Tái cân bằng danh mục: Sống còn hay mạo hiểm?

VN-Index dù trải qua nhịp điều chỉnh nhưng chưa phát tín hiệu đạt đỉnh khi định giá vẫn hấp dẫn và triển vọng lợi nhuận tích cực. Chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư tái cân bằng danh mục, ưu tiên nhóm ngành ngân hàng, tài nguyên cơ bản, công nghệ thông tin, dịch vụ tài chính, công nghiệp và bán lẻ trong 6 tháng cuối năm.

Giữa những biến động của thị trường, một câu hỏi lớn đang được đặt ra: liệu chứng khoán đã chạm đỉnh? Theo ông Đào Hồng Dương, Giám đốc Phân tích ngành và cổ phiếu tại VPBankS, dù đã có những nhịp điều chỉnh, thị trường vẫn chưa có dấu hiệu tạo đỉnh rõ ràng, cả về mặt kỹ thuật lẫn định giá. Vậy đâu là lý do cho nhận định này, và nhà đầu tư cần làm gì để chuẩn bị cho "con sóng" tiếp theo?

Thị trường chưa lập đỉnh

Sau khi VN-Index chạm mốc lịch sử 1.688 điểm, hai phiên điều chỉnh mạnh ngay sau đó khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại thị trường đã đạt đỉnh và khó lập mức cao mới.

Tuy nhiên, theo các chuyên gia phân tích, “đỉnh – đáy” chỉ mang tính thời điểm. Nếu chạy theo biến động ngắn hạn, nhà đầu tư sẽ luôn nhìn thấy đỉnh và đáy trong quá khứ.

Hiện định giá P/E thị trường quanh 15 lần, chỉ nhỉnh hơn trung bình 10 năm và cách xa ngưỡng cảnh báo. Với P/E forward 12,8 lần, lợi nhuận dự phóng tăng 18 – 20% so với 2024, định giá vẫn ở vùng hấp dẫn. Khác với giai đoạn 2021 tăng nhờ dòng tiền rẻ, động lực hiện tại đến từ tăng trưởng lợi nhuận và nền kinh tế thực.

Về kỹ thuật, các nhịp điều chỉnh gần đây chưa đủ sâu để hình thành sóng điều chỉnh sơ cấp theo lý thuyết Elliott; ngưỡng xác nhận điều chỉnh lớn phải quanh 1.450 điểm – còn cách khá xa. Từ góc độ kỹ thuật và định giá, thị trường vẫn chưa phát tín hiệu đạt đỉnh rõ ràng.

Tái cân bằng danh mục

Chiến lược giao dịch theo xu thế mang lại hiệu quả vượt trội trong giai đoạn tăng nóng vừa qua, nhưng khi nhóm dẫn dắt chững lại, việc tái cân bằng danh mục trở nên cần thiết. Nhiều ngành đang hút dòng tiền nhờ nhịp điều chỉnh giá, trong khi một số khác vẫn tích lũy ổn định.

Không cần từ bỏ chiến lược thuận xu thế, nhưng nên phân bổ lại cơ cấu, ưu tiên cổ phiếu dẫn dắt và ngành có nền tảng cơ bản tốt. Tiêu chí chọn ngành gồm: môi trường kinh doanh thuận lợi, lợi nhuận sau thuế 2025 tăng tối thiểu 10%, chu kỳ lợi nhuận tích cực, hưởng lợi nâng hạng thị trường, cùng các yếu tố hỗ trợ chính sách và thanh khoản.

Từ đó, 6 ngành sáng giá được đề xuất: ngân hàng, tài nguyên cơ bản (tập trung HPG), hàng & dịch vụ công nghiệp (thiết bị điện, cảng biển, vận tải biển), dịch vụ tài chính (chứng khoán), công nghệ thông tin và bán lẻ. Trong đó, công nghệ thông tin nổi bật với tăng trưởng lợi nhuận 18 – 20%, định giá hấp dẫn và khả năng hưởng lợi mạnh nếu Việt Nam được nâng hạng.