SZC Q4/2025: Khu công nghiệp “bật công tắc” trở lại – Động lực nào cho 2026?

Quý IV/2025 đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong bức tranh kinh doanh của CTCP Sonadezi Châu Đức (SZC) khi mảng khu công nghiệp – trụ cột cốt lõi – ghi nhận sự hồi phục rõ nét sau giai đoạn trầm lắng kéo dài.

1. KQKD Q4/2025: Bứt tốc mạnh so với nền thấp

SZC công bố doanh thu Q4 đạt 379 tỷ đồng, tăng +65% YoY và +339% QoQ. LNST đạt 103 tỷ đồng, tăng +44% YoY và +395% QoQ – mức tăng rất mạnh nếu so với nền thấp của các quý trước.

Động lực chính đến từ hoạt động bàn giao đất KCN theo kế hoạch cho CTCP Tôn Vina One, cho thấy chu kỳ ghi nhận doanh thu đang quay trở lại.

Lũy kế cả năm 2025, SZC ghi nhận:

- Doanh thu: 1.134 tỷ đồng (hoàn thành 122% kế hoạch)

- LNST sau lợi ích CĐTS: 345 tỷ đồng (+16% YoY, hoàn thành 114% kế hoạch)

Kết quả này phản ánh sự kết hợp giữa dòng tiền ổn định từ BOT và sự hồi phục mang tính bản lề của mảng KCN trong Q4.

2. Phân tích từng mảng kinh doanh

- BĐS Khu công nghiệp – tín hiệu hồi phục đã rõ

- Doanh thu KCN 2025: 908 tỷ đồng (+19% YoY)

Riêng Q4/2025: 320 tỷ đồng (+63% YoY, gấp ~10 lần QoQ) – cho thấy hoạt động cho thuê/bàn giao đã “ấm” trở lại sau giai đoạn bị ảnh hưởng bởi thuế quan và tâm lý FDI thận trọng.

Tuy nhiên, doanh thu chưa thực hiện & người mua trả tiền trước chỉ còn 596 tỷ đồng (-39% YoY; -24% QoQ).

Đây là điểm cần theo dõi, hàm ý doanh số ký mới trong 2025 vẫn phục hồi chậm, dù hoạt động ghi nhận doanh thu đã cải thiện.

Khách hàng tiêu biểu:

- Quickpack Household and Hygiene: ứng trước ~120 tỷ đồng (FDI đăng ký ~20 triệu USD, Q2/2025)

BĐS dân cư: vẫn là “điểm nghẽn”

- Không ghi nhận doanh thu đáng kể trong 2025

- Dự án KDC Hữu Phước: tiến độ bán chậm (~160 shophouse, ~500 nhà phố; 210 căn NƠXH mở bán từ T10/2025)

Mảng này chưa đóng góp đáng kể, tiếp tục là biến số phụ thuộc vào sức cầu 2026.

BOT – điểm sáng ổn định

- Doanh thu BOT 2025: 101 tỷ đồng (so với 0 năm 2024)

- Lũy kế 9T2025: 66 tỷ đồng – vượt kỳ vọng ban đầu

Lưu lượng xe và mức thu phí thực tế tốt hơn dự kiến, giúp BOT trở thành nguồn dòng tiền phòng thủ cho SZC trong giai đoạn KCN hồi phục chưa đồng đều.

3. Triển vọng & luận điểm đầu tư 2026

SZC khép lại 2025 với trạng thái “qua đáy – đang hồi phục”:

- KCN: đã có tín hiệu phục hồi rõ trong Q4, nhưng cần thêm hợp đồng ký mới để củng cố tăng trưởng bền vững

- BOT: tiếp tục đóng vai trò đệm dòng tiền ổn định

- Catalyst 2026:

Cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu đi vào vận hành

Thuế quan & môi trường FDI dần ổn định

Đây là các yếu tố có thể kích hoạt chu kỳ tăng trưởng mới cho KCN & BĐS dân cư của SZC trong năm tới.

Kết luận

Q4/2025 là quý bản lề của SZC: lợi nhuận tăng mạnh, KCN “bật công tắc” trở lại, BOT giữ vai trò ổn định. Dù tốc độ phục hồi chưa bùng nổ, nhưng nền tảng 2026 đang dần hình thành, đặc biệt nếu hạ tầng khu vực được khai thông đúng tiến độ.

Bạn đánh giá thế nào về triển vọng SZC trong chu kỳ hồi phục BĐS KCN 2026?

Hãy để lại bình luận quan điểm của bạn và follow Quốc Việt để không bỏ lỡ series phân tích KQKD doanh nghiệp mùa báo cáo đang cao điểm!