Sau Đại hội Đảng: Tích cực có cơ sở, nhưng không đánh đổi kỷ luật

Nhìn lại hai kỳ Đại hội Đảng gần nhất, thị trường chứng khoán Việt Nam đều ghi nhận những chu kỳ tăng trưởng rất tích cực. Sau Đại hội khóa XII (2016), VN-Index tăng khoảng 39,7%; sau Đại hội khóa XIII (2021), mức tăng còn mạnh hơn, khoảng 54,17%. Điều này cho thấy một quy luật quan trọng: Đại hội thường mở ra một chu kỳ phát triển mới cho nền kinh tế và thị trường vốn, chứ không chỉ là một sự kiện chính trị đơn lẻ.

Bước vào Đại hội XIV, có thể nhìn nhận triển vọng trung – dài hạn của thị trường theo hướng tích cực. Định hướng điều hành đã được xác lập rõ ràng: tăng trưởng đi cùng ổn định, kỷ cương và hiệu quả; phát triển dựa trên hạ tầng, năng suất, khoa học công nghệ và năng lực thực thi. Đây là những nền tảng cần thiết để hình thành một chu kỳ tăng trưởng bền vững hơn, ít biến động cực đoan hơn so với các giai đoạn trước.

Điểm khác biệt của chu kỳ lần này nằm ở chỗ: thị trường không được “đẩy” bằng kích thích ngắn hạn, mà được dẫn dắt bởi quá trình tái cấu trúc và phân bổ lại nguồn lực. Điều đó có thể khiến nhịp tăng không quá nhanh trong ngắn hạn, nhưng lại giúp giảm rủi ro bong bóng và tạo dư địa tăng trưởng dài hơn. Với nhà đầu tư trung – dài hạn, đây là tín hiệu tích cực, bởi một chu kỳ tăng dựa trên nền tảng thật thường bền và ít “đứt gãy” hơn.

Từ góc độ thị trường chứng khoán, có thể kỳ vọng rằng VN-Index sau Đại hội XIV vẫn có cơ hội bước vào một xu hướng tăng mới, nhưng theo cách phân hóa rõ rệt. Dòng tiền sẽ không chảy đồng loạt, mà ưu tiên các nhóm ngành và doanh nghiệp gắn với trục chính sách như hạ tầng, năng lượng, công nghiệp, công nghệ, logistics và các doanh nghiệp có vai trò then chốt trong nền kinh tế. Những doanh nghiệp này có thể không tăng giá bùng nổ ngay, nhưng có cơ sở để được định giá lại theo thời gian khi chính sách đi vào thực thi.

Song song với góc nhìn tích cực, kỷ luật đầu tư vẫn là yếu tố bắt buộc. Thị trường bước vào giai đoạn mới khi mặt bằng giá không còn thấp, do đó những nhịp rung lắc, điều chỉnh ngắn hạn là điều khó tránh. Đây không phải tín hiệu tiêu cực, mà là quá trình thị trường tự cân bằng khi chuyển từ kỳ vọng sang xác nhận. Nhà đầu tư cần phân biệt rõ giữa rung lắc trong xu hướng và đảo chiều xu hướng, để tránh phản ứng quá mức.

Chiến lược phù hợp trong giai đoạn này là tích cực có chọn lọc. Duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý để không đứng ngoài xu hướng trung – dài hạn, nhưng tránh “all-in” theo một kịch bản duy nhất. Tập trung vào doanh nghiệp có nền tảng tốt, dòng tiền thật, quản trị minh bạch; hạn chế lạm dụng đòn bẩy; và luôn giữ một phần tiền mặt để chủ động trước các nhịp điều chỉnh. Cách tiếp cận này cho phép nhà đầu tư vừa tham gia được cơ hội tăng trưởng, vừa kiểm soát được rủi ro.

Tóm lại, Đại hội XIV không phải là lời hứa cho một đợt tăng nóng ngay lập tức, nhưng là nền móng cho một chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường chứng khoán. Lịch sử cho thấy thị trường thường đi lên sau Đại hội, và lần này cũng không phải ngoại lệ nếu nhìn ở trung – dài hạn. Khác biệt nằm ở chỗ, chu kỳ tới sẽ ưu ái những nhà đầu tư biết kết hợp giữa tư duy tích cực và kỷ luật quản trị, giữa niềm tin vào xu hướng và sự kiên nhẫn với giá trị thực. Đi đúng nhịp, thay vì đi nhanh, sẽ là lợi thế lớn nhất trong giai đoạn sau Đại hội.