REE - Triển vọng 2023 không quá lạc quan

CTCP Cơ Điện Lạnh (HOSE: REE) luôn là một trong những doanh nghiệp dẫn đầu trong mảng cơ điện lạnh ở Việt Nam. Tuy nhiên, doanh nghiệp đã đa dạng hóa cơ cấu kinh doanh rất hiệu quả với bất động sản cho thuê, năng lượng và nước sạch trong những năm gần đây.

Kết quả kinh doanh trong năm 2022 ấn tượng

CTCP Cơ Điện Lạnh thông báo kết quả kinh doanh đạt được ấn tượng trong năm 2022. So với kế hoạch đặt ra tại ĐHĐCĐ 2022, cả doanh thu lẫn lợi nhuận sau thuế đều vượt chỉ tiêu, lần lượt 1% và 70%. Đây cũng là mức lãi kỷ lục của REE kể từ khi niêm yết vào năm 2000.

Mảng cơ điện lạnh, vốn là gốc rễ của REE, luôn chiếm tỷ trọng rất cao trong doanh thu và lợi nhuận. Tuy nhiên, kể từ năm 2017, tỷ trọng cơ điện lạnh đã dần phải nhường chỗ cho bất động sản cho thuê, năng lượng và nước sạch.

Câu chuyện tái cấu trúc tập đoàn đã diễn ra từ lâu khi REE dần chuyển quyền sở hữu cổ phần tại các doanh nghiệp điện, nước và bất động sản sang công ty con để tái cấu trúc mô hình tập đoàn thay vì để công ty mẹ quản lý trực tiếp.

Kết quả kinh doanh sẽ thụt lùi trong năm 2023

Chu kỳ của hiện tượng La Nina đã kéo dài hơn dự kiến từ giữa 2020 đến đầu 2023 nên ít có khả năng La Nina tiếp tục duy trì trong năm 2023. Theo Viện nghiên cứu quốc tế (IRI), dự báo hiện tượng thời tiết Dao động Nam (ENSO) đã chính thức chuyển sang pha trung tính từ tháng 3/2023 với xác suất xảy ra cao đạt 97%.

Đáng chú ý, IRI dự báo khả năng xảy ra pha El Nino sẽ cao hơn từ tháng 5/2023. Pha El Nino sẽ gây ra thời tiết nóng hơn với những đợt hạn hán kéo dài hơn dự kiến. Vì vậy, những công ty thủy điện cũng sẽ gặp nhiều khó khăn trong quá trình hoạt động. Do đó, mảng năng lượng của REE dự kiến sẽ có sự sụt giảm đáng kể về cả doanh thu và lợi nhuận trong năm 2023 do điều kiện thời tiết không thuận lợi.

Biến động doanh thu của REE trong giai đoạn 2018-2023F. Đvt: Tỷ đồng

Biến động lợi nhuận của REE trong giai đoạn 2018-2023F. Đvt: Tỷ đồng

Nguồn: VietstockFinance

Định giá doanh nghiệp

Áp dụng mô hình định giá SOTP (Sum Of The Parts) cho các mảng kinh doanh, ta có mức định giá lý thuyết của REE là 73,036 đồng. Hai mảng kinh doanh năng lượng và bất động sản vẫn chiếm tỷ trọng chính trong giá trị của cổ phiếu REE.

Như vậy, nhà đầu tư có thể chờ khi cổ phiếu rơi về vùng giá hấp dẫn (dưới 58,500 đồng) để mua vào cho mục tiêu đầu tư dài hạn.

Vùng 58,000-63,000 là hỗ trợ mạnh

Giá cổ phiếu REE liên tục test vùng 58,000-63,000 và phục hồi mạnh trong vòng 18 tháng gần đây. Các trường hợp kinh điển là tháng 04/2022 và tháng 11/2022. Sau mỗi lần test thành công giá đều tăng ít nhất 30%.

Người viết đang kỳ vọng một kịch bản tương tự sẽ lặp lại trong thời gian tới. Giá đang ở khá sát vùng 58,000-63,000 và việc mua vào tại đây được ủng hộ mạnh mẽ.

Nguồn: VietstockUpdater và MetaStock