Mã liên quan
24HMONEY đã kiểm duyệtTỷ giá 2026: Áp lực từ "bên trong" hay dư địa điều tiết đang hẹp dần?
Thị trường ngoại hối năm 2026 đang đứng trước những tín hiệu đan xen: Trong khi bối cảnh quốc tế dần hạ nhiệt nhờ lộ trình của FED, thì những nút thắt nội tại về dự trữ ngoại hối và chênh lệch giá vàng lại đặt ra bài toán hóc búa cho mục tiêu ổn định tiền tệ.
Điểm tựa từ bối cảnh quốc tế và thặng dư thương mại
Nhìn vào bức tranh tổng thể, tỷ giá năm 2026 được dự báo sẽ có mức biến động nhẹ hơn so với các năm trước, với biên độ mất giá duy trì trong khoảng 2.5% - 3%. Có hai lực đỡ quan trọng củng cố cho nhận định này:
Lộ trình cắt giảm lãi suất của FED: Xu hướng suy yếu của đồng USD được dự báo sẽ tiếp diễn khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) duy trì lộ trình nới lỏng chính sách tiền tệ, với ít nhất một lần giảm lãi suất nữa trong năm 2026. Điều này giúp giảm bớt áp lực trực tiếp lên chỉ số DXY, tạo khoảng thở cho các đồng tiền mới nổi, trong đó có VND.
Thặng dư thương mại kỷ lục: Cán cân thương mại tiếp tục là "bệ đỡ" vững chắc khi dự kiến đạt mức thặng dư 24 tỷ USD trong năm 2026, tăng đáng kể so với con số 21 tỷ USD của năm 2025.
Những "vùng xoáy" nội tại: Khi con số thặng dư chưa nói lên tất cả
Dù có những tín hiệu tích cực từ dòng tiền ngoại, áp lực lên tỷ giá vẫn hiện hữu và có phần phức tạp hơn do các yếu tố nội tại của nền kinh tế:
Dư địa điều tiết thu hẹp: Theo ước tính của World Bank, dự trữ ngoại hối của Việt Nam đã giảm xuống dưới ngưỡng 80 tỷ USD. Điều này đồng nghĩa với việc Ngân hàng Nhà nước sẽ có ít "đạn" hơn để can thiệp trực tiếp vào thị trường nếu có những cú sốc bất ngờ.
Sự phân hóa trong cán cân thương mại: Một thực tế cần lưu ý là phần lớn thặng dư đến từ khu vực FDI, trong khi khối doanh nghiệp trong nước vẫn ghi nhận mức thâm hụt lên tới 26 tỷ USD. Trong chu kỳ mở rộng sản xuất, nhu cầu USD để nhập khẩu nguyên liệu của khối nội vẫn cực kỳ lớn, tạo ra áp lực cầu ngoại tệ thường trực.
Áp lực từ thị trường vàng: Giá vàng thế giới được dự báo tiếp tục đà tăng trong năm 2026. Dù Chính phủ đã có những bước đi quyết liệt như xóa bỏ độc quyền vàng miếng từ giữa năm 2025 và cho phép các đơn vị đủ điều kiện xuất nhập khẩu vàng, nhưng các chính sách này cần thời gian để phát huy tác dụng.
Góc nhìn phân tích: Trong ngắn hạn, chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới khó có thể khỏa lấp ngay lập tức, vô hình trung duy trì áp lực lên tỷ giá thông qua các hoạt động kinh doanh và tâm lý tích trữ của thị trường.
Với mức mất giá kỳ vọng từ 2.5% - 3%, tỷ giá năm 2026 không phải là một cú sốc nhưng sẽ là một cuộc "chạy marathon" bền bỉ đối với các nhà điều hành chính sách.
Đối với doanh nghiệp: Cần chủ động sử dụng các công cụ phái sinh tiền tệ để phòng vệ rủi ro, đặc biệt là các doanh nghiệp nhập khẩu trong bối cảnh nhu cầu USD nội địa cao.
Đối với nhà đầu tư chứng khoán: Nhóm ngành xuất khẩu và các doanh nghiệp có dòng tiền USD lớn sẽ tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng thặng dư thương mại mở rộng, tuy nhiên cần thận trọng với các doanh nghiệp có dư nợ ngoại tệ lớn khi dự trữ ngoại hối quốc gia đang ở mức cần theo dõi chặt chẽ.
Năm 2026 sẽ là năm của sự chuyển dịch. Tỷ giá không còn là câu chuyện của những đợt sóng lớn từ bên ngoài, mà là bài toán cân đối giữa sức mạnh nội tại và khả năng thích ứng với các quy luật thị trường mới.
Mã chứng khoán liên quan bài viết
Theo dõi người đăng bài
Nhà đầu tư lưu ý
Bạn muốn trở thành VIP/PRO trên 24HMONEY?
Bấm vào đây để liên hệ 24HMoney ngay
Từ khóa hot
Bàn tán về thị trường