Thị trường 2025: Định vị 4 mũi nhọn đầu tư chiến lược

Trong báo cáo triển vọng quý II/2025, KBSV điều chỉnh giảm kỳ vọng VN-Index về mốc 1.100 điểm, phản ánh những bất ổn gia tăng từ chính sách thuế cứng rắn của Mỹ. Tuy nhiên, thị trường không thiếu điểm tựa – khi bốn động lực lớn gồm nâng hạng, đầu tư công, hỗ trợ bất động sản và nới tín dụng đang mở ra dư địa hồi phục đáng kể cho dòng tiền đầu tư.

Trong báo cáo triển vọng quý II/2025 vừa công bố, Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) đã có động thái điều chỉnh mạnh mẽ dự báo vùng điểm hợp lý của VN-Index đến cuối năm nay. Mức kỳ vọng được hạ từ 1.460 điểm xuống chỉ còn 1.100 điểm – tương ứng với mức tăng khiêm tốn 5% so với cùng kỳ về lợi nhuận mỗi cổ phiếu (EPS) bình quân của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE.

Kéo theo đó, hệ số P/E mục tiêu cũng được hạ đáng kể xuống 11,9 lần – thấp hơn nhiều so với mức 14,9 lần cuối năm 2024 và xa rời bình quân 10 năm là 16,6 lần.

Động thái hạ dự báo này bắt nguồn trực tiếp từ rủi ro địa chính trị mới: chính quyền Tổng thống Donald Trump bất ngờ tái áp chính sách thuế nhập khẩu khắc nghiệt với hàng hóa Việt Nam. Mức thuế đối ứng lên tới 46% được xem là cú sốc lớn nhất trong nhiều năm, đẩy nền kinh tế Việt Nam vào thế bị động và tạo ra cú trượt mạnh về tâm lý thị trường.

Dù khả năng các bên có thể đạt thỏa thuận giảm thuế đang được mở ra, KBSV vẫn lựa chọn giữ nguyên kịch bản thuế suất 46% làm giả định xuyên suốt báo cáo – phản ánh mức độ bất định cao của môi trường quốc tế hiện tại.

Theo đánh giá của KBSV, tác động tiêu cực từ chính sách thuế nhiều khả năng sẽ dồn vào quý II – giai đoạn các doanh nghiệp và thị trường dần cảm nhận rõ áp lực lên doanh thu, lợi nhuận và các chỉ số vĩ mô. Đà giảm điểm theo đó được dự báo sẽ kéo dài trong phần lớn quý này, trước khi có khả năng phục hồi vào các tháng cuối năm.

Tuy nhiên, triển vọng trung và dài hạn của thị trường Việt Nam vẫn được củng cố bởi nhiều yếu tố nền tảng tích cực. Điểm sáng nổi bật là việc chính thức đưa vào vận hành hệ thống giao dịch mới KRX từ tháng 5, kỳ vọng nâng hạng thị trường trong tháng 9, đẩy mạnh giải ngân đầu tư công, chính sách hỗ trợ bất động sản, thúc đẩy tiêu dùng trong nước và đặc biệt là môi trường lãi suất hiện vẫn duy trì ở mức thấp so với bình quân dài hạn.

4 trụ cột đầu tư sau cú sốc thuế Mỹ

Trong bối cảnh thị trường bị thử thách bởi yếu tố chính sách từ bên ngoài, KBSV vẫn khuyến nghị nhà đầu tư bám sát 4 trụ cột lớn – được xem là điểm tựa hồi phục sau khi làn sóng tiêu cực lắng xuống.

1. Nâng hạng thị trường – Cửa ngõ hút vốn ngoại

Tháng 9/2025, FTSE Russell dự kiến công bố quyết định nâng hạng Việt Nam từ thị trường cận biên lên mới nổi. Sự kiện này được kỳ vọng sẽ kích hoạt dòng vốn ngoại khổng lồ đổ vào Việt Nam, với ước tính 800 triệu đến 1 tỷ USD từ các quỹ ETF và khoảng 4 – 6 tỷ USD từ các quỹ chủ động.

Những cổ phiếu dẫn dắt dòng tiền kỳ vọng gồm các công ty chứng khoán lớn như SSI, HCM, VCI – vốn có thị phần cao trong nhóm nhà đầu tư tổ chức nước ngoài.

2. Đầu tư công – Động cơ tăng trưởng chủ lực 2025

Năm nay, Chính phủ đặt mục tiêu giải ngân tới 36 tỷ USD vốn đầu tư công, tăng gần 38% so với năm 2024. Trong bối cảnh xuất khẩu và FDI chưa thể bứt phá, đầu tư công sẽ là đầu kéo chính cho tăng trưởng kinh tế.

Cơ hội đầu tư trải rộng trên ba nhóm ngành:

Nhà thầu xây dựng, xây lắp: VCG, LCG, C4G, HHV

Vật liệu xây dựng: DHA, VLB, HPG, HT1, PLC

Điện tái tạo và hạ tầng năng lượng: GEG, HDG, REE, PC1, TV2

3. Khơi thông pháp lý – Mở khóa bất động sản

Bất động sản – vốn chịu nhiều áp lực trong hai năm gần đây – đang đứng trước thời điểm “bung nén” khi Chính phủ đồng loạt thúc đẩy các giải pháp tháo gỡ pháp lý, hoàn thiện luật và mở đường cung cấp vốn.

Với mặt bằng lãi suất duy trì thấp và khung pháp lý sắp được hoàn thiện, bất động sản được kỳ vọng trở thành "ngòi nổ tăng trưởng" nhờ hiệu ứng lan tỏa. Những cái tên tiềm năng trong nhóm này gồm: NLG, KDH, DXG.

4. Nới tín dụng – Dòng vốn bơm rộng cho nền kinh tế

Ngân hàng Nhà nước đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2025 ở mức 16% – tạo dư địa lớn cho dòng vốn chảy vào các khu vực tiêu dùng, sản xuất và nhà ở.

Đây là điều kiện thuận lợi để nhóm cổ phiếu ngân hàng và bất động sản hưởng lợi kép. Một số cổ phiếu nổi bật gồm: VCB, ACB, TCB, CTG.

Nếu bạn muốn thêm phần "nhấn mạnh" theo hướng sắc bén hay ẩn dụ kiểu biên tập báo chí chuyên sâu hơn, mình có thể thêm một lớp phong cách nữa nhé!