TPB - Kỳ vọng lợi nhuận hồi phục từ mức nền thấp

Vài nét về doanh nghiệp TPB là ngân hàng có quy mô ở mức trung bình với chiến lược tập trung vào chuyển đổi số thông qua nền tảng công nghệ hiện tại và hướng tới nhóm khách hàng trẻ tuổi.

BCKQKD Q1

KQKD Q1.2024: Tổng thu nhập hoạt động đạt 4.685,2 tỷ đồng (+28,04% yoy), trong đó: Thu nhập lãi thuần đạt 3.427,4 tỷ đồng (+25,23% yoy), thu nhập ngoài lãi ghi nhận mức 1.257,8 tỷ đồng (+36,4% yoy). Tuy nhiên do gia tăng trích lập mạnh so với cùng kỳ (+274,9% yoy) nên lợi nhuận trước thuế Q1.2024 chỉ ghi nhận tăng nhẹ 3,6% so với cùng kỳ với 1.828,6 tỷ đồng

Dư nợ tín dụng của ngân hàng đạt 210.179 tỷ đồng, giảm 3,35% ytd. Trong đó dư nợ cho vay khách hàng đạt 200.829 tỷ đồng, tương đương giảm 2,16% ytd; dư nợ TPDN đạt 9.350 tỷ đồng (-23,37% ytd).

Huy động từ tiền gửi của khách hàng và giấy tờ có giá ghi nhận sự sụt giảm nhẹ so với cùng kỳ (-4,23% ytd) với 222.639 tỷ đồng.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

(1) Tín dụng trong năm 2024 của TPB kỳ vọng có sự hồi phục khả quan, ước tính đạt 16,0%. Với đặc điểm tập trung vào nhóm khách hàng cá nhân trẻ và thu nhập ở mức trung bình thấp, chúng tôi kỳ vọng phân khúc khách hàng này sẽ có sự cải thiện về khả năng trả nợ cũng như cầu tín dụng trong bối cảnh nền kinh tế phục hồi.

(2) Động lực cải thiện lợi nhuận trong năm 2024 đến từ: (1) Tỷ trọng cho vay phân khúc cá nhân của TPB ở mức cao -phân khúc có biên lợi nhuận cao và có nhiều tiềm năng phát triển các mảng bán chéo; (2) Chiến lược tập trung vào nhóm khách hàng trẻ giúp tăng trưởng CASA kết hợp với cơ cấu huy động vốn linh động, giúp giảm bớt sức ép lên NIM

Triển vọng lợi nhuận 2024 của ngân hàng tương đối khả quan nhờ tốc độ tăng trưởng tín dụng có những diễn biến tích cực, lợi thế về công nghệ và chất lượng tài sản kỳ vọng được cải thiện sau giai đoạn suy giảm do những ảnh hưởng tiêu cực của thị trường TPDN

Khuyến nghị mua giá 18.35 - 18.5