Sếp quỹ ngoại nói gì sau cú sốc tháng 7?

Theo PYN Elite, lãi suất tăng, dòng tiền dịch chuyển sang tiền gửi và bất ổn địa chính trị là những yếu tố khiến thị trường lao dốc. Dù vậy, quỹ tỷ USD vẫn kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết sẽ tiếp tục là nền tảng hỗ trợ thị trường trong trung và dài hạn.

Trong bài viết mang tên "Horrible July", ông Petri Deryng - nhà quản lý danh mục của quỹ PYN Elite - thừa nhận diễn biến tháng 7 nằm ngoài dự báo của quỹ.

Tính đến ngày 22/7, VN-Index giảm khoảng 10,3%, trong khi giá trị chứng chỉ quỹ PYN Elite cũng mất khoảng 9,6%, phản ánh mức độ ảnh hưởng lớn của nhịp điều chỉnh lên danh mục đầu tư.

Theo ông Deryng, đợt bán tháo diễn ra trái ngược với nền tảng cơ bản của nền kinh tế khi tăng trưởng kinh tế vẫn duy trì tích cực, còn lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết tiếp tục cải thiện.

Lãi suất tăng hút dòng tiền khỏi chứng khoán

PYN Elite cho rằng nguyên nhân quan trọng khiến thị trường giảm mạnh đến từ sự dịch chuyển của dòng vốn.

Trong bối cảnh Việt Nam đẩy mạnh đầu tư hạ tầng và nhu cầu tín dụng gia tăng, mặt bằng lãi suất có xu hướng nhích lên, giúp tiền gửi ngân hàng trở nên hấp dẫn hơn. Điều này khiến một phần dòng tiền tạm thời rời khỏi thị trường cổ phiếu.

Bên cạnh đó, căng thẳng giữa Mỹ và Iran tiếp tục làm gia tăng lo ngại về lạm phát, lãi suất toàn cầu và triển vọng kinh tế, khiến tâm lý phòng thủ bao trùm thị trường tài chính.

Theo quỹ ngoại, khi giá cổ phiếu giảm liên tục, kỳ vọng thị trường còn điều chỉnh tiếp càng thúc đẩy hoạt động bán ra của cả nhà đầu tư trong nước lẫn khối ngoại, tạo nên hiệu ứng dây chuyền.

MWG là ví dụ cho sự co hẹp định giá

Dù ngắn hạn còn nhiều biến động, PYN Elite vẫn giữ nguyên dự báo lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết Việt Nam sẽ tăng trưởng tích cực trong năm 2026.

Quỹ lấy CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động (HoSE: MWG) làm minh họa. Theo ông Deryng, nếu trước đây cổ phiếu MWG thường giao dịch ở mức P/E khoảng 20-25 lần, thì sau nhịp điều chỉnh, hệ số này đã giảm xuống dưới 10 lần, trong khi triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp chưa thay đổi đáng kể.

Điều này cho thấy khoảng cách giữa diễn biến giá cổ phiếu và kết quả kinh doanh đang ngày càng lớn, khiến nhiều doanh nghiệp trở nên hấp dẫn hơn xét trên phương diện định giá.

Thị trường vẫn cần thời gian

Tuy nhiên, PYN Elite cũng lưu ý rằng định giá thấp chưa đồng nghĩa thị trường sẽ sớm phục hồi.

Trong ngắn hạn, biến động của lãi suất, dòng tiền và các yếu tố địa chính trị vẫn có thể tiếp tục chi phối diễn biến thị trường. Giá cổ phiếu có thể cần thêm thời gian để phản ánh đầy đủ tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp.

Khép lại bài viết, ông Petri Deryng gửi thông điệp ngắn gọn tới nhà đầu tư Việt Nam: "Hang in there" - "Hãy gắng trụ vững".

Thông điệp này phản ánh quan điểm xuyên suốt của PYN Elite: biến động ngắn hạn có thể rất mạnh, nhưng triển vọng dài hạn của doanh nghiệp Việt Nam vẫn là yếu tố được quỹ ngoại tỷ USD đặt niềm tin.