VnIndex rơi sâu: Đâu là nguyên nhân thực sự?

Ths. Ngô Phú Thanh, Giảng viên Khoa TCNH, Trường Đại học Kinh tế - Luật, ĐHQG HCM lý giải xung đột Trung Đông là một yếu tố gây bất ổn đáng kể đối với tâm lý thị trường tài chính toàn cầu, song đối với thị trường chứng khoán Việt Nam, tác động chủ yếu mang tính gián tiếp hơn là trực tiếp.

Do đó, việc thị trường Việt Nam giảm mạnh trong giai đoạn này không nên được lý giải hoàn toàn từ yếu tố địa chính trị bên ngoài.

Về bản chất, thị trường chứng khoán Việt Nam đã bước vào pha điều chỉnh sau một giai đoạn tăng kéo dài (khoảng 800 điểm từ 4/2025 đến 2/2026). Khi các thông tin bất lợi từ bên ngoài, bao gồm xung đột Trung Đông, xuất hiện như yếu tố cộng hưởng, làm gia tăng mức độ bi quan và khuếch đại áp lực bán ra trên thị trường.

Nói cách khác, yếu tố quốc tế là chất xúc tác, nhưng nguyên nhân cốt lõi vẫn nằm ở trạng thái nội tại của thị trường trong nước. Một đặc điểm tương đối điển hình của thị trường chứng khoán Việt Nam là quá trình tăng giá thường diễn ra theo xu hướng zigzag, có tích lũy và rung lắc, trong khi các nhịp giảm lại thường diễn ra rất nhanh, mạnh và dốc. Điều này phản ánh cấu trúc thị trường còn nhạy cảm với tâm lý ngắn hạn, mức độ sử dụng đòn bẩy của một bộ phận nhà đầu tư, cũng như xu hướng phản ứng mạnh trước các cú sốc thông tin.

Vì vậy, trong những giai đoạn xuất hiện đồng thời áp lực điều chỉnh nội tại và rủi ro bên ngoài, mức giảm của thị trường Việt Nam có thể lớn hơn cả một số quốc gia chịu ảnh hưởng trực tiếp hơn từ biến động địa chính trị.