VDSC khuyến nghị nhà đầu tư kiểm soát kỳ vọng về lợi nhuận ngành thép

Các chuyên viên phân tích của CTCK Rồng Việt (VDSC) đánh giá sau hơn nửa năm tạo đáy vào tháng 10-11/2022, nhu cầu thép vẫn chưa có tín hiệu hồi phục bền vững. VDSC khuyến nghị nhà đầu tư nên kiểm soát kỳ vọng về lợi nhuận ngành thép trong quý 2.

Tiêu thụ thép giảm 15% trong 6 tháng đầu năm

Tốc độ sản xuất thép thô của các nhà máy tại Việt Nam đang chững lại trong vài tháng gần đây, dù cao hơn mức đáy cuối năm ngoái nhưng vẫn chưa hồi phục hoàn toàn. Theo ước tính của VDSC, tiêu thụ thép thô lũy kế 6 tháng đầu năm đạt dưới 10 triệu tấn, giảm 15% so với cùng kỳ năm ngoái và thấp hơn 9% so với cùng kỳ năm 2021.

“Những con số này vẫn không thể thuyết phục chúng tôi tin rằng nhu cầu thép đang tốt lên”, các chuyên viên tại VDSC nhận định.

Thêm vào đó, lượng xuất khẩu thép thô trong nửa đầu năm ước tính 875,000 tấn, gấp đôi cùng kỳ, chiếm khoảng 1/10 tổng tiêu thụ, nghĩa là nhu cầu thép thô trong nước lũy kế 6 tháng đầu năm ước tính giảm 20% so với cùng kỳ. Con số này phần nào cho thấy tín hiệu về tốc độ hồi phục của hoạt động xây dựng và sản xuất công nghiệp trong nước.

Xuất khẩu HRC là điểm sáng hiếm hoi

VDSC cho biết điểm sáng hiếm hoi của ngành thép trong nước thuộc về nhóm xuất khẩu HRC (Formosa và HPG) khi sản lượng xuất khẩu tháng 5/2023 đạt kỷ lục hơn 390,000 tấn.

Điều này cho thấy khả năng cạnh tranh của nhóm các nhà máy thép thượng nguồn trên thị trường quốc tế. Ước tính sản lượng xuất khẩu nửa đầu năm 2023 đạt gần 1.7 triệu tấn, đóng góp một nửa tổng tiêu thụ HRC.

VDSC đánh giá đây là tin tích cực khi ngành sản xuất trong nước có thể cạnh tranh ở tầm quốc tế, giúp các nhà máy tiêu thụ hàng khi nhu cầu trong nước yếu và có nguồn thu ngoại tệ để cân bằng ảnh hưởng của tỷ giá.

Tuy nhiên, số xuất khẩu HRC đang phơi bày tình trạng khá tiêu cực trong nước khi nhu cầu HRC của các nhà máy tôn mạ, ống thép đang rất yếu. Ước tính nửa đầu năm 2023, nhóm các nhà máy thép hạ nguồn chỉ tiêu thụ chưa tới 1.7 triệu tấn HRC, giảm 45% so với cùng kỳ.

Thực tế, ước tính sản lượng tiêu thụ tôn mạ và ống thép trong 6 tháng đầu năm lần lượt đạt 2 triệu và 1.2 triệu tấn, giảm lần lượt 16% và 11% so với cùng kỳ, trong đó tiêu thụ nội địa tôn mạ và ống thép giảm lần lượt 14% và 25%.

Điều này càng củng cố thêm cho nhận định của VDSC rằng thị trường thép vẫn chưa hồi phục bền vững.

Thêm vào đó, việc giá HRC đang trên đà giảm, hiện giảm 16% kể từ đầu quý 2. “Đây không phải là môi trường thuận lợi để cải thiện biên lợi nhuận - mối quan tâm lớn nhất của các nhà đầu tư vào ngành thép”, VDSC cho biết.

Nhà đầu tư cần kiểm soát kỳ vọng về lợi nhuận ngành thép

Khi tình hình sản xuất và tiêu thụ toàn ngành không thật tích cực, biên lợi nhuận vẫn còn chịu sức ép từ giá bán giảm, VDSC cho rằng: “Nhà đầu tư cần điều chỉnh kỳ vọng về kết quả quý 2 của các doanh nghiệp thép trên sàn cho hợp lý để có quyết định đầu tư phù hợp”.

Hầu hết doanh nghiệp thép sẽ có sự tăng trưởng so với quý 1/2023. Nhưng VDSC lưu ý nếu so với cùng kỳ, mức giảm vẫn sẽ khá lớn vì quý 2/2022 là quý cao điểm ghi nhận lợi nhuận của ngành thép.

Nhìn về quý 3, các chuyên viên phân tích khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục theo dõi sản lượng tiêu thụ của các doanh nghiệp để có mức kỳ vọng hợp lý về mức độ hồi phục lợi nhuận, đặc biệt khi quý 3 là mùa mưa và tháng Ngâu - mùa thấp điểm của ngành thép.

“Chúng tôi giữ nguyên quan điểm trung lập - tiêu cực về hoạt động xây lắp và nhu cầu vật liệu xây dựng và khuyến nghị nhà đầu tư cân nhắc chốt lời cổ phiếu khi lợi nhuận đã đạt kỳ vọng trong ngắn và trung hạn”, VDSC nhận định.