#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Trung Quốc tăng tốc nhập khẩu dầu thô: Chiến lược tích trữ giữa lúc nguồn cung dồi dào

​​​​​​​Ngày 17/9/2025 – Trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa điều chỉnh lãi suất, một diễn biến đáng chú ý khác trên thị trường hàng hóa đến từ Trung Quốc: quốc gia nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới đang đẩy mạnh nhập khẩu dầu thô, vượt xa nhu cầu tiêu thụ nội địa, nhằm tích trữ trong kho dự trữ chiến lược và thương mại.

1. ĐỘNG THÁI CỦA CÁC “TEAPOTS” TRUNG QUỐC

- Theo Reuters, các nhà máy lọc dầu độc lập (“teapots”) tại tỉnh Sơn Đông, cụ thể là Qicheng và Qirun, đã bắt đầu mua thêm dầu thô từ Brazil và Tây Phi. Động thái này diễn ra ngay sau khi họ tiếp quản một số cơ sở lọc dầu mới, cho thấy xu hướng mở rộng công suất chế biến.

- Những “teapots” này thường linh hoạt hơn so với các tập đoàn quốc doanh lớn, sẵn sàng tận dụng chênh lệch giá và nguồn cung dư thừa trên thị trường quốc tế. Việc họ nhập khẩu mạnh từ Brazil cũng phản ánh mối quan hệ thương mại ngày càng chặt chẽ giữa Trung Quốc và Nam Mỹ, đặc biệt trong bối cảnh Mỹ gia tăng rào cản thương mại với cả Bắc Kinh và Brasília.

2. NHẬP KHẨU VƯỢT NHU CẦU – XÂY DỰNG KHO DỰ TRỮ

Điều đáng chú ý là lượng dầu Trung Quốc nhập khẩu hiện vượt quá mức tiêu thụ nội địa. Theo dữ liệu mới nhất, sản lượng chế biến nội địa chưa tăng tương ứng, nghĩa là một phần lớn dầu thô đang được đưa vào kho dự trữ.

Hình: Nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc năm 2024 và 2025 (triệu thùng/ngày). Nguồn: Kpler, EOA (2025).

3. TÁC ĐỘNG ĐẾN THỊ TRƯỜNG DẦU TOÀN CẦU

Hình: Diễn biến nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc giai đoạn 2022–2025 (triệu thùng/ngày). Nguồn: China’s General Administration of Customs (2025).

4. GIAO DỊCH HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI – CÁNH CỬA CHO NHÀ ĐẦU TƯ

Khác với vàng hay nông sản có thể dễ dàng cất trữ vật chất, dầu thô là sản phẩm khó lưu kho và khó tiếp cận với nhà đầu tư nhỏ lẻ do chi phí vận chuyển, bảo quản, và rủi ro hạ tầng. Chính vì vậy, phần lớn nhà đầu tư tham gia thị trường dầu thông qua hợp đồng tương lai - đã có mặt tại Việt Nam được Bộ Công Thương cấp phép.

Hiện tại, thị trường hợp đồng tương lai dầu WTI và Brent đang ở trạng thái backwardation (giá kỳ hạn gần cao hơn kỳ hạn xa), phản ánh nhu cầu ngắn hạn mạnh mẽ. Đây cũng là cơ hội cho các chiến lược:

Điều này cho thấy: trong khi Trung Quốc gom hàng vật chất để tăng dự trữ, nhà đầu tư quốc tế có thể tham gia “vòng ngoài” thông qua phái sinh để tận dụng biến động giá.

NHẬN ĐỊNH

Từ góc độ chiến lược giao dịch, động thái nhập khẩu vượt nhu cầu của Trung Quốc có thể coi là tín hiệu hỗ trợ ngắn hạn cho giá dầu thô. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý: khi Bắc Kinh ngừng gom hàng và chuyển sang xả kho, áp lực giảm giá sẽ mạnh mẽ hơn.

Với các quỹ và trader hàng hóa, giai đoạn này phù hợp với chiến lược theo dõi chặt tồn kho Trung Quốc và điều chỉnh vị thế linh hoạt theo chu kỳ nhập – xả. Đây sẽ là biến số quan trọng, không kém tác động từ OPEC+ hay chính sách tiền tệ của Fed.