SSI Research: Lợi nhuận sau thuế quý 4 của Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) có thể tăng 40%

SSI Research cho rằng, việc sản lượng tiêu thụ chậm trong quý 3 dẫn đến tồn kho cao cuối quý giúp BSR có một nguồn hàng giá thấp có thể mang lại lợi nhuận tiềm năng ghi nhận trong quý 4.

Trong quý 3/2021, sản lượng tiêu thụ của Lọc hóa dầu Bình Sơn (mã BSR) ước đạt 1,1 triệu tấn, tăng 20% so với mức cơ sở thấp cùng kỳ 2020 (do nhà máy dừng sản xuất 51 ngày từ ngày 12/8 đến ngày 1/10/2020 để bảo dưỡng tổng thể lần 4).

So với quý trước đó, sản lượng tiêu thụ và sản lượng sản xuất giảm lần lượt khoảng 40% và 15% do dịch COVID-19 ảnh hưởng mạnh đến hoạt động giao thông vận tải cũng như nhu cầu tiêu thụ xăng dầu tại thị trường nội địa. Tuy nhiên, sản lượng tiêu thụ đã cho thấy xu hướng hồi phục từ tháng 9 với mức tăng khoảng 30% so với mức đáy tháng 8.

SSI Research ước tính sản lượng tiêu thụ quý 4 của BSR có thể hồi phục về mức 1,6 triệu tấn, giảm nhẹ 3% so với cùng kỳ và tăng 44% so với quý 3 khi tình trạng giãn cách được nới lỏng. BSR đã tăng công suất nhà máy lên 85% vào ngày 22/9 và 100% từ đầu tháng 10.

Bên cạnh sự phục hồi từ nhu cầu nội địa, BSR cũng được hỗ trợ bởi chính sách của Chính phủ trong việc tăng cường quản lý hoạt động nhập khẩu xăng dầu, ưu tiên sử dụng nguồn cung nội địa thay cho hàng nhập khẩu.

Theo số liệu thống kê từ Tổng cục Hải quan, tổng khối lượng xăng dầu nhập khẩu trong 9 tháng đầu năm 2021 đạt 5,27 triệu tấn, giảm khoảng 17,5% so với cùng kỳ. Nếu tính riêng giai đoạn từ tháng 5 đến tháng 9 thì tổng khối lượng nhập khẩu giảm mạnh 41% so với cùng kỳ.

GIÁ DẦU TĂNG HỖ TRỢ LỢI NHUẬN NHỜ TỒN KHO GIÁ THẤP

Giá dầu Brent đã tăng nhanh trong nửa đầu tháng 10 lên mức 85 USD/thùng, cao hơn 8% so với mức giá cuối tháng 9 và khoảng 16% so với trung bình quý 3. Tính đến cuối quý 3, tồn kho thành phẩm của BSR ước trên 420.000 tấn.

SSI Research cho rằng, việc sản lượng tiêu thụ chậm trong quý 3 dẫn đến tồn kho cao cuối quý giúp BSR có một nguồn hàng giá thấp có thể mang lại lợi nhuận tiềm năng ghi nhận trong quý 4.

Bên cạnh đó, giá các sản phẩm lọc hóa dầu như xăng dầu, LPG, hạt nhựa đều có xu hướng tăng mạnh trong thời gian qua và nhanh hơn tốc độ tăng của giá dầu thô giúp BSR có thể cải thiện biên lợi nhuận trong thời gian tới.

Do đó, SSI Research dự báo BSR có thể ghi nhận mức lợi nhuận sau thuế 1.750 tỷ đồng trong quý 4, tăng trưởng 40% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế tính chung cả năm 2021 có thể đạt mức 5.700 tỷ đồng, khả quan hơn rất nhiều so với mức lỗ 2.860 tỷ đồng năm 2020.

Trên thị trường, cổ phiếu BSR cũng có nhịp tăng mạnh thời gian gần đây qua đó kết thúc phiên 18/10 tại 23.800 đồng/cổ phiếu, gấp 2,4 lần đầu năm và là mức cao nhất kể từ tháng 4/2018. Tạm tính tại mức thị giá này, vốn hóa của BSR lên đến 73.790 tỷ đồng (~3,2 tỷ USD) xếp thứ 4 trên sàn UpCOM.