MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thị trường kim loại quý: Giai đoạn điều chỉnh tạm thời trong một xu hướng tăng dài hạn

Sau hai tuần điều chỉnh liên tiếp, đà tăng của các kim loại quý như vàng và bạc đang bước vào giai đoạn “hạ nhiệt”. Tuy nhiên, dù động lực ngắn hạn có dấu hiệu chững lại, các yếu tố nền tảng thúc đẩy nhu cầu nắm giữ kim loại quý vẫn còn nguyên vẹn.

Từ hưng phấn sang thận trọng: Thị trường đang đánh giá lại kỳ vọng năm 2025

Trong hai tuần vừa qua, tâm lý thị trường đã chuyển từ hứng khởi sang thận trọng. Các nhà đầu tư đang xem xét lại mức độ mà những câu chuyện xoay quanh chu kỳ cắt giảm lãi suất, rủi ro tài khóa, căng thẳng địa chính trị và nhu cầu mua ròng từ các ngân hàng trung ương đã được phản ánh vào giá.

Một diễn biến đáng chú ý đến từ Trung Quốc, khi chính quyền nước này chấm dứt chính sách miễn thuế VAT cho một số nhà bán lẻ trang sức mua hàng thông qua Sàn Giao dịch Vàng Thượng Hải và Sàn Giao dịch Hàng hóa Tương lai Thượng Hải.

Thay đổi này có thể làm tăng chi phí bán lẻ và ảnh hưởng nhẹ đến doanh số trang sức, nhưng tác động vĩ mô là không đáng kể. Các kênh đầu tư trọng yếu như vàng thỏi, vàng xu và ETF vẫn được miễn thuế hoàn toàn, đảm bảo nhu cầu đầu tư vật chất – yếu tố đang giữ vai trò chính trong đà tăng lịch sử của Trung Quốc – tiếp tục được duy trì.

Lợi suất thực tăng, USD mạnh lên – áp lực tạm thời cho vàng

Phát biểu gần đây của Chủ tịch Fed Jerome Powell rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 “không phải là điều chắc chắn” đã khiến đồng USD phục hồi và lợi suất thực tăng cao, qua đó làm giảm bớt phần nào hứng khởi với vàng.

Bên cạnh đó, phản ứng của thị trường với tiến triển trong đàm phán thương mại Mỹ - Trung vẫn tương đối dè dặt, khi nhà đầu tư nhận thấy các xung đột chiến lược dài hạn – đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ, chuỗi cung ứng và chính sách công nghiệp – vẫn chưa được giải quyết.

Những yếu tố này có thể giảm thiểu rủi ro ngắn hạn, nhưng không thay đổi bản chất dài hạn của nhu cầu đối với tài sản phòng thủ như vàng và bạc.

Bối cảnh vĩ mô: Nợ, đòn bẩy và sự liều lĩnh trong chính sách tài chính

Một câu hỏi quan trọng được đặt ra: Liệu đà tăng của kim loại quý đã kết thúc hay chưa?

Câu trả lời – rõ ràng là chưa.

Những yếu tố nền tảng thúc đẩy nhu cầu phòng thủ vẫn tồn tại:

Ngân hàng Anh mới đây cảnh báo rằng sự bùng nổ tín dụng tư nhân hiện nay gợi nhớ đến giai đoạn trước khủng hoảng tài chính 2008, trong khi Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) chỉ ra rằng sự gia tăng của “tín dụng ngầm” đang là mối đe dọa mang tính hệ thống đối với ổn định tài chính toàn cầu.

Những mất cân đối này không thể biến mất trong ngắn hạn – và chính chúng là động lực cốt lõi duy trì xu hướng tăng của kim loại quý.

Phương Tây đứng ngoài cuộc: “Sự tĩnh lặng trước cơn bão”

Một điểm đáng chú ý trong chu kỳ tăng giá năm 2025 là thiếu vắng sự tham gia của nhà đầu tư phương Tây.

Trong khi các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục mua ròng hơn 1.000 tấn vàng mỗi năm, thì quỹ hưu trí, nhà đầu tư tổ chức và cá nhân phương Tây vẫn tỏ ra thờ ơ với thị trường này.

Cùng lúc đó, nguồn cung khai thác mỏ toàn cầu tăng chưa đến 1%/năm và không có phát hiện mỏ lớn mới nào được ghi nhận.

Điều này cho thấy: khi dòng vốn phương Tây quay lại, họ sẽ phải bước vào một thị trường vốn đã khan hiếm nguồn cung và nhu cầu cao kỷ lục – yếu tố có thể khuếch đại đà tăng giá trong tương lai.

Bạc – Từ kim loại tiền tệ đến tài sản chiến lược

Một bước ngoặt quan trọng khác đang đến gần.

Dự kiến trong năm 2025, Cục Khảo sát Địa chất Hoa Kỳ (USGS) sẽ chính thức tái phân loại bạc vào danh mục “khoáng sản quan trọng”.

Động thái này sẽ nâng cao vị thế chiến lược của bạc – không chỉ là kim loại tiền tệ truyền thống, mà còn là vật liệu cốt lõi cho công nghệ, năng lượng sạch và an ninh quốc gia.

Nếu được thông qua, đây sẽ là cột mốc mở ra kỷ nguyên mới cho bạc, biến nó trở thành một trong những tài sản chiến lược hàng đầu trong nền kinh tế toàn cầu đang hướng đến chuyển đổi xanh.

Kết luận: Xu hướng tăng vẫn nguyên vẹn

Sự điều chỉnh hiện tại của vàng và bạc không đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ tăng, mà đơn giản chỉ là một nhịp nghỉ cần thiết trước khi xu hướng lớn tiếp tục.

Trong bối cảnh nợ toàn cầu cao, chính sách tài khóa lỏng lẻo, và nhu cầu trú ẩn tăng mạnh, thị trường kim loại quý vẫn đang vận hành trong một xu thế tăng bền vững và mang tính cấu trúc dài hạn.