USD khó giữ đà tăng?

Sự chững lại của đồng bạc xanh giảm bớt áp lực tỷ giá, nhưng đà tăng lợi suất trái phiếu dài hạn tạo nên thách thức thanh khoản mới cho hệ thống ngân hàng.

Chỉ số USD-Index tuần qua giảm xuống 99,18 điểm, phản ánh những bất định quanh chính sách tiền tệ của Fed giữa dữ liệu lạm phát và thị trường lao động Mỹ gửi tín hiệu mâu thuẫn.

Thành viên hội đồ Thống đốc Fed Christopher Waller phát biểu rằng có thể ủng hộ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 9 nếu quá trình giảm lạm phát tiếp tục, khiến kỳ vọng tăng lãi suất giảm xuống. Tuy nhiên, báo cáo việc làm tháng 8 của Mỹ cho thấy nền kinh tế vẫn mạnh, nhanh chóng đưa khả năng tăng lãi suất trở lại vào vòng xem xét. Lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng theo, củng cố kỳ vọng Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.

DXY ghi nhận suy yếu đầu tuần, phá xuống dưới vùng 99, rồi hồi phục cuối tuần. Chỉ số đóng cửa tuần ở 99,18, vẫn dưới mốc tâm lý 100, cho thấy xu hướng tăng của USD chưa thực sự chắc chắn. Vùng 99-99,2 được đánh giá quan trọng về mặt kỹ thuật. Tỷ giá USD/VND tuần qua hạ nhiệt, giảm 5 đồng so với cuối tuần trước, chấm dứt chuỗi tăng 16 tuần liên tiếp.

Các ngành xuất khẩu chịu tác động trực tiếp từ biến động USD. Ngành ngân hàng đối mặt áp lực từ cấu trúc thanh khoản khi tỷ trọng vốn dài hạn gia tăng, khiến chi phí huy động thực tế có thể cao hơn mức được phản ánh qua lãi suất huy động bình quân. Các doanh nghiệp có nợ ngoài tệ sẽ hưởng lợi từ xu hướng USD suy yếu.

Nếu dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sắp công bố cao hơn kỳ vọng, Fed có thể duy trì hoặc tăng lãi suất, hỗ trợ USD phục hồi. Ngược lại, nếu lạm phát tiếp tục giảm, Fed có thể tạm dừng các bước tăng lãi suất. Lợi suất trái phiếu chính phủ toàn cầu đang tăng lên những vùng chưa từng thấy trong nhiều năm, tạo áp lực lên thị trường vốn và các nền kinh tế mới nổi.