Stablecoin kiếm tiền như thế nào?

Nhiều người nghĩ USDT chỉ đơn giản là “USD phiên bản crypto”. Nhưng phía sau stablecoin là một mô hình kinh doanh rất lớn, kết nối trực tiếp thị trường tiền mã hóa với hệ thống tài chính truyền thống.

Cách vận hành khá dễ hiểu: người dùng đưa 100 USD cho tổ chức phát hành như Tether và nhận lại khoảng 100 USDT. Số USD thật đó không nằm yên mà được dùng để đầu tư vào các tài sản an toàn, thanh khoản cao như trái phiếu Chính phủ Mỹ. Phần lãi từ các tài sản này chủ yếu thuộc về công ty phát hành, trong khi người nắm giữ USDT thông thường gần như không nhận lãi.

Khi quy mô stablecoin lên tới hàng trăm tỷ USD, những tổ chức này cũng trở thành người mua rất lớn trên thị trường trái phiếu Mỹ và ngày càng gắn chặt với các định chế tài chính Phố Wall.

Điểm đáng chú ý là rủi ro cũng tăng theo quy mô. Nếu người dùng đồng loạt đổi stablecoin sang USD, tổ chức phát hành có thể phải bán nhanh tài sản dự trữ để lấy tiền trả khách hàng. Khi đó, một cú sốc từ crypto hoàn toàn có thể lan sang thị trường trái phiếu và tài chính truyền thống.