Thận trọng : Gần 100k tỷ trái phiếu đáo hạn 4 tháng cuối năm

Theo số liệu : từ tháng 9 đến hết năm 2026, khoảng 95.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đến hạn; riêng tháng 12 khoảng 31.000 tỷ. Sang 8 tháng đầu năm 2027, thêm khoảng 158.000 tỷ đồng đến hạn, với đỉnh rơi vào tháng 6, khoảng 38.000 tỷ. Tổng cộng là 253.000 tỷ đồng trong 12 tháng tính từ tháng 9/2026.

Nhóm nào chịu áp lực? Bất động sản là tâm điểm. Theo thống kê của VBMA hồi tháng 5, nhóm này chiếm khoảng 54,7% giá trị trái phiếu đến hạn trong phần còn lại của năm 2026, tương đương 81.314 tỷ đồng tại thời điểm thống kê; ngân hàng chiếm 15,3%, khoảng 22.756 tỷ đồng.

BĐS,XD là ngành cần vốn lớn, trong khi tiền thu về phụ thuộc vào tiến độ pháp lý, xây dựng và bán hàng. Một dự án có tài sản giá trị nhưng chưa thể mở bán hoặc bàn giao vẫn có thể khiến doanh nghiệp thiếu tiền mặt đúng ngày trả trái phiếu. Khi lãi suất vốn ở mức cao, phát hành lô mới để trả lô cũ cũng đắt hơn và khó hơn, nhất là với doanh nghiệp từng chậm trả. Ngoài ra lãi suất tăng gây thêm sức ép cho các khoản nợ có lãi suất thả nổi.

Mệt ở chỗ nợ cũ cũng chưa dọn xong. Quý I/2026, FiinRatings ghi nhận 12.800 tỷ đồng trái phiếu phát sinh vấn đề, hơn một nửa thuộc bất động sản. Tháng 8, Hưng Thịnh Land trả khoảng 3.514 tỷ đồng nợ gốc từng chậm trả, Đầu tư Địa ốc No Va trả khoảng 968 tỷ đồng; nhưng vẫn có khoản chậm trả lãi mới, như lô 315 tỷ đồng của Bất động sản Green Land.

Vậy từ nay đến cuối năm, tôi sẽ nhìn vào ba việc rất cụ thể: doanh nghiệp bán được hàng không, thu được tiền không, và trả trái chủ bằng tiền hay lại xin dời hạn? Gia hạn có thể giúp doanh nghiệp thêm thời gian, nhưng không tự tạo ra dòng tiền. Nếu dự án được tháo gỡ, bán hàng tốt và nợ được trả thực chất, áp lực đáo hạn sẽ dần trở thành câu chuyện phục hồi niềm tin. Còn nếu chỉ liên tục dời ngày trả, bài toán “tiền đâu?” sẽ đi tiếp sang năm 2027.

Tác giả : https://www.facebook.com/share/p/14qBcZiGBiA/

-Thăng Long Official-