Vàng "mất đà", quỹ lớn tăng mua

Chuỗi giảm giá kéo dài ba tuần liên tiếp đã chính thức thổi bay toàn bộ thành quả tăng trưởng từ đầu năm của giá vàng, đẩy kim loại quý về đáy 7 tháng. Thế nhưng, ngay giữa lúc thị trường nhuốm màu ảm đạm, "gã khổng lồ" SPDR Gold Trust đã bất ngờ đảo chiều, tung tiền gom sắm mạnh mẽ.

Động thái bắt đáy đầy táo bạo này diễn ra bất chấp gọng kìm diều hâu từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), mở ra một cuộc đấu trí nghẹt thở giữa các nhà tài phiệt và xu hướng thắt chặt tiền tệ toàn cầu.

Theo số liệu mới nhất, SPDR đã mua ròng gần 7 tấn vàng trong tuần từ 15/6 đến 18/6, qua đó nâng lượng nắm giữ lên hơn 1.020 tấn. Đây là động thái đáng chú ý bởi quỹ này đã liên tục bán ròng trong nhiều tuần trước đó.

Việc dòng tiền lớn quay lại xuất hiện đúng thời điểm vàng rơi xuống vùng giá thấp nhất nhiều tháng khiến giới đầu tư không khỏi đặt câu hỏi liệu thị trường đã bước vào vùng hấp dẫn để tích lũy hay chưa.

Áp lực lớn nhất với vàng hiện nay vẫn đến từ chính sách tiền tệ của Mỹ.

Trong cuộc họp mới nhất, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5 - 3,75%, song thông điệp phát đi lại mang màu sắc cứng rắn hơn đáng kể. Thị trường thậm chí đã chuyển từ kỳ vọng giảm lãi suất sang tính đến khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất trong năm 2026.

Kịch bản này không có lợi cho vàng. Khi lãi suất duy trì ở mức cao, các tài sản sinh lời như trái phiếu hay tiền gửi trở nên hấp dẫn hơn, trong khi vàng không tạo ra dòng tiền định kỳ. Chi phí cơ hội gia tăng khiến sức hút của kim loại quý suy giảm đáng kể.

Dù giá vàng đã mất hơn 200 USD/ounce chỉ trong thời gian ngắn, thị trường vẫn chưa xuất hiện làn sóng bán tháo hoảng loạn. Nhiều chuyên gia cho rằng đây chủ yếu là hoạt động giảm tỷ trọng nắm giữ và tái cơ cấu danh mục của nhà đầu tư.

Tuy nhiên, một tín hiệu đáng chú ý khác là nhu cầu vàng vật chất đang có dấu hiệu chững lại. Mức chênh lệch giá vàng tại Trung Quốc cùng nhiều thị trường lớn đã thu hẹp đáng kể, phản ánh lực mua không còn mạnh như giai đoạn trước.

Trong bối cảnh hiện nay, vàng vẫn thiếu động lực đủ mạnh để đảo chiều. Nếu Fed tiếp tục duy trì lập trường cứng rắn và lãi suất neo cao lâu hơn dự kiến, áp lực điều chỉnh có thể còn kéo dài.

Dẫu vậy, việc SPDR bất ngờ quay lại gom vàng cho thấy một bộ phận dòng tiền lớn đã bắt đầu nhìn thấy cơ hội ở vùng giá thấp. Điều đó khiến diễn biến của kim loại quý trong những tuần tới trở nên đáng chú ý hơn bao giờ hết.