Vàng bước vào chu kỳ tăng chậm?

Sau giai đoạn tăng mạnh nhờ các cú sốc địa chính trị và kinh tế toàn cầu, thị trường vàng năm 2026 được dự báo vẫn duy trì xu hướng đi lên nhưng với tốc độ chậm hơn. Theo CRU Group, chính sách tiền tệ, lạm phát và đồng USD sẽ trở thành những yếu tố dẫn dắt chính, thay cho các biến động bất thường như trước.

Triển vọng tích cực của vàng tiếp tục tạo dư địa cải thiện lợi nhuận cho các doanh nghiệp khai thác, trong khi diễn biến giá ngày càng phụ thuộc vào quyết định của Fed, xu hướng lãi suất và nhu cầu tích trữ của ngân hàng trung ương.

Theo báo cáo Commodity Outlook for 2026 của CRU Group, vàng vẫn sẽ được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố. Tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại kết hợp với mất cân đối tài khóa ngày càng lớn và nợ công gia tăng sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu về các tài sản phòng vệ từ cả nhà đầu tư tổ chức và ngân hàng trung ương. Điều này giúp củng cố vai trò chiến lược của vàng như một công cụ bảo vệ giá trị trong bối cảnh kinh tế không chắc chắn.

CRU kỳ vọng chu kỳ nới lỏng kéo dài của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tiếp tục gây áp lực lên lợi suất thực. Lợi suất thực thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, loại tài sản không mang lại lợi suất. Tuy nhiên, CRU nhấn mạnh rằng hướng đi của thị trường sẽ ngày càng phụ thuộc vào vị thế nhà đầu tư, động lực lạm phát, giá đồng USD và mức độ căng thẳng địa chính trị.

Khác với đà biến động bùng nổ năm 2025, CRU dự báo vàng năm 2026 sẽ chuyển sang một môi trường chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi chính sách. Thị trường sẽ không còn hiện tượng tăng liên tục mà sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố biến động. Báo cáo không đưa ra mức giá mục tiêu cụ thể cho vàng trong năm 2026, thay vào đó nhấn mạnh tính chất không chắc chắn của dự báo.

CRU đánh giá năm 2026 sẽ tiếp tục là năm thuận lợi cho các công ty khai thác vàng. Chi phí bình quân trên mỗi ounce được dự báo sẽ khó tăng với tốc độ tương ứng với giá vàng. Nếu giá bán tăng nhanh hơn chi phí sản xuất, biên lợi nhuận của các công ty sẽ tiếp tục được hỗ trợ. Mặt bằng giá cao cũng cho phép các doanh nghiệp khai thác những khu vực có chất lượng quặng thấp hơn mà vẫn đảm bảo hiệu quả kinh tế, đồng thời giúp các quốc gia sản xuất gia tăng nguồn thu thông qua tiền bản quyền khai thác.