VNDirect: Doanh số ký bán của NLG trong năm 2025 dự kiến vượt đỉnh 2022

Chứng khoán VNDirect dự phóng lãi ròng 2023 của CTCP Đầu tư Nam Long (HOSE: NLG) đi lùi nhẹ dù doanh thu tăng trưởng. Tuy nhiên, CTCK cũng chỉ ra một số kỳ vọng tăng trưởng của NLG trong các luật mới được thông qua của thị trường bất động sản.

VNDirect (HOSE: VND) ước tính doanh thu năm 2023 của NLG sẽ tăng hơn 10% so với năm trước, lên 4,792 tỷ đồng; biên lãi gộp tăng 5.1 điểm %, lên 50.8% nhờ bàn giao sản phẩm phân khúc thấp tầng (Valora) của dự án Izumi City (phân khu 1A1).

Doanh thu năm 2024 của NLG kỳ vọng tăng 29%, lên 6,177 tỷ đồng với biên lãi gộp giảm xuống còn 47%, giảm 3.5 điểm % so với 2023 do một phần sản phẩm bàn giao trong 2024 thuộc phân khúc nhà giá rẻ có tỷ suất lợi nhuận gộp thấp hơn từ dự án Nam Long II (Cần Thơ).

Đối với lợi nhuận, VNDirect dự phóng lãi ròng năm 2023 của NLG giảm 6.7%, xuống còn 519 tỷ đồng, do dự án Paragon Đại Phước hoãn thời gian thoái vốn qua năm 2024.

Mặt khác, lãi ròng năm 2023 của NLG giảm không đáng kể nhờ phần lớn sản phẩm thuộc phân khu 1A1 (phân khúc thấp tầng) dự án Izumi City sẽ bàn giao trong quý 4/2023. Ngược lại, lãi ròng năm 2024 của NLG sẽ tăng đáng kể 39% lên 722 tỷ đồng.

Doanh số ký bán 2025 dự kiến vượt mức đỉnh 2022

Theo VNDirect, trong 11 tháng đầu năm 2023, phần lớn giá trị ký bán của NLG đến từ các sản phẩm thuộc phân khúc bình dân và trung cấp. Giá trị ký bán trong tháng 12 dự kiến đạt khoảng 1,250 tỷ đồng từ dự án Akari City, Mizuki Park, Waterpoint (Southgate), Nam Long II Central Lake (Ehomes Cần Thơ). Nhờ đó, doanh số ký bán năm 2023 có thể được nâng lên khoảng 4,250 tỷ đồng, tuy nhiên con số này giảm 57% so với năm 2022.

Trong năm 2024, VNDirect kỳ vọng giá trị ký bán của NLG đạt 8,350 tỷ đồng nhờ các dự án Akari, Southgate, Mizuki Park, Cần Thơ. Cơ sở về sự cải thiện của giá trị ký bán trong năm 2024 là dự báo của VNDirect về việc thị trường bất động sản nhà ở phục hồi rõ ràng hơn trong nửa cuối 2024, dẫn dắt sự tăng trưởng ổn định trong các giai đoạn tiếp theo.

Do đó, VND dự phóng giá trị ký bán của NLG trong năm 2025 sẽ đạt 11,680 tỷ đồng, vượt qua mức đỉnh năm 2022. Sự tăng trưởng này đến từ việc mở bán các giai đoạn tiếp theo của các dự án mở bán trong năm 2024 và giai đoạn trước đó, cùng với mở bán mới các dự án như VSIP Hải Phòng và Paragon Đại Phước.

VNDirect đánh giá Luật Kinh doanh bất động sản 2023 sẽ ảnh hưởng đến các chủ đầu tư bán các dự án nhà ở hình thành trong tương lai, tuy nhiên đối với NLG thì tác động sẽ không đáng kể.

Cụ thể, sức khỏe và cấu trúc tài chính của NLG khá lành mạnh với dòng tiền ổn định đến từ các đợt thanh toán của khách hàng cùng với đó là quỹ đất có pháp lý rõ ràng, nhờ đó NLG hầu như luôn có giấy phép mua bán hàng trước khi mở bán nên Công ty có thể thu tiền trước từ khách hàng lên tới 30% giá trị bất động sản, thay vì chỉ tối đa 5% như các chủ đầu tư bất động sản khác theo luật.