Tháng 3 của những cú sốc: Khi chiến tranh, dầu mỏ và lạm phát cùng lúc thử thách thị trường

Tháng 3 khép lại với một bức tranh hiếm thấy khi phần lớn các tài sản lớn trên thế giới đồng loạt chìm trong sắc đỏ, phản ánh mức độ căng thẳng vĩ mô đang leo thang nhanh chóng trên thị trường tài chính toàn cầu.

Phố Wall chứng kiến áp lực điều chỉnh mạnh khi chỉ số S&P 500 mất gần 7% so với đỉnh lịch sử, tương đương khoảng 4.100 tỷ USD vốn hóa bị thổi bay. Nhóm vốn hóa vừa và nhỏ cũng không tránh khỏi làn sóng bán tháo khi Russell 2000 giảm hơn 8%, cho thấy dòng tiền đang rút khỏi các tài sản rủi ro.

Trên thị trường kim loại quý, diễn biến gây bất ngờ nhất lại đến từ vàng – tài sản trú ẩn truyền thống. Thay vì tăng giá trong bối cảnh chiến tranh, vàng lại điều chỉnh gần 16% từ đỉnh. Nguyên nhân không nằm ở việc vàng mất vai trò phòng thủ, mà đến từ áp lực thanh khoản: khi giá dầu tăng sốc, chi phí ký quỹ tăng cao, nhiều quỹ buộc phải bán cả tài sản an toàn để bù đắp dòng tiền.

Bạc thậm chí còn chịu áp lực lớn hơn khi giảm hơn 38% từ đỉnh, do đặc tính "lai" giữa kim loại trú ẩn và nguyên liệu công nghiệp khiến nó chịu tác động kép từ tâm lý risk-off và lo ngại suy giảm tăng trưởng.

Điểm sáng thuộc về năng lượng khi giá dầu WTI tăng hơn 7%, sau khi xung đột Mỹ – Iran bùng phát từ cuối tháng 2 và đặc biệt là rủi ro gián đoạn tại eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu. Cú sốc nguồn cung này đang tạo ra hiệu ứng domino lên lạm phát, chi phí vận tải và kỳ vọng chính sách tiền tệ.

Điều đáng chú ý là các biến động này không diễn ra riêng lẻ. Thị trường đang phải hấp thụ cùng lúc nhiều cú sốc: rủi ro chiến tranh, giá năng lượng leo thang, áp lực lạm phát quay trở lại, căng thẳng thương mại và mặt bằng định giá cổ phiếu vẫn ở mức cao. Sự hội tụ của các yếu tố này đang khiến tháng 3 trở thành một trong những giai đoạn biến động đồng pha hiếm thấy giữa các lớp tài sản.

Ngô trước sóng năng lượng: Cơ hội đang hình thành khi chi phí đầu vào tái định giá thị trường

Đợt tăng mạnh gần đây của giá năng lượng và phân bón trong bối cảnh căng thẳng Trung Đông leo thang đang âm thầm đặt nền móng cho một chu kỳ tăng giá mới của nhóm nông sản, đặc biệt là Ngô.

Nguyên nhân đến từ cấu trúc sản xuất: khí tự nhiên là nguyên liệu cốt lõi để sản xuất amoniac và phân đạm – hai yếu tố không thể thiếu trong canh tác ngô. Khi nguồn cung khí toàn cầu đứng trước rủi ro gián đoạn do xung đột tại Trung Đông, chi phí phân bón đã bắt đầu tăng trở lại, kéo theo áp lực trực tiếp lên quyết định sản xuất của nông dân.

Thực tế, những tín hiệu đầu tiên đã xuất hiện khi nhiều nông dân bắt đầu cân nhắc điều chỉnh cơ cấu gieo trồng hoặc giảm mức bón phân để kiểm soát chi phí. Điều này có thể không làm thay đổi ngay diện tích gieo trồng, nhưng lại tiềm ẩn rủi ro giảm năng suất – yếu tố thường chỉ được thị trường phản ánh vào giá ở giai đoạn sau.

Trong khi đó, rủi ro địa chính trị tiếp tục làm gia tăng áp lực lên chuỗi cung ứng năng lượng khi các cơ sở khí tự nhiên tại Trung Đông bị ảnh hưởng và tuyến vận chuyển LNG qua eo biển Hormuz đối mặt nguy cơ gián đoạn. Khi nguồn cung phân bón bị siết lại, mặt bằng chi phí sản xuất nông nghiệp có xu hướng neo cao trong thời gian dài, tạo nền tảng hỗ trợ giá ngô trong trung và dài hạn.

Nhìn lại lịch sử, các chu kỳ tăng của chi phí đầu vào thường không chỉ tác động ngắn hạn mà còn kích hoạt các giai đoạn tăng giá hàng hóa kéo dài. Đặc biệt, từ năm 2006 đến nay, mỗi khi giá ngô kỳ hạn tháng 12 duy trì trên vùng 5.00 USD/giạ, thị trường thường bước vào giai đoạn nhạy cảm hơn với rủi ro nguồn cung thay vì dư cung như trước.

Góc nhìn kỹ thuật

Sau giai đoạn điều chỉnh và tích lũy kéo dài, giá Ngô đang dần tạo nền vững quanh vùng 435–440, trong khi khu vực 420–425 đóng vai trò hỗ trợ then chốt, giúp duy trì xu hướng tăng. Để hướng tới vùng 465–480 và xa hơn là 490.

 

KẾT LUẬN

Diễn biến tháng 3 cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn phân hóa rõ rệt. Trong khi vàng và bạc điều chỉnh do áp lực thanh khoản và dòng tiền phòng thủ tạm thời suy yếu, năng lượng lại tăng mạnh vì rủi ro địa chính trị và nguồn cung.

Đáng chú ý, trong các chu kỳ hàng hóa trước đây, khi giá năng lượng duy trì ở mức cao, tác động thường không dừng ở dầu mà sẽ lan sang các nhóm chịu ảnh hưởng trực tiếp từ chi phí đầu vào – trong đó nông sản là nhóm phản ứng khá rõ do phụ thuộc lớn vào nhiên liệu và phân bón.

Ở thời điểm hiện tại, khi năng lượng đã có một nhịp tăng đáng kể còn nhiều mặt hàng nông sản vẫn đang trong vùng tích lũy, thị trường có thể đang ở giai đoạn đầu của sự dịch chuyển kỳ vọng giá giữa các nhóm hàng hóa.

Điều đáng theo dõi không phải là nhóm đã tăng mạnh, mà là những nhóm chưa phản ánh hết các yếu tố chi phí đang thay đổi. Và trong bức tranh đó, nông sản đang bắt đầu xuất hiện những tín hiệu đáng quan sát hơn trong các tháng tới.

------------------------------------------------------------------

Hiện nay, nhà đầu tư Việt Nam có thể tham gia giao dịch trực tiếp KIM LOẠI, NÔNG SẢN VÀ NGUYÊN LIỆU CÔNG NGHIỆP thông qua Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV) kênh đầu tư hợp pháp được Bộ Công Thương cấp phép. Giao dịch hàng hóa giúp nhà đầu tư chủ động hơn trong việc quản trị rủi ro và nắm bắt biến động giá, đặc biệt trong bối cảnh thị trường kim loại đang biến động mạnh, đồng thời đảm bảo tính thanh khoản và minh bạch so với giao dịch vật chất thật.

 

Anh Chị quan tâm hoặc muốn cập nhật thêm góc nhìn về thị trường, em luôn sẵn sàng hỗ trợ