Vì sao dòng tiền rời thị trường?

Chuyên gia VPBankS cho biết, một trong những nguyên nhân lớn là sự thiếu hụt thanh khoản của hệ thống ngân hàng.

Năm 2025, tín dụng ngân hàng tăng 19%, vượt xa mức huy động vốn 14-15%. Xu hướng này tiếp tục sang nửa đầu 2026 với tín dụng tăng hơn 7% so với huy động vốn tăng hơn 5%. Khoảng cách giữa hai chỉ số nới rộng lên 2,6 triệu tỉ đồng, mức cao nhất trong nhiều năm, phản ánh sự mất cân bằng trong cơ cấu tín dụng của hệ thống ngân hàng thương mại.

Một phần lớn dòng tín dụng được chuyển vào bất động sản nhưng chưa quay trở lại hệ thống ngân hàng. Nguyên nhân chính là chu kỳ thu hồi vốn từ bất động sản kéo dài, khiến vốn này bị khóa ngoài hệ thống trong thời gian dài. Điều này làm suy yếu thanh khoản của các ngân hàng thương mại và ảnh hưởng đến khả năng cấp tín dụng tiếp theo.

Tiến độ giải ngân đầu tư công diễn ra chậm, khiến hàng trăm nghìn tỉ đồng vốn chưa được đưa vào nền kinh tế. Dù thu ngân sách tăng tích cực, sự chậm trễ trong giải ngân làm giảm lưu thông tiền tệ trong hệ thống. Kết hợp với thiếu hụt thanh khoản từ vốn bất động sản, tình hình dòng tiền toàn hệ thống trở nên căng thẳng.

Nếu tốc độ giải ngân đầu tư công được đẩy nhanh từ quý 3 năm 2026 cùng với việc Ngân hàng Nhà nước nới lỏng một số quy định cho các ngân hàng thương mại, thanh khoản của nền kinh tế có thể cải thiện dần vào cuối năm. Tuy nhiên, điều này phụ thuộc vào việc thực hiện kịp thời các biện pháp trên.