VN-Index lao dốc kỷ lục, chuyên gia: Định giá chứng khoán Việt Nam đã về vùng “thuế quan”

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua một trong những phiên giao dịch tồi tệ nhất lịch sử khi làn sóng bán tháo lan rộng trên diện rộng. Tuy nhiên, theo các chuyên gia, cú sốc hiện tại chủ yếu mang tính chu kỳ và chưa phải rủi ro vĩ mô dài hạn đối với thị trường.

Trong phiên giao dịch ngày 9/3, chỉ số VN-Index giảm tới 115,05 điểm (6,5%), xuống còn 1.652,79 điểm – mức giảm mạnh nhất từng được ghi nhận trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam. Diễn biến này phản ánh tâm lý hoảng loạn của nhà đầu tư khi những rủi ro địa chính trị toàn cầu bất ngờ leo thang.

Xung đột Trung Đông gây cú sốc cho thị trường

Theo bà Phạm Huyền Trang, Giám đốc Sản phẩm Đầu tư tại Công ty TNHH Quản lý Quỹ SSI, căng thẳng quân sự tại Iran đang trở thành yếu tố chi phối mạnh các thị trường tài chính toàn cầu.

Các cuộc tấn công quân sự lan rộng tại khu vực Trung Đông đã làm gián đoạn nhiều tuyến vận chuyển năng lượng, đồng thời đẩy rủi ro lạm phát toàn cầu tăng cao.

Đáng chú ý, giá dầu thô Brent crude oil đã tăng vọt lên gần 110 USD/thùng, tăng khoảng 50% chỉ trong vài tuần kể từ khi xung đột bùng phát. Nhiều dự báo cho rằng căng thẳng có thể còn kéo dài thêm 4–5 tuần, khiến rủi ro từ thị trường năng lượng trở nên khó lường hơn.

Diễn biến này nhanh chóng kích hoạt tâm lý “risk-off” trên thị trường tài chính quốc tế. Hàng loạt chỉ số chứng khoán lớn tại châu Á lao dốc mạnh và thị trường Việt Nam cũng không nằm ngoài xu hướng chung.

Áp lực giải chấp chưa quá đáng ngại

Dù thị trường có khả năng tiếp tục điều chỉnh sâu hơn trong ngắn hạn, chuyên gia cho rằng rủi ro từ áp lực giải chấp hiện chưa quá đáng lo ngại.

Theo bà Trang, tỷ lệ sử dụng margin toàn thị trường vào cuối năm 2025 vẫn nằm trong vùng an toàn, khoảng 100%, thấp hơn so với nhiều giai đoạn thị trường tăng nóng trước đây. Điều này giúp hạn chế nguy cơ xảy ra các đợt bán giải chấp quy mô lớn.

Giá dầu tăng đang gây áp lực lên lạm phát

Ở góc độ vĩ mô, tác động của giá dầu thế giới đã bắt đầu phản ánh vào lạm phát trong nước.

Theo bà Trang, quyết định của Chính phủ tại Nghị quyết 36/NQ-CP về cơ chế điều chỉnh giá nhiên liệu linh hoạt đã khiến giá xăng RON95-III tăng lên 27.047 đồng/lít, mức cao nhất kể từ tháng 6/2022.

Diễn biến này có thể khiến lạm phát – hiện khoảng 3% trong hai tháng đầu năm – tiến gần mức trần mục tiêu 4–4,5%, qua đó thu hẹp dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ trong thời gian tới.

Để hạn chế tác động lan tỏa, Chính phủ có thể cân nhắc kích hoạt một số công cụ hỗ trợ như:

Cú sốc mang tính chu kỳ, triển vọng dài hạn vẫn tích cực

Dù thị trường đang chịu áp lực lớn trong ngắn hạn, chuyên gia cho rằng cú sốc hiện tại mang tính chu kỳ nhiều hơn là một rủi ro vĩ mô dài hạn.

Nền tảng kinh tế Việt Nam vẫn duy trì nhiều yếu tố tích cực như:

Ngoài ra, thị trường còn được hỗ trợ bởi triển vọng nâng hạng lên nhóm thị trường mới nổi của FTSE Russell trong thời gian tới, yếu tố có thể thu hút thêm dòng vốn trung và dài hạn từ các quỹ đầu tư quốc tế.

Định giá đã trở về vùng hỗ trợ lịch sử

Theo đánh giá của chuyên gia, định giá của thị trường chứng khoán Việt Nam hiện đã giảm về vùng hỗ trợ lịch sử, tương tự giai đoạn khi Mỹ áp dụng các biện pháp thuế quan toàn cầu vào tháng 4/2025 – thời điểm từng tạo ra cú điều chỉnh mạnh trước khi thị trường hồi phục.

Trong ngắn hạn, thị trường có thể tiếp tục biến động mạnh theo diễn biến địa chính trị. Tuy nhiên, với các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn, đây có thể là giai đoạn mở ra cơ hội tích lũy cổ phiếu ở mức định giá hấp dẫn.

“Đây là thời điểm nhà đầu tư nên bình tĩnh rà soát lại danh mục, thay vì phản ứng hoảng loạn trước những biến động ngắn hạn của thị trường”, bà Trang nhận định.