USD ngân hàng giảm mạnh: Áp lực tỷ giá hạ nhiệt, nhưng chưa nên chủ quan

Giá USD tại các ngân hàng đang giảm mạnh, xuống mức thấp nhất trong khoảng nửa năm. Ngày 8/9/2026, Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá trung tâm ở mức 25.603 đồng/USD, giảm 8 đồng so với phiên trước. Tại các ngân hàng thương mại, giá USD giảm 60–80 đồng, với giá bán ra phổ biến quanh 26.130–26.165 đồng/USD, lùi xa mức trần cho phép.

Diễn biến này cho thấy áp lực tỷ giá ngắn hạn đang hạ nhiệt rõ rệt. So với một tháng trước, giá USD ngân hàng đã giảm khoảng 400 đồng; so với đầu năm, giá USD tại các ngân hàng giảm khoảng 0,86%. Trên thị trường tự do, USD cũng suy yếu, giao dịch quanh 25.670 đồng/USD chiều mua vào và 25.710 đồng/USD chiều bán ra, giảm 70 đồng ở cả hai chiều so với phiên liền trước.

Về bản chất, tỷ giá giảm không chỉ đến từ yếu tố cung — cầu ngoại tệ trong nước, mà còn phản ánh sự suy yếu của đồng USD trên thị trường quốc tế. Chỉ số USD-Index lùi về vùng 98 điểm, trong bối cảnh đồng yên Nhật tăng giá nhờ kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể thắt chặt chính sách mạnh hơn và các giao dịch chênh lệch lãi suất tiếp tục đảo chiều.

Ở trong nước, mặt bằng lãi suất huy động VND duy trì ở mức cao đang góp phần làm giảm động cơ găm giữ USD. Khi nắm giữ tiền đồng có lợi suất hấp dẫn hơn, trong khi USD tiền mặt không tạo ra thu nhập lãi đáng kể, chi phí cơ hội của việc giữ ngoại tệ tăng lên. Đây là một trong những yếu tố giúp hạn chế tâm lý đầu cơ USD và kéo chênh lệch giữa thị trường chính thức với thị trường tự do thu hẹp lại.

Điểm tích cực khác là nguồn cung ngoại tệ vẫn được hỗ trợ bởi FDI và kỳ vọng thâm hụt thương mại sẽ thu hẹp trong những tháng cuối năm. Nếu dòng vốn đầu tư nước ngoài giải ngân ổn định, xuất khẩu cải thiện theo mùa cao điểm và nhu cầu ngoại tệ không tăng đột biến, tỷ giá có thêm nền tảng để duy trì trạng thái ổn định hơn trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, không nên hiểu USD giảm là rủi ro tỷ giá đã biến mất. Các biến số bên ngoài vẫn còn nhạy cảm, đặc biệt là dữ liệu lạm phát Mỹ và cuộc họp chính sách sắp tới của Fed. Nếu kỳ vọng lãi suất toàn cầu thay đổi, USD phục hồi hoặc dòng vốn quốc tế đảo chiều, áp lực lên tỷ giá tại các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam, vẫn có thể quay lại.

Với chính sách tiền tệ, tỷ giá hạ nhiệt tạo thêm dư địa điều hành cho Ngân hàng Nhà nước. Khi áp lực USD/VND giảm, nhà điều hành có thể linh hoạt hơn trong việc hỗ trợ thanh khoản VND và định hướng giảm lãi suất cho vay. Tuy vậy, dư địa này không quá rộng, bởi mặt bằng lãi suất trong nước vẫn phải cân bằng với nhu cầu huy động vốn, kiểm soát lạm phát và ổn định tỷ giá.

Với thị trường chứng khoán, tỷ giá giảm là tín hiệu hỗ trợ tâm lý, đặc biệt với nhóm doanh nghiệp vay ngoại tệ, nhập khẩu nguyên liệu hoặc có chi phí đầu vào bằng USD. Ngược lại, nhóm xuất khẩu có thể chịu tác động trái chiều nếu VND mạnh lên quá nhanh, dù trong ngắn hạn mức điều chỉnh hiện tại vẫn chủ yếu mang tính ổn định vĩ mô hơn là thay đổi lớn về lợi thế cạnh tranh.

Tóm lại, giá USD ngân hàng lao dốc xuống mức thấp nhất nửa năm là tín hiệu tích cực cho ổn định vĩ mô. Diễn biến này cho thấy áp lực tỷ giá đang hạ nhiệt nhờ USD quốc tế suy yếu, lãi suất VND còn hấp dẫn và cung ngoại tệ trong nước có dấu hiệu thuận lợi hơn. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần theo dõi sát Fed, DXY, cán cân thương mại, FDI giải ngân và mặt bằng lãi suất VND, bởi tỷ giá hiện ổn định hơn nhưng chưa hoàn toàn miễn nhiễm với các cú sốc bên ngoài.