VDSC: Tháng 5 là khoảng thời gian thích hợp để tái cơ cấu danh mục

Theo báo cáo chiến lược đầu tư tháng 5/2021, CTCK Rồng Việt (VDSC) cho biết các yếu tố xúc tác chính đến thị trường tháng 5 bao gồm dòng tiền chảy vào nhóm VN30 cùng với dòng tiền tiềm năng từ các quỹ, động lực đến từ nhà đầu tư cá nhân trong nước và khả năng gia tăng thêm nguồn cho vay ký quỹ đến từ việc tăng vốn của các CTCK.

Tuy nhiên, việc thị trường rơi vào ”vùng trũng” thông tin trong tháng 5 là vấn đề cần quan tâm khi kết quả kinh doanh của các cổ phiếu trụ trong VN30 như nhóm Vingroup và ngân hàng đã được công bố vào cuối tháng 4 và đầu tháng 5. Ngoài ra, việc hồi phục KQKD mạnh mẽ từ quý 1/2021 sẽ là nền tảng vững chắc cho các doanh nghiệp đạt mức tăng trưởng EPS 2 chữ số trong năm 2021. Do đó, VDSC kỳ vọng VN-Index có thể dao động trong khoảng 1,240 – 1,370 điểm.

Dòng vốn từ quỹ Fubon ETF và quỹ mới liên quan đến Dragon Capital sẽ là yếu tố dẫn dắt nhóm cổ phiếu VN30

Mặc dù nhà đầu tư ngoại tiếp tục bán ròng (4.3 ngàn tỷ đồng) trong tháng 4, VDSC mong đợi tình hình sẽ cải thiện vào thời gian tới. Động lực đến từ quỹ Fubon ETF khi giá trị tài sản ròng của quỹ này đã tăng từ 119 tăng lên 309 triệu USD (tăng 62% chỉ trong 1 tháng). Một thông tin đáng chú ý khác đến từ quỹ Vietnam DC25 Ltd., một quỹ liên quan đến Dragon Capital, họ công bố thông tin về việc đăng ký mua 100 triệu chứng chỉ quỹ từ quỹ VFMVSF từ ngày 4/5 đến 2/6. Vào ngày 27/4, giá trị tài sản ròng trên một chứng chỉ quỹ của VFMVSF là 11,931 đồng, do đó gần 1,200 tỷ đồng được ước tính sẽ chảy vào thị trường (chủ yếu ở các cổ phiếu nhóm VN30). Ngoài ra, việc dòng tiền tiếp tục vào quỹ ETF VN Diamond trong 4 tháng liên tiếp với tổng giá trị là 111 triệu USD sẽ là tiền đề hỗ trợ nhóm VN30 trong thời gian tới.

Sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân và khả năng gia tăng nguồn vay ký quỹ sẽ là động lực thúc đẩy thị trường.

Trong quý 1/2021, số lượng tài khoản chứng khoán của nhà đầu tư cá nhân tăng mạnh đạt 65% so với cả năm 2020. VDSC cho rằng con số này sẽ tiếp tục tăng khi lãi suất ngân hàng vẫn duy trì ở mức thấp. Ngoài ra, việc giá trị giao dịch ký quỹ chỉ chiếm 13% tổng giá trị giao dịch (giảm mạnh từ quý 3/2020) cho thấy dòng tiền tươi từ người dân vẫn đóng vai trò chủ đạo và sẽ giúp thị trường đi xa hơn khi không quá phụ thuộc vào vốn vay ký quỹ.

Trong quý 4/2020, tỷ lệ ký quỹ/vốn chủ sở hữu đạt đỉnh trong vòng 3 năm. Ngoài ra, việc một vài CTCK gần đạt đến ngưỡng tối đa của tỷ lệ này (2 lần) đã phần nào giới hạn việc tăng lượng cho vay ký quỹ trên thị trường. Trong thời gian tới, VDSC cho rằng đây sẽ không phải là yếu tố quan trọng làm cản trở đà tăng của VN-Index khi nhiều CTCK, đặc biệt các công ty lớn (chiếm 37% tổng dư nợ cho vay ký quỹ vào cuối quý 4/2020) đã công bố kế hoạch tăng vốn.

Xét về yếu tố cơ bản, theo dữ liệu thống kê từ Bloomberg, thị trường đang kỳ vọng mức tăng trưởng EPS 18% trong năm 2021. Theo VDSC, việc kết quả kinh doanh phục hồi mạnh mẽ trong quý 1/2021 sẽ là bệ phóng tốt giúp cho các doanh nghiệp đạt được mức tăng trưởng hai chữ số trong năm 2021 khi Covid-19 gây ra những ảnh hưởng nghiêm trọng cho tình hình kinh doanh trong năm 2020. Dựa vào phân tích độ nhạy, VDSC điều chỉnh +/-5% mức tăng trưởng EPS theo dữ liệu của Bloomberg cùng với việc sử dụng P/E trung bình trong vòng 3 năm trở lại đây ở mức 15.8 lần và đưa ra kết luận rằng VN-Index có thể dao động trong vùng 1,240 đến 1,370.

Thời điểm thích hợp để tái cơ cấu danh mục

Tiếp nối xung lực tăng của Tháng 3, TTCK Việt Nam đã bứt phá qua ngưỡng cản tâm lý 1,200 ngay đầu tháng 4 với sự lực đẩy mạnh mẽ từ nhóm vốn hóa lớn sau khi những câu chuyện hỗ trợ dần được công bố (đối với NVL, VIC, MSN, VPB, STB) hay những số liệu về tăng trưởng lợi nhuận vượt trội (đối với HPG, PNJ). Nhóm cổ phiếu ngân hàng - nhóm mà VDSC kỳ vọng sẽ dẫn dắt thị trường trong tháng 4 – cũng đã có một tháng giao dịch sôi động trước thông tin nhiều ngân hàng được thêm vào rổ chỉ số VN Diamond và KQKD quý 1/2021 đầy tích cực. Ngoài ra, việc HOSE triển khai một số giải pháp cải tiến về mặt kỹ thuật đã giảm tải một phần tình trạng nghẽn lệnh kể từ ngày 12/4, và hỗ trợ đáng kể cho thanh khoản toàn thị trường cũng như tâm lý giao dịch của nhà đầu tư.

Khi động thái chốt lời là hiện hữu ở phần lớn các nhóm cổ phiếu trong thời gian gần đây sau khi các thông tin về KQKD quý 1/2021 lần lượt được công bố, cùng luồng thông tin được dự báo là hạn chế hơn, VDSC cho rằng nhà đầu tư sẽ cần phải lựa chọn cổ phiếu một cách kỹ lưỡng hơn trong tháng 5 so với giai đoạn trước.

VDSC cho rằng tháng 5 sẽ là khoảng thời gian thích hợp để tái cơ cấu danh mục, và kiên nhẫn chờ đợi cơ hội để tích lũy/nắm giữ những cổ phiếu được dự báo có thể kéo dài đà tăng trưởng lợi nhuận vượt trội sang các quý tiếp theo của năm 2021 và năm 2022 nếu như có mục tiêu nắm giữ dài hơn.