VCBS: Áp lực thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng trong ngắn hạn

Nhóm chuyên gia tin tưởng rằng áp lực thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng chỉ diễn ra trong ngắn hạn, mà không phản ánh khả năng lãi suất liên ngân hàng tiếp tục tăng mạnh.

Theo báo cáo thị trường của Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS), nhóm chuyên gia nhận định lãi suất liên ngân hàng tăng vào cuối tháng, trước kỳ nghỉ lễ. Chốt tháng, lãi suất các kỳ hạn qua đêm đến 3 tháng được ghi nhận lần lượt ở 4,58%, 4,65%, 4,7%, 4,92% và 5,18%.

VCBS đề cập trong giai đoạn này, nền kinh tế ghi nhận thách thức ổn định vĩ mô như áp lực tỷ giá chưa thể sớm hạ nhiệt, lạm phát kỳ vọng ở mức cao trong dài hạn khiến nhà điều hành tiếp tục có động thái thận trọng.

Với ưu tiên chính sách hàng đầu là duy trì các yếu tố ổn định (kiểm soát lạm phát, ổn định tỷ giá), Ngân hàng Nhà nước không thể quá mạnh tay trong việc duy trì trạng thái thanh khoản dồi dào trên thị trường. Mặc dù vậy, nhóm chuyên gia tin tưởng rằng áp lực thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng chỉ diễn ra trong ngắn hạn, mà không phản ánh khả năng lãi suất liên ngân hàng tiếp tục tăng (hoặc duy trì ở ngưỡng cao trong dài hạn).

Trong tháng 8, VCBS quan sát thấy lãi suất liên ngân hàng tăng nhanh và mạnh vào cuối tháng, chủ yếu xuất phát từ nhu cầu thanh khoản trước kỳ nghỉ lễ. Với các điều kiện hiện nay, VCBS cho rằng các thời điểm lãi suất liên ngân hàng tăng cao vượt lãi suất thị trường mở (OMO) sẽ diễn ra với tần suất cao hơn ít nhất cho tới khi các kỳ họp xung quanh kỳ họp chính sách tiền tệ của Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) trong tháng 9 được hiện thực hoá.

Xen giữa giai đoạn này, khối lượng tín phiếu trên thị trường mở sẽ dần đáo hạn, hỗ trợ thanh khoản có thể phần nào giúp thị trường hạ nhiệt. Theo đó, VCBS cho rằng lãi suất liên ngân hàng sẽ duy trì ở mức cao hơn so với trung bình tháng 7, tháng 8.

Ngoài ra, đơn vị phân tích cũng cho biết các mốc sự kiện cần lưu tâm như thời điểm được phê duyệt tín dụng VCBS duy trì dự báo về mức tăng trưởng tín dụng năm 2022 khoảng 14% và được phân bổ theo nhiều đợt với khả năng 2-3%/đợt. Dù được cấp thêm 'room' tín dụng, mức này theo VCBS vẫn là khá thấp so với các kỳ vọng của thành viên trên thị trường.

Đồng thời, nhóm phân tích cũng lưu ý tới các động thái tiếp theo của Ngân hàng Nhà nước trên thị trường mở. Trên thị trường quốc tế, thời điểm cần lưu ý là các quyết định tiếp theo về chính sách tiền tệ của Fed, và gần nhất là cuộc họp diễn ra vào ngày 20-21/9.