VN-Index có thể đang "đẹp" nhưng phần lớn cổ phiếu lại kể một câu chuyện khác

Theo ông Đinh Đức Minh - Giám đốc Đầu tư cấp cao của VinaCapital, nhìn lại những giai đoạn thị trường giảm mạnh như Covid-19, khủng hoảng trái phiếu doanh nghiệp hay các biến động từ chính sách thuế của Mỹ, điểm chung là cổ phiếu đều rơi về vùng định giá rất thấp.

Sau đó, thị trường thường bước vào chu kỳ phục hồi kéo dài khoảng 1-2 năm, với mức tăng từ vùng đáy có thể lên tới 80-100%.

Tuy nhiên, giai đoạn hiện tại có một điểm khác. Theo ông, thị trường không chịu tác động bởi một "cú sốc" lớn hay sự kiện tiêu cực rõ ràng. Nguyên nhân chủ yếu đến từ tâm lý nhà đầu tư suy yếu và mặt bằng lãi suất tăng cao khiến dòng tiền trở nên thận trọng hơn.

Điều mình thấy đáng chú ý là nhận định về nhiều doanh nghiệp vẫn có nền tảng tốt nhưng giá cổ phiếu lại giảm mạnh. Theo chuyên gia, đây phần nào là phản ứng thái quá của thị trường khi niềm tin xuống thấp, chứ không phải doanh nghiệp nào cũng gặp vấn đề.

Một góc nhìn khác cũng khá thú vị là câu chuyện VN-Index. Theo tính toán của VinaCapital, nếu loại nhóm cổ phiếu VinGroup ra khỏi rổ chỉ số thì từ đầu năm ngoái đến nay, thị trường thực chất chỉ tăng khoảng 2%, gần như đi ngang hơn một năm rưỡi. Điều này lý giải vì sao nhiều nhà đầu tư có cảm giác chỉ số vẫn "xanh", nhưng tài khoản cá nhân lại không mấy khả quan.

Nhìn vào độ rộng thị trường thì bức tranh còn rõ hơn. Chỉ khoảng 20% cổ phiếu trên HOSE có diễn biến tốt hơn VN-Index, thấp hơn rất nhiều so với các năm trước. Có lẽ vì vậy mà thời gian qua nhiều người vẫn hay nói vui thị trường đang ở trạng thái "xanh vỏ, đỏ lòng".