Tăng trưởng cho vay tín dụng gần 20% đi vào đâu ?

Như hình bên dưới ta biết rằng các hoạt động khác chiếm gần 45%.

 

 

Đây là mảng chiếm tỷ trọng lớn nhất. Thông thường, nhóm này bao gồm tiêu dùng cá nhân, kinh doanh bất động sản, chứng khoán và các dịch vụ bổ trợ. Việc chiếm gần một nửa tổng dư nợ cho thấy động lực tăng trưởng tín dụng hiện nay phụ thuộc lớn vào tiêu dùng và các mảng dịch vụ phi sản xuất trực tiếp.

Không chỉ chiếm tỷ trọng lớn, nhóm này còn tăng trưởng rất mạnh lên tới 32%, cao gấp rưỡi so với mức tăng trưởng tín dụng chung toàn thị trường (20%).

Một phần liên quan đến bất động sản cũng thể hiện qua ngành xây dựng, chiếm khoảng 7,57% dư nợ, với mức tăng trưởng tín dụng 18,22%

Điều quan trọng là 2 khu vực này đang dẫn dắt chính tăng trưởng chính với dòng tiền tập trung.

Ngoài ra các lĩnh vực khác như Nông Nghiệp, Công Nghiệp và Thương mại chỉ có tăng trưởng tín dụng khiêm tốn quanh 11% thấp hơn đáng kể.

Khi sự đột biến của dòng chảy vốn vào “các hoạt động khác”, rủi ro không nằm ở con số tăng trưởng mà nằm ở chất lượng của tăng trưởng đó.

Nếu dòng tiền này chủ yếu phục vụ các hoạt động mang tính đầu cơ hoặc tài sản, trong khi khu vực sản xuất không hấp thụ được vốn, thì tăng trưởng tín dụng có thể đang tạo ra động lực ngắn hạn, nhưng để lại những hệ quả dài hạn.

Điều này cũng phần nào lý giải vì sao từ đầu năm nay, chính sách điều hành bắt đầu có xu hướng siết lại và "nắn" dòng tín dụng rất mạnh tay đặc biệt với các lĩnh vực mang tính đầu cơ.

Có thể thấy phản ứng thị trường khá sốc, điều đó lại phản ánh một vấn đề đang quan ngại hơn là: Kỳ vọng! kỳ vọng về việc sử dụng đòn bẩy tín dụng trong bất động sản và đầu tư đã trở thành một điều hiển nhiên trong nhiều năm.

Khi một trạng thái trở thành "mặc định" bị điều chỉnh, thị trường không chỉ phản ứng ngắn hạn để thích ứng mà còn sẽ có phản ứng ở mức độ kỳ vọng.

Vì vậy, câu chuyện là quá trình điều chỉnh lại cách thị trường nhìn nhận về rủi ro, về đòn bẩy và về chính dòng tiền. Đây không phải là một quá trình dễ dàng.

Như người béo phì mà hóa đơn tiêu dùng cho thấy đang nạp 1 chai coca mỗi tối.

 

Cre: Trương Đắc Nguyên