VPBank cao hơn. Tuy nhiên, từ năm 2023-2024, tỷ lệ này đang có dấu hiệu suy giảm, cùng với việc trích lập dự phòng lớn (7.000-8.000 tỷ đồng), cho thấy VPBank đang tích cực xử lý nợ xấu. FE Credit, sau 2 năm thua lỗ, đã bắt đầu có lãi trở lại vào năm 2024-2025, là một tín hiệu tích cực.
Về định giá, cổ phiếu VPBank đang giao dịch quanh mức 18.000 đồng, với P/B dưới 1, được đánh giá là hấp dẫn. SMBC đã chấp nhận mức giá 30.000 đồng khi đầu tư chiến lược, cho thấy tiềm năng tăng trưởng dài hạn của VPBank.
Tổng kết, VPBank là một ngân hàng tư nhân hàng đầu, top 1 về vốn điều lệ nhờ dòng vốn ngoại, và top 4 về thu nhập hoạt động trong quý 1/2025. Nợ xấu không còn là vấn đề đáng lo ngại. VPBank định vị mình không chỉ là một ngân hàng thương mại mà còn mong muốn trở thành một tập đoàn tài chính, đang hoàn thiện hệ sinh thái với việc thành lập công ty quản lý quỹ và công ty bảo hiểm.
Điểm nổi bật
🏦 Vị thế vốn điều lệ hàng đầu: VPBank trở thành ngân hàng top 1 về vốn điều lệ và tỷ lệ an toàn vốn cao nhất toàn ngành (15.5%) sau thương vụ M&A với SMBC.
📈 Mục tiêu tăng trưởng tín dụng cao: VPBank đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng cá nhân 26% vào năm 2025, cao hơn nhiều so với mục tiêu chung của Ngân hàng Nhà nước, cho thấy sự tập trung vào phân khúc bán lẻ tiềm năng.
🤝 Đối tác chiến lược SMBC: Sự tham gia của SMBC không chỉ mang lại nguồn vốn lớn (hơn 36.000 tỷ đồng) mà còn là đối tác chiến lược, giúp VPBank tiếp cận nguồn vốn giá rẻ quốc tế và gia tăng uy tín trên thị trường.
💸 Cải thiện chi phí huy động (COF): COF của VPBank đang có xu hướng giảm, và tỷ lệ CASA tăng mạnh lên 35% trong quý 1/2025 nhờ sản phẩm "Super Lời", giúp tiết giảm chi phí đầu vào.
📊 Hiệu quả hoạt động và quản lý chi phí: VPBank duy trì NIM cao và có CIR rất thấp (23%), cho thấy khả năng sinh lời tốt và quản lý chi phí hiệu quả nhờ ứng dụng công nghệ.
📉 Xử lý nợ xấu tích cực: Mặc dù đặc thù cho vay cá nhân dẫn đến tỷ lệ nợ xấu cao, VPBank đang tích cực xử lý nợ xấu thông qua trích lập dự phòng lớn, và FE Credit đã bắt đầu có lãi trở lại.
💰 Định giá hấp dẫn: Cổ phiếu VPBank đang giao dịch với P/B dưới 1, thấp hơn nhiều so với mức giá SMBC chấp nhận đầu tư (30.000 đồng), cho thấy tiềm năng đầu tư dài hạn.
Thông tin chi tiết
🏦 Vị thế vốn điều lệ hàng đầu: VPBank đã củng cố vị thế là ngân hàng hàng đầu về vốn điều lệ và tỷ lệ an toàn vốn (CAR) sau thương vụ M&A với Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC). Với tỷ lệ CAR đạt 15.5%, VPBank vượt trội so với mức yêu cầu tối thiểu của Ngân hàng Nhà nước, cho thấy năng lực tài chính vững mạnh và khả năng mở rộng hoạt động tín dụng trong tương lai. Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh các ngân hàng khác có thể phải đối mặt với áp lực tăng vốn để đáp ứng các quy định an toàn vốn ngày càng chặt chẽ hơn sau năm 2030.
📈 Mục tiêu tăng trưởng tín dụng cao: VPBank đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng cá nhân lên 26% vào năm 2025, một con số cao hơn đáng kể so với mục tiêu 16% của Ngân hàng Nhà nước cho toàn ngành. Sự tập trung vào phân khúc bán lẻ, đặc biệt thông qua FE Credit, được xem là chiến lược đón đầu sự phục hồi của nền kinh tế, khi người tiêu dùng cá nhân thường là điểm chạm đầu tiên của sự tăng trưởng. Mặc dù đi kèm với rủi ro nợ xấu cao hơn, chiến lược này cũng mang lại biên lợi nhuận (NIM) cao hơn cho VPBank so với trung bình ngành.
🤝 Đối tác chiến lược SMBC: Thương vụ SMBC đầu tư vào VPBank không chỉ là một giao dịch tài chính đơn thuần mà còn là sự hợp tác chiến lược sâu rộng. Việc SMBC, một trong ba ngân hàng lớn nhất Nhật Bản, mua 15% cổ phần của VPBank với giá trị hơn 36.000 tỷ đồng, mang lại cho VPBank nguồn vốn dồi dào. Quan trọng hơn, sự hợp tác này giúp VPBank tiếp cận nguồn vốn giá rẻ từ thị trường quốc tế với kỳ hạn dài, cho phép ngân hàng mở rộng danh mục cho vay sang các lĩnh vực có quy mô lớn hơn như bất động sản và các dự án đầu tư cơ sở hạ tầng, thay vì chỉ giới hạn ở cho vay bán lẻ. Ngoài ra, mối quan hệ với SMBC còn giúp VPBank gia tăng uy tín và thu hút các doanh nghiệp Nhật Bản đầu tư vào Việt Nam thông qua các dịch vụ tài chính của mình.
💸 Cải thiện chi phí huy động (COF): Mặc dù CASA (tiền gửi không kỳ hạn) không phải là thế mạnh truyền thống của VPBank so với các ngân hàng có hệ sinh thái lớn, nhưng trong quý 1/2025, tỷ lệ CASA của VPBank đã tăng mạnh lên 35%. Điều này là nhờ vào việc ra mắt sản phẩm "Super Lời", một giải pháp tương tự các sản phẩm thu hút dòng tiền nhàn rỗi của các ngân hàng khác. Sự gia tăng CASA giúp VPBank giảm chi phí huy động vốn (COF), một yếu tố then chốt để cải thiện biên lợi nhuận trong bối cảnh lãi suất cho vay đầu ra đang có xu hướng giảm.
📊 Hiệu quả hoạt động và quản lý chi phí: VPBank thể hiện khả năng sinh lời tốt với NIM cao, duy trì ở mức 7-8% so với trung bình ngành khoảng 5%. Đồng thời, chỉ số CIR (Chi phí trên thu nhập) của VPBank rất thấp, chỉ khoảng 23% so với mức trung bình ngành là 35.16%. Điều này cho thấy VPBank có khả năng quản lý chi phí hiệu quả và đã đầu tư mạnh vào công nghệ để tối ưu hóa hoạt động, tạo lợi thế cạnh tranh bền vững.
📉 Xử lý nợ xấu tích cực: Đặc thù của mô hình cho vay bán lẻ và cá nhân khiến VPBank có tỷ lệ nợ xấu cao hơn so với các ngân hàng tập trung vào cho vay doanh nghiệp lớn. Tuy nhiên, video nhấn mạnh rằng nợ xấu không còn là vấn đề đáng lo ngại. VPBank đã và đang tích cực trích lập dự phòng lớn (7.000-8.000 tỷ đồng) để xử lý nợ xấu. Đặc biệt, FE Credit, công ty tài chính tiêu dùng của VPBank, sau 2 năm thua lỗ do ảnh hưởng của dịch bệnh và các yếu tố kinh tế, đã bắt đầu có lãi trở lại vào năm 2024-2025. Đây là một tín hiệu tích cực, cho thấy những khó khăn lớn nhất về nợ xấu đã qua đi và hoạt động kinh doanh đang dần ổn định.
💰 Định giá hấp dẫn: Cổ phiếu VPBank hiện đang giao dịch với mức giá khoảng 18.000 đồng, với chỉ số P/B (giá trên giá trị sổ sách) dưới 1. Đây được coi là một vùng định giá hấp dẫn, đặc biệt khi so sánh với mức giá 30.000 đồng mà SMBC đã chấp nhận để đầu tư chiến lược. Điều này ngụ ý rằng thị trường đang định giá VPBank thấp hơn giá trị nội tại và tiềm năng tăng trưởng dài hạn của ngân hàng, tạo cơ hội cho các nhà đầu tư tích lũy cổ phiếu.
XEM NGAY
Theo dõi người đăng bài
Nhà đầu tư lưu ý
Bạn muốn trở thành VIP/PRO trên 24HMONEY?
Bấm vào đây để liên hệ 24HMoney ngay
Từ khóa hot
Bàn tán về thị trường