Vàng vẫn là “mỏ neo” danh mục trong thời kỳ biến động: Góc nhìn từ FTSE Russell

Bất chấp những biến động mạnh gần đây và việc chưa thể hiện rõ vai trò “tài sản trú ẩn an toàn” trong bối cảnh địa chính trị căng thẳng, vàng vẫn không đánh mất vị thế chiến lược trong danh mục đầu tư dài hạn. Nhận định này được đưa ra bởi Indrani De – Giám đốc Nghiên cứu Đầu tư Toàn cầu – trong một cuộc trao đổi gần đây về xu hướng thị trường.

Theo bà, diễn biến giá vàng thời gian qua phản ánh sự xung đột giữa nhiều yếu tố vĩ mô, đang định hình lại cách nhà đầu tư tiếp cận kim loại quý này trong ngắn hạn. Dù vàng vẫn hưởng lợi từ bất ổn địa chính trị, nhà đầu tư cần phân biệt rõ giữa các động lực dài hạn và những áp lực mang tính chu kỳ.

Vàng vẫn là “mỏ neo” danh mục trong thời kỳ biến động: Góc nhìn từ FTSE Russell

Một trong những yếu tố kìm hãm vàng hiện nay là chi phí cơ hội gia tăng khi nắm giữ tài sản không sinh lợi. Giá năng lượng leo thang do gián đoạn chuỗi cung ứng đã làm dấy lên lo ngại lạm phát quay trở lại. Điều này kéo theo kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ duy trì hoặc thậm chí thắt chặt chính sách tiền tệ, khiến lợi suất tăng lên. Trong môi trường đó, việc nắm giữ vàng – vốn không tạo ra dòng tiền – trở nên kém hấp dẫn hơn so với các tài sản sinh lợi.

Bên cạnh đó, việc giá vàng từng lập đỉnh lịch sử đầu năm đã khiến thị trường chứng kiến sự gia tăng của các hoạt động chốt lời. Vàng ngày càng mang đặc điểm của một tài sản tài chính, nhạy cảm hơn với thanh khoản và tâm lý thị trường, đặc biệt trong những giai đoạn nhà đầu tư ưu tiên nắm giữ tiền mặt.

Đáng chú ý, diễn biến giảm giá của vàng gần đây không phải là hiện tượng riêng lẻ mà nằm trong xu hướng điều chỉnh rộng hơn của nhiều loại tài sản, bao gồm cả thị trường cổ phiếu. Điều này cho thấy vàng đang tham gia vào quá trình tái định giá chung của toàn bộ hệ thống tài chính.

Tuy nhiên, xét về dài hạn, vai trò của vàng trong đa dạng hóa danh mục vẫn được duy trì. Trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu có dấu hiệu bước vào giai đoạn “đình lạm” – tăng trưởng chậm lại trong khi lạm phát duy trì ở mức cao – các tài sản thực như vàng có xu hướng được ưu tiên hơn.

Tín hiệu từ thị trường hàng hóa cũng củng cố nhận định này: giá dầu tăng phản ánh áp lực lạm phát, trong khi giá đồng suy yếu cho thấy lo ngại về tăng trưởng. Sự kết hợp này đang làm nổi bật rủi ro đình lạm – một môi trường mà lợi ích của đa dạng hóa danh mục trở nên rõ rệt hơn bao giờ hết.

Trong bối cảnh đó, vàng vẫn giữ vai trò như một “mỏ neo phòng thủ”, nhưng không còn là lựa chọn duy nhất. Các nhóm hàng hóa khác, đặc biệt là năng lượng và kim loại công nghiệp, đang cung cấp mức độ nhạy cảm trực tiếp hơn với cả lạm phát và chu kỳ tăng trưởng.

Ngoài ra, xu hướng chuyển đổi sang trí tuệ nhân tạo và năng lượng xanh đang tạo ra nhu cầu bền vững đối với nhiều loại tài nguyên chiến lược. Những hàng hóa đóng vai trò trong hai quá trình chuyển đổi này được kỳ vọng sẽ tiếp tục hưởng lợi trong dài hạn.

Tóm lại, trong môi trường bất định ngày càng gia tăng và phân hóa kinh tế rõ nét, vai trò của vàng – cũng như toàn bộ nhóm hàng hóa – không những không suy yếu mà còn trở nên quan trọng hơn trong chiến lược phân bổ tài sản.