VNDirect: VN-Index có thể vượt 1.400 điểm trong năm 2024

Theo quan điểm của VNDirect, đây là thời điểm thích hợp để đầu tư trung-dài hạn vào kênh chứng khoán do định giá thị trường khá hấp dẫn khi đặt trong bối cảnh mặt bằng lãi suất huy động thấp và thu nhập toàn thị trường được dự báo có thể cải thiện kể từ quý IV/2023.

Trong báo cáo phân tích mới đây, VNDirect cho biết thanh khoản thị trường phục hồi trở lại trong tháng 11 sau khi những lo ngại về tỷ giá và động thái phát hành tín phiếu của NHNN dần được gỡ bỏ. Giá trị giao dịch bình quân ba sàn tăng 17% so với tháng trước lên 19.852 tỷ đồng/phiên giao dịch.

Về giao dịch của khối ngoại, sau khi mua ròng trong nhịp điều chỉnh của thị trường, nhà đầu tư nước ngoài lại quay ra bán ròng khi các chỉ số chứng khoán phục hồi, đặc biệt là từ khi VN-Index quay trở lại quanh mức 1.100 điểm. Đáng chú ý, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng mạnh mẽ trong chuỗi ngày liên tiếp từ 9/11- 17/11, tập trung vào cổ phiếu VPB với lượng bán ròng hơn 800 tỷ vào 9/11 (ngày giao dịch không hưởng quyền).

Sau khi bán ròng 3.057 tỷ đồng trong tháng 11, giá trị bán ròng lũy kế kể từ đầu năm 2023 của khối ngoại đạt 12.421 tỷ đồng.

Kể từ đầu năm, chỉ số VN-Index tính đến cuối tháng 11 tăng 8%. Theo đó, hiệu suất từ đầu năm của VN-Index nhỉnh hơn so với các thị trường khác trong khu vực Đông Nam Á nhưng thấp hơn so với Ấn Độ, Hàn Quốc, Mỹ và Nhật Bản.

Nhóm phân tích này lưu ý, tỷ suất thu nhập trên giá (E/P) của VN-INDEX trung bình trong tháng 11 vào khoảng 7,4% trong khi bình quân lãi suất huy động 12 tháng của các NHTM trong tháng 11 tiếp tục giảm thêm 0,2 điểm % so với tháng trước xuống còn 5,14%/năm, khiến cho khoảng cách giữa E/P và lãi suất tiền gửi ngân hàng tiếp tục được nới rộng và tương đương thời điểm đáy trung hạn của thị trường vào đầu quý IV/2022.

Theo quan điểm của VNDirect, đây là thời điểm thích hợp để đầu tư trung-dài hạn vào kênh chứng khoán do định giá thị trường khá hấp dẫn khi đặt trong bối cảnh mặt bằng lãi suất huy động thấp hiện nay và thu nhập toàn thị trường được dự báo có thể cải thiện kể từ quý IV/2023.

Kịch bản cơ sở của VNDirect là VN-Index có thể giao dịch tích lũy hướng lên trong vùng 1.080-1.150 điểm trong tháng 12.

Thị trường đang dần vận động lành mạnh hơn so với tháng 11 tuy nhiên chỉ số đang tiệm cận kháng cự quanh các đường MA50, MA200 nên các nhà đầu tư hạn chế giao dịch với đòn bẩy hoặc tỷ trọng cổ phiếu quá cao. Trong trung và dài hạn, thị trường đang ở vùng định giá hấp dẫn và nhà đầu tư có thể tiếp tục giải ngân tích sản định kỳ các nhóm ngành có triển vọng tích cực.

Ngoài ra VNDirect dự báo EPS toàn thị trường sẽ tăng trưởng 3,7% năm 2023 và 18% năm 2024. EPS tăng trưởng năm 2024 được cải thiện đáng kể nhờ các yếu tố như: Kinh tế tiếp tục phục hồi nhờ động lực chính từ mảng sản xuất và xuất khẩu; Các chính sách hỗ trợ kinh tế của Chính phủ tiếp tục được đẩy mạnh như: giảm thuế VAT, cải cách tiền lương, duy trì nới lỏng tiền tệ; Mặt bằng lãi suất đã giảm mạnh giúp các doanh nghiệp tiết kiệm đáng kể chi phí tài chính; Mặt bằng kết quả kinh doanh trong 2023 đạt thấp (đặc biệt giai đoạn quý I đến quý III) sẽ khuếch đại hơn mức tăng trưởng của năm 2024.

Dựa trên kỳ vọng EPS thị trường phục hồi trong quý IV và mức P/E forward 2023 tương đương mức hiện tại thì VNDiect cho rằng mức hợp lý của chỉ số VN-Index cuối 2023 là 1.140-1.150 điểm. Đối với 2024, P/E của VN-Index sẽ phục hồi về mức trung bình 5 năm là khoảng 15 lần do thị trường tài chính trở lại điều kiện bình thường trong khi EPS tăng trưởng tích cực và qua đó VN-Index có thể đạt vùng 1.400-1.450 điểm trong năm 2024.