Sếp Dragon Capital: Đầu tư ở Việt Nam có lúc “lên voi xuống chó”

Tại phiên thảo luận với cổ đông trong ĐHĐCĐ bất thường năm 2026 của CTCP Đầu tư Điện Máy Xanh (DMX), ông Lê Anh Tuấn, lãnh đạo Dragon Capital, đánh giá cao chính sách ESOP của Điện Máy Xanh cũng như năng lực điều hành và tái cơ cấu của ban lãnh đạo Thế Giới Di Động (MWG). Theo ông, đây là những yếu tố quan trọng giúp doanh nghiệp tạo dựng giá trị bền vững và duy trì sức hấp dẫn trong mắt nhà đầu tư dài hạn.

Đề cập đến chính sách phát hành cổ phiếu cho người lao động (ESOP) tại Điện Máy Xanh, ông Tuấn cho rằng doanh nghiệp muốn được thị trường định giá ở mức P/E 10–20 lần cần chứng minh khả năng tạo ra giá trị thực, đồng thời có cơ chế phân chia thành quả hợp lý.

Theo vị lãnh đạo Dragon Capital, việc nhiều doanh nghiệp Việt Nam phát hành ESOP với mức giá 10.000 đồng/cổ phiếu đã trở nên phổ biến. Tuy nhiên, cách làm này cần được xem xét lại để bảo đảm quyền lợi của cổ đông hiện hữu.

Ông đánh giá tích cực định hướng của Điện Máy Xanh khi giá phát hành cổ phiếu cho người lao động được gắn với giá trị thị trường. Cách tiếp cận này giúp cân bằng lợi ích giữa cổ đông và đội ngũ nhân sự, đồng thời tạo động lực để các bên cùng đóng góp vào sự phát triển của doanh nghiệp.

Theo ông Tuấn, khi cổ đông thu được lợi nhuận, ban lãnh đạo và người lao động cũng có thêm động lực để gia tăng giá trị công ty. Đây là mô hình chia sẻ thành quả mà ông kỳ vọng sẽ được nhiều doanh nghiệp Việt Nam áp dụng.

ĐHĐCĐ bất thường năm 2026 của CTCP Đầu tư Điện Máy Xanh.

Ấn tượng với khả năng tái cơ cấu của Thế Giới Di Động

Bên cạnh chính sách ESOP, năng lực điều hành và khả năng tái cơ cấu của ban lãnh đạo Thế Giới Di Động cũng là điểm khiến ông Lê Anh Tuấn đặc biệt chú ý.

Nhìn lại hành trình đầu tư tại Việt Nam, ông cho biết thị trường luôn có những giai đoạn thăng trầm, thậm chí "lên voi xuống chó". Trong bối cảnh đó, việc lựa chọn doanh nghiệp sở hữu đội ngũ lãnh đạo tốt, có khả năng tạo lợi nhuận và tầm nhìn dài hạn là yếu tố mang tính quyết định.

Dragon Capital từng nắm giữ lượng lớn cổ phiếu MWG trong năm 2023. Tuy nhiên, điều khiến ông Tuấn thực sự ấn tượng không chỉ nằm ở quy mô doanh nghiệp mà còn ở cách công ty thực hiện tái cơ cấu trong giai đoạn kinh doanh khó khăn.

Ông mô tả những thay đổi mà Thế Giới Di Động triển khai là một "kỳ quan", đặc biệt là chiến lược chuyển đổi chi phí cố định thành chi phí biến đổi. Theo ông, đây là bài học đáng giá mà bản thân đã học hỏi từ ông Nguyễn Đức Tài và vận dụng vào hoạt động của Dragon Capital.

Từ câu chuyện MWG, ông Tuấn nhấn mạnh dòng vốn đầu tư nên hướng đến những doanh nghiệp có năng lực lãnh đạo tốt, hoạt động hiệu quả và khả năng tạo ra lợi nhuận bền vững.