VNDirect gọi tên 3 cổ phiếu bất động sản ‘chất lượng’ giữa bối cảnh khó khăn

Trong báo cáo cập nhật về ngành bất động sản, chứng khoán VNDirect đã chỉ ra 3 cổ phiếu BĐS "chất lượng" gồm NLG, VHM, DXG.

VNDirect tin rằng nhà đầu tư nên hướng sự quan tâm đến những cái tên chất lượng, sở hữu những đặc điểm sau: 1) quỹ đất lớn, đặc biệt nằm ở các tỉnh lân cận và ngoại thành Hà Nội / TP HCM, đã hoàn thiện các thủ tục pháp lý cũng như cơ sở hạ tầng để mở bán trong 2022; 2) các sản phẩm có liên quan tới phân khúc căn hộ tầm trung và bình dân vì những phân khúc này được thúc đẩy bởi nhu cầu ở thực của người dân và 3) mức tăng trưởng lợi nhuận ổn định trong 2022-23 và sở hữu bảng cân đối tài chính lành mạnh (tỷ lệ đòn bẩy thấp, thanh khoản cao) nhằm hạn chế các rủi ro thắt chặt tài chính tín dụng đối với thị trường BĐS.

VNDirect ưa thích CTCP Đầu tư Nam Long (NLG), CTCP Vinhomes (VHM) CTCP Tập đoàn Đất Xanh (DXG) do đáp ứng được các tiêu chí trên.

Cổ phiếu NLG - CTCP Đầu tư Nam Long

VNDirect chọn NLG vì: 1) NLG có quỹ đất khá lớn 681ha tính đến Q1/22 với danh mục dự án đa dạng giúp giảm thiểu rủi ro, trải dài các tỉnh miền Nam như Đồng Nai, TP.HCM, Long An, Cần Thơ và 2) NLG sở hữu quỹ căn hộ cho phân khúc trung cấp và bình dân, những phân khúc này được thúc đẩy bởi nhu cầu thực ở của người dân.

VNDirect tin rằng hầu hết các dự án hiện tại của NLG đang gặt hái thành quả từ khoản đầu tư trước đây của họ, bằng chứng là doanh số ký bán của NLG tăng 49,7% svck lên 8.410 tỷ đồng trong 6T22. VNDirect dự phòng doanh số ký bán năm 2022 sẽ tăng 91,3% svck lên 16.910 tỷ đồng, nhờ vào sáu dự án được triển khai.

VNDirect dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) năm 2022-24 đạt 48,9% cho doanh thu và 45,7% cho LN ròng, chủ yếu nhờ hoạt động bàn giao mạnh mẽ. Tiềm năng tăng giá là 1) giá bán cao hơn dự kiến và 2) dự án Waterpoint giai đoạn 2 (190ha) được huy động vốn sớm hơn dự kiến. Rủi ro giảm giá 1) bàn giao BĐS và mở bán mới chậm hơn dự kiến, 2) lãi suất vay mua nhà tăng cao hơn dự kiến có thể ảnh hưởng tỷ lệ hấp thụ căn hộ tầm trung của NLG, và 3) giá nguyên vật liệu xây dựng tiếp tục tăng.

Cổ phiếu VHM - CTCP Vinhomes

Tổng quỹ đất của Vinhomes (VHM) bao gồm cả quỹ đất mua lại là 16.800ha tính đến T9/21, tương ứng với 16.400ha tổng diện tích sàn nhà ở. Điều này nhấn mạnh khả năng tích lũy quỹ đất và quy hoạch tổng thể ấn tượng của doanh nghiệp. Tính đến T9/21, 90% tổng quỹ đất của công ty vẫn chưa được triển khai, cho thấy tiềm năng rất lớn của VHM trong tương lai.

VNDirect kỳ vọng doanh số ký bán năm 2022 sẽ tăng mạnh trở lại với 51.535 căn hộ (+47,7%) trị giá 152,1 nghìn tỷ đồng (+109,4%), nhờ sự ra mắt của ba đại dự án mới bao gồm Vinhomes Cổ Loa, Vinhomes Ocean Park 2 và Vinhomes Wonder Park. Mặc dù kết quả kinh doanh năm 2022 của VHM có thể là một bước lùi, nhưng giai đoạn 2023-24 sẽ trở lại mạnh mẽ khi ba đại dự án mới được bàn giao.

Cổ phiếu DXG - CTCP Tập đoàn Đất Xanh

VNDirect có quan điểm tích cực về DXG trong ngắn hạn và dài hạn bởi: (1) Dẫn đầu cả nước về thị trường môi giới với 33% thị phần (DXS) trong năm 2021. Triển vọng mảng môi giới của DXG vẫn còn tươi sáng, DXS đặt mục tiêu doanh thu năm 2022 là 8.400 tỷ đồng (+94% svck), LN ròng năm 2022 là 1.250 tỷ đồng (+132% svck); (2) quỹ đất tiềm năng tại TP.HCM, đặc biệt là Gem Riveside (ra mắt vào Q3/22), sẽ đóng góp 9.155 tỷ đồng LN trước thuế giai đoạn 2024-26.

VNDirect đánh giá cao nhu cầu thực đối với các dự án nội đô của DXG tại TP.HCM, VNDirect kỳ vọng tỷ lệ hấp thụ sẽ cao tại thời điểm mở bán. Đóng góp chính vào tăng trưởng doanh thu của DXG trong năm 2022 là các dự án như St Moritz, Opal Boulevard, Gem Sky World ...